## 2025年黃金漲跌動向掃描：還有上升空間嗎？

**¿Por qué los precios del oro alcanzan récords consecutivos? Análisis de las tres principales fuerzas motrices**

Durante el último año y más, el oro ha registrado incrementos sorprendentes. Según los datos, la subida del oro en 2024-2025 ha alcanzado casi el nivel más alto en 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010. Después de superar los 4,300 dólares por onza en octubre, ha establecido múltiples récords históricos. Con esta tendencia aún en auge, muchos inversores se preguntan: **¿Seguirá esta tendencia alcista del oro? ¿Es tarde para entrar ahora?**

Para entender la fuerte subida del precio del oro, es imprescindible identificar las tres principales fuerzas impulsoras.

**Primero, el aumento de la incertidumbre en la política geopolítica.** Tras la llegada de un nuevo gobierno, una serie de políticas arancelarias han provocado un aumento en la aversión al riesgo en el mercado. La experiencia histórica muestra que, en periodos similares a las tensiones comerciales entre EE. UU. y China en 2018, el precio del oro suele experimentar un rebote a corto plazo del 5-10% durante fases de incertidumbre política. Cuando el mercado está lleno de variables, los inversores naturalmente se vuelcan hacia activos tradicionales de refugio como el oro.

**Segundo, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal continúan influyendo.** La reducción de tasas por parte de la Fed provoca una depreciación del dólar, y el coste de mantener oro disminuye, aumentando su atractivo. Es importante señalar que, tras la reunión del FOMC en septiembre, el precio del oro cayó, principalmente porque el mercado ya había descontado un recorte de 25 puntos básicos, y Powell definió esta como una "reducción de riesgos gestionada", sin indicar recortes continuos, por lo que el mercado adoptó una postura de espera. Según los datos de las herramientas de tasas de interés de CME, la probabilidad de que la Fed recorte 25 puntos básicos en diciembre alcanza el 84.7%, y estos cambios en los datos sirven como referencia para juzgar la tendencia del oro.

El precio del oro muestra una correlación negativa clara con las tasas de interés reales, es decir, "las tasas bajan, el oro sube". La tasa de interés real es la diferencia entre la tasa nominal y la inflación, y la política de la Fed influye directamente en la tasa nominal. Por ello, las fluctuaciones en el precio del oro casi siguen las expectativas de recortes y los resultados de las decisiones de tasas.

**Tercero, los bancos centrales globales aumentan sus reservas de oro.** Según los últimos datos de la Asociación Mundial del Oro, en el tercer trimestre de 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros nueve meses, las compras totales de los bancos centrales sumaron aproximadamente 634 toneladas, ligeramente inferiores a las del mismo período del año pasado, pero aún muy por encima de otros períodos. Además, en la encuesta sobre reservas de los bancos centrales, el 76% de los encuestados considera que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas será "moderada o significativamente mayor", mientras que la mayoría prevé una disminución en la proporción de reservas en dólares.

**Otros factores que impulsan la subida y bajada del oro**

Además de las tres fuerzas principales, el entorno económico y político global también juega un papel. Hasta 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares, y los altos niveles de deuda limitan la flexibilidad de las políticas de tasas en los países. La política monetaria tiende a ser expansiva, lo que presiona a la baja las tasas de interés reales. La desconfianza en el dólar también impulsa a los inversores a volcarse hacia el oro, especialmente cuando el dólar se debilita, haciendo que el oro en dólares sea más atractivo. La guerra entre Rusia y Ucrania, la tensión en Oriente Medio y otros riesgos geopolíticos refuerzan aún más la demanda de refugio.

Además, la atención constante en los medios y las redes sociales también impulsa la entrada de fondos a corto plazo, creando un efecto en cadena que favorece subidas continuas. Es importante tener en cuenta que estos factores a corto plazo pueden generar volatilidad significativa, pero no garantizan que la tendencia a largo plazo continúe. Para los inversores en Taiwán, las fluctuaciones en el tipo de cambio USD/TWD también afectarán los rendimientos finales de las inversiones en oro denominadas en moneda extranjera.

**¿Qué opinan las instituciones? Objetivos alcistas para el precio del oro en 2026**

Aunque recientemente ha habido correcciones, las principales firmas de inversión mantienen una postura optimista respecto a la tendencia a largo plazo del oro. El equipo de materias primas de JPMorgan considera que esta corrección es una "ajuste saludable" y, tras advertir sobre riesgos a corto plazo, ha elevado su objetivo para el cuarto trimestre de 2026 a 5,055 dólares por onza. Goldman Sachs mantiene su objetivo de 4,900 dólares para finales de 2026, mientras que Bank of America, más agresivo, ha elevado su objetivo a 5,000 dólares y recientemente afirmó que el oro podría incluso alcanzar los 6,000 dólares en 2026. Los precios de las joyas de oro de referencia en China continental, en particular las de oro de 999, siguen estabilizados por encima de 1,100 yuanes por gramo, sin mostrar caídas significativas.

**Guía para inversores minoristas: estrategias ante la subida y bajada del oro**

Tras entender la lógica de esta subida, la pregunta clave es: ¿todavía se puede comprar ahora? La respuesta es: —sí, hay oportunidades, pero hay que adaptar la estrategia a cada situación.

Para los **inversores experimentados en trading a corto plazo**, la volatilidad ofrece muchas oportunidades. La liquidez del mercado es alta, y las direcciones de subida y bajada a corto plazo son relativamente fáciles de determinar. Durante periodos de movimientos bruscos, la fuerza de compra y venta es clara, y las oportunidades de beneficio aumentan. Utilizar el calendario económico para seguir los datos económicos de EE. UU. puede ayudar a tomar decisiones de trading más informadas.

Para los **inversores principiantes** que quieran participar en la volatilidad a corto plazo, es fundamental comenzar con pequeñas cantidades y evitar apalancarse sin control. La mentalidad debe estar preparada para soportar posibles pérdidas importantes, ya que el mercado puede ser muy volátil.

Si se desea **mantener oro físico a largo plazo**, hay que estar preparado para soportar fluctuaciones significativas. Aunque la tendencia a largo plazo es alcista, pueden ocurrir movimientos bruscos en medio del camino, por lo que es importante evaluar la capacidad de resistencia personal.

Incluir oro en una **cartera de inversión** también es viable, pero hay que recordar que la volatilidad del oro no es menor que la de las acciones, por lo que no se recomienda poner toda la inversión en oro. La volatilidad anual promedio del oro es del 19.4%, superior al 14.7% del S&P 500. La diversificación sigue siendo la opción más segura.

Para **maximizar beneficios**, los inversores pueden considerar una estrategia combinada de "mantener a largo plazo + trading de corto plazo", especialmente en periodos en los que la volatilidad aumenta antes y después de la publicación de datos económicos en EE. UU. Sin embargo, esto requiere experiencia y gestión del riesgo.

**Tres recordatorios clave para invertir en oro**

El coste de transacción del oro es relativamente alto, generalmente entre el 5% y el 20%. Los ciclos del oro son muy largos; en una escala de 10 años, puede mantener su valor o incluso incrementarse, pero en ese período también puede duplicarse o reducirse a la mitad. Independientemente de la estrategia, no se recomienda concentrar toda la inversión en oro; la diversificación siempre es la opción más inteligente.