¿Hasta dónde subirá el precio internacional del oro en 2025? Una pista a partir de las acciones de los bancos centrales

El oro vuelve a estar en auge. Desde el año pasado hasta este, esta ola de mercado ha sido casi inusual en los últimos 30 años: un aumento cercano a los niveles más altos en 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010. En octubre, rompió los 4300 dólares, acercándose a un nuevo máximo histórico de 4400 dólares, y luego el mercado empezó a dividirse: algunos ven con optimismo que seguirá subiendo, otros temen una corrección en los niveles altos, y hay quienes simplemente observan si deben entrar en el mercado.

En lugar de especular sobre cuándo alcanzará su pico el precio del oro, es mejor entender primero quiénes están impulsando esta ola.

Los bancos centrales están acumulando oro en secreto, esto no es una señal, es una advertencia

Los detalles más importantes a menudo pasan desapercibidos. Según datos de la Asociación Mundial del Oro (WGC), en el tercer trimestre de 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros 9 meses, se adquirieron aproximadamente 634 toneladas, ¡no son cifras pequeñas!

Lo más interesante es el cambio en la actitud de los bancos centrales. En una encuesta publicada por la WGC en junio, se descubrió que el 76% de los bancos centrales encuestados planean aumentar la proporción de oro en sus reservas de divisas en los próximos cinco años, mientras que la mayoría espera que las reservas en dólares disminuyan. ¿Qué significa esto? Los bancos centrales del mundo están votando con sus acciones: la posición del oro está en ascenso.

Los bancos centrales no actúan sin motivo. Están acumulando oro, lo que equivale a apostar por la tendencia a largo plazo del dólar. Cuando todos los bancos centrales hacen lo mismo, suele haber una preocupación común: un aumento en la incertidumbre económica.

La expectativa de que la Fed reduzca las tasas impulsa el precio del oro, pero la lógica no es tan simple como piensas

Cada decisión de política monetaria de la Reserva Federal afecta directamente la tendencia del precio internacional del oro. Aquí hay un concepto clave: Tasa de interés real = Tasa de interés nominal - Tasa de inflación.

Cuando la tasa de interés real cae, el costo de oportunidad de mantener oro disminuye, haciendo que el oro sea más atractivo en comparación con otros activos. Cuando se acerca un ciclo de reducción de tasas, el oro suele subir.

Un caso interesante fue la reunión del FOMC en septiembre. La Fed redujo las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, pero el precio del oro no solo no siguió subiendo, sino que retrocedió. ¿Por qué? Porque esta reducción de tasas fue completamente anticipada por el mercado y ya había sido descontada. Powell calificó esta reducción como una “reducción basada en la gestión de riesgos”, sin indicar que aceleraría futuras bajadas, lo que llevó a una reevaluación del ritmo de recortes por parte del mercado.

Según datos de CME, la probabilidad de que la Fed vuelva a reducir las tasas en diciembre en otros 25 puntos básicos es del 84.7%. Los inversores pueden usar los cambios en los datos de FedWatch como una lógica de referencia para juzgar la tendencia del oro.

Políticas arancelarias, riesgos geopolíticos y política monetaria: los tres impulsores

Tras la llegada de Trump al poder, una serie de políticas arancelarias se implementaron, desencadenando el inicio de la subida del oro en 2025. Estas políticas aumentaron la incertidumbre del mercado y elevaron claramente el sentimiento de refugio. La experiencia histórica (como la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018) muestra que durante períodos de incertidumbre política, el precio del oro suele subir entre un 5% y un 10% a corto plazo.

El alto nivel de deuda global también refuerza la cualidad de refugio del oro. Para 2025, la deuda total mundial alcanzó los 307 billones de dólares, lo que limita la flexibilidad de las políticas de los países, favorece una política monetaria expansiva y reduce las tasas de interés reales.

