Panorama de las predicciones del IPC de EE. UU. para 2024: de la contraseña de datos a las oportunidades de inversión

Una frase resumen: El dilema de la predicción del IPC

La predicción del IPC de EE. UU. para 2024 se puede describir como un “juego de triángulos”—la elección presidencial genera presión inflacionaria, los conflictos geopolíticos perturban la logística, y el ritmo de recortes de la Reserva Federal fluctúa. El resultado es que: el IPC difícilmente bajará de forma definitiva, y las expectativas del mercado se ajustan continuamente.

¿Por qué son tan importantes los datos del IPC?

Muchos piensan que el IPC no es más que un índice de precios, pero en realidad, el peso de estos datos va mucho más allá de lo que se imagina.

La publicación del IPC en EE. UU. se realiza en el primer día laborable de cada mes o en el día laborable más cercano, en dos horarios: 20:30 hora de Taiwán en horario de verano, 21:30 en horario de invierno. ¿Por qué tanta atención del mercado? Porque el IPC se publica antes que el PCE, que es el dato que la Reserva Federal sigue de cerca. Cuando la Fed ve los números del IPC, empieza a ajustar sus expectativas de política, y el mercado también cambia de rumbo, provocando fluctuaciones en los precios de los activos principales.

Calendario de publicación del IPC en 2024 (hora de Taiwán):

• 11 de enero a las 21:30｜13 de febrero a las 21:30｜12 de marzo a las 21:30
• 10 de abril a las 20:30｜15 de mayo a las 20:30｜12 de junio a las 20:30
• 11 de julio a las 20:30｜14 de agosto a las 20:30｜11 de septiembre a las 20:30
• 10 de octubre a las 20:30｜13 de noviembre a las 21:30｜11 de diciembre a las 21:30

IPC, IPC subyacente, PCE: las diferencias entre los tres hermanos

IPC vs IPC subyacente: El IPC es un “gran cesto” que incluye todo, con grandes fluctuaciones en alimentos y energía, haciendo que los números sean muy volátiles. El IPC subyacente excluye estos dos componentes y solo mira artículos relativamente estables como ropa, salud y transporte.

IPC vs PCE: Los métodos de cálculo difieren. El IPC usa ponderaciones fijas, mientras que el PCE usa ponderaciones encadenadas. En pocas palabras, el PCE es más inteligente—cuando suben los precios del petróleo, los consumidores cambian a otras fuentes de energía, y el peso del petróleo en el índice se ajusta automáticamente, suavizando las fluctuaciones. Por eso, la Fed confía más en el PCE.

Tasa de crecimiento anual vs tasa mensual: La tasa anual compara con el mismo período del año anterior, eliminando efectos estacionales y reflejando mejor la tendencia real de los precios. La tasa mensual es más sensible y puede verse afectada por fluctuaciones a corto plazo.

Lo que los inversores deben vigilar son dos cosas clave: la tasa de crecimiento anual del IPC en EE. UU. (que se publica primero y provoca reacciones fuertes en el mercado) y la tasa de crecimiento anual del PCE (que la Fed usa como base para decisiones).

Composición del IPC en EE. UU.: ¿Qué ítems tienen mayor peso?

Proporciones principales en la cesta del IPC:

• Vivienda y alquiler: 30-40% (el protagonista absoluto)
• Alimentos y bebidas: 13-15%
• Educación y comunicaciones: 6-7%
• Energía: 6-8%
• Salud: 7-9%
• Transporte: 5-6%
• Otros: resto

La vivienda y los alimentos representan la mayor parte, por lo que la predicción del IPC se centra principalmente en los precios de la vivienda y la comida.

Los tres grandes factores que determinan la predicción del IPC en 2024

Primer factor: las elecciones presidenciales en EE. UU.

Los políticos en años electorales tienden a hacer promesas excesivas. Sumado a la tensión geopolítica, los candidatos suelen culpar a otros por los problemas internos, acelerando la desglobalización y el proteccionismo, lo que aumenta los precios de las importaciones y dificulta la caída de los precios.