Los conflictos geopolíticos persisten. La guerra entre Rusia y Ucrania no ha cesado, y la situación en Oriente Medio sigue siendo inestable. Estos factores continúan elevando la demanda de activos de refugio. Además, el efecto de opinión en las redes sociales hace que los fondos fluyan continuamente, formando un ciclo de aumento continuo que se refuerza a sí mismo.

La pérdida de confianza en el dólar también beneficia al oro, ya que como activo cotizado en dólares, cuando el dólar se debilita, el atractivo del oro aumenta.

¿Qué opinan las instituciones sobre el mercado? Cuatro grandes bancos de inversión son optimistas

El equipo de commodities de JPMorgan cree que la reciente corrección es una “retirada saludable” y ha elevado su objetivo para el cuarto trimestre de 2026 a 5055 dólares por onza.

Goldman Sachs mantiene un objetivo de 4900 dólares por onza para finales de 2026, manteniendo una visión optimista sobre el oro.

Bank of America es aún más audaz, elevando su objetivo a 5000 dólares por onza para 2026, y su estratega incluso afirma que el oro podría superar los 6000 dólares el próximo año.

La lógica detrás de estas predicciones es coherente: los fundamentos que sustentan el aumento a largo plazo del oro no han cambiado. La acumulación de reservas por parte de los bancos centrales, la debilidad del dólar y la caída de las tasas de interés reales — estos tres factores no cambiarán en el corto plazo.

Desde el mercado de joyería física también se puede percibir esta tendencia. Las principales cadenas como Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji y Chow Sang Sang mantienen los precios de referencia para joyas de oro de 24 quilates en China en más de 1100 yuanes por gramo, sin mostrar una caída significativa. Esto indica que las expectativas del mercado respecto al precio del oro siguen siendo fuertes.

¿Es demasiado tarde para entrar ahora? Depende si buscas inversión a corto o largo plazo

Muchos se preguntan: “¿Puedo comprar ahora?” La respuesta depende de tu ciclo de operación y tu tolerancia al riesgo.

Si tienes experiencia en corto plazo, las fluctuaciones del mercado son una oportunidad perfecta. La liquidez es alta, la lógica de las subidas y bajadas es relativamente clara, especialmente en momentos de movimientos bruscos, donde la fuerza de compra y venta es evidente. Pero debes estar atento a los datos económicos de EE. UU. y a las reuniones de la Fed, ya que esos momentos suelen ser los más volátiles.

Si eres principiante y quieres hacer trading a corto plazo, lo mejor es empezar con fondos pequeños y no arriesgar demasiado. La volatilidad anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500. Si tu mentalidad colapsa, las pérdidas pueden ser rápidas.

Si planeas mantener oro físico a largo plazo, prepárate para aceptar volatilidades fuertes a medio y corto plazo. El ciclo del oro es muy largo; mantenerlo por más de 10 años puede garantizar la preservación y el aumento del valor, pero en ese período puede duplicarse o reducirse a la mitad. Además, los costos de transacción del oro físico son relativamente altos, entre el 5% y el 20%.

La estrategia más segura es diversificar. El oro puede formar parte de tu portafolio como un activo de refugio, pero no pongas toda tu fortuna en ello. Considera mantener posiciones a largo plazo y hacer coberturas a corto plazo durante períodos de alta volatilidad, especialmente antes y después de los datos económicos de EE. UU., pero esto requiere experiencia y gestión de riesgos.

Recordatorio importante

La volatilidad del precio internacional del oro no es menor que la de las acciones, por lo que las decisiones de inversión deben basarse en tu perfil de riesgo y no en la emoción de seguir la tendencia.

Los bancos centrales están acumulando, las instituciones están optimistas y los fundamentos apoyan, lo que indica que todavía hay espacio para que suba. Pero en la práctica, debes estar atento a los riesgos de volatilidad en torno a los datos económicos de EE. UU. y las reuniones de la Fed.

La próxima reunión de la Fed, los datos de empleo no agrícola, el índice de precios PCE — todos estos serán puntos de inflexión para el precio del oro. Tener el calendario económico a mano y anticiparse es mucho más inteligente que seguir ciegamente las subidas.