Segundo factor: el ritmo de recortes de la Reserva Federal

Según datos de CME, el mercado espera que la Fed reduzca las tasas aproximadamente 6 veces en 2024 (0.75 puntos porcentuales en total), lo que refleja que los inversores creen que el IPC se moderará suavemente durante el año.

Tercer factor: los costos logísticos globales

A finales de 2023, tras la crisis en el Mar Rojo, las rutas entre Asia y Europa desviaron sus trayectos, duplicando tiempos y costos de transporte. Aunque el impacto en los precios de los contenedores no fue tan extremo como en 2020, las interrupciones regionales en la logística aún pueden transmitirse al consumidor final.

Revisión de las cuatro fases del ciclo del IPC en EE. UU. en los últimos 30 años

Primera fase (1990-1991): Crisis de los préstamos hipotecarios + Guerra del Golfo → presión en los precios del petróleo → recesión económica → caída del IPC

Segunda fase (2000-2001): Burbuja de internet + 11-S → impacto económico → descenso del IPC

Tercera fase (2008-2009): Crisis de las hipotecas subprime → crisis financiera → caída drástica del IPC

Cuarta fase (2020-presente): Impacto de la pandemia → impresión masiva de dinero por la Fed → IPC en máximos en junio de 2022 → recuperación logística y alivio de la pandemia → caída del IPC hasta ahora

La historia nos muestra que: el estado de la logística global influye directamente en la inflación en EE. UU.. La pandemia de 2020 provocó una rápida caída del IPC, pero luego, por las interrupciones en la cadena de suministro, volvió a subir rápidamente. Aunque la crisis del Mar Rojo no fue tan extrema como el encallamiento del “Long Queen” en el Canal de Suez, el aumento en los costos logísticos regionales finalmente se reflejará en el bolsillo del consumidor.

Predicción del IPC en 2024: una teoría de tres fases: fondo, rebote y descenso

Según el FMI, en 2024 el crecimiento del PIB mundial será del 3.1%, y en EE. UU. del 2.1% (entre los más altos del mundo), lo que indica que la economía estadounidense aún tiene resiliencia y que la inflación no caerá mucho.

Factores clave a considerar:

En la primera mitad de 2023, los precios del petróleo y otros commodities cayeron, por lo que el IPC en la primera mitad de 2024 no bajará tan rápidamente como en 2023—por la base de comparación. Además, las reservas de petróleo siguen en descenso, lo que apoya los precios del petróleo.

Teniendo en cuenta la presión política por las elecciones, el impacto de los conflictos geopolíticos en los costos de transporte, y el ritmo real de los recortes de la Fed, nuestra predicción para el IPC en 2024 es:

Fondo en el primer trimestre → rebote en el segundo → descenso moderado en la segunda mitad

El año tendrá una forma de “U”, no una caída continua en línea recta.

La lógica subyacente: ¿por qué es tan difícil predecir el IPC?

1. Ciclos políticos y económicos superpuestos: en años electorales, la incertidumbre política aumenta la presión inflacionaria.
2. Fragilidad de las cadenas de suministro: crisis en el Mar Rojo, conflictos geopolíticos, pueden dañar la logística en cualquier momento.
3. Espacio limitado para la política de la Fed: si la inflación es resistente, las posibilidades de recortar tasas se reducen.

Lecciones para los inversores

La incertidumbre en la predicción del IPC hace que el mercado sobreestime o subestime los recortes de tasas. Si los datos del IPC “sorprenden” (por ejemplo, se esperaba 2.8% y se publica 3.2%), los mercados ajustarán en gran medida las valoraciones de acciones, bonos y dólares.

Lo clave en 2024 será seguir de cerca:

• La percepción del mercado antes y después de cada publicación mensual del IPC
• Las declaraciones de la Fed sobre la resistencia de la inflación
• El impacto real de los eventos geopolíticos en los costos logísticos

En definitiva: por muy precisa que sea la predicción del IPC, sigue siendo un juego de probabilidades. Lo que realmente genera ganancias es entender las expectativas y las diferencias respecto a ellas.