## La fuerte caída de los activos criptográficos desencadena un efecto en cadena, ¿aún hay esperanza de un rebote en los mercados estadounidenses a fin de año?

**Bitcoin y los mercados bursátiles estadounidenses en presión, la volatilidad del mercado claramente aumenta**

El lunes (1 de diciembre), el mercado comenzó mal, liderando la caída de los activos criptográficos. Bitcoin cayó más del 8% en un solo día, rompiendo los 84,000 dólares y registrando su peor rendimiento diario desde marzo. Ethereum retrocedió un 10% hasta aproximadamente 2,719 dólares, y Solana también no pudo evitarlo, con una caída cercana al 10%.

Con la volatilidad extrema en el mercado de criptomonedas, los tres principales índices bursátiles estadounidenses también bajaron colectivamente. El S&P 500 cayó un 0.53% hasta 6,812.63 puntos, el Nasdaq bajó un 0.38% hasta 23,275.92 puntos, y el Dow cayó 427.09 puntos (0.9%), cerrando en 47,289.33 puntos. Los tres índices terminaron con una racha de cinco días consecutivos de alza, lo que indica que el ánimo del mercado se debilitó claramente en la primera semana completa de diciembre.

### **El liquidación por apalancamiento provoca ventas en cadena, la estructura del mercado de criptomonedas muestra vulnerabilidad**

Según el análisis de Ben Emons, fundador de Fedwatch Advisors, la caída rápida del lunes se debió principalmente a un evento de liquidación concentrada de aproximadamente 4 mil millones de dólares. Las plataformas de intercambio tenían un apalancamiento de hasta 200 veces, y algunas posiciones de especuladores enfrentaban liquidaciones forzadas.

Aún más preocupante, el mercado de contratos perpetuos de Bitcoin tiene un apalancamiento no pagado de hasta 7,870 mil millones de dólares, mientras que el apalancamiento en ETF es de solo unos 1,350 mil millones de dólares. "Todavía hay una gran cantidad de apalancamiento oculto en el sistema", advirtió Emons, "una vez que los precios no puedan salir de los niveles bajos, seguirán ocurriendo liquidaciones similares."

Zach Pandl, responsable de investigación de Grayscale, señaló que tanto los datos en cadena como los de trading sugieren que los activos criptográficos seguirán enfrentando presión a corto plazo. El volumen de contratos perpetuos sin cerrar está disminuyendo, y tanto los intercambios centralizados como los descentralizados muestran una caída significativa en la actividad, reflejando una menor preferencia por el riesgo y una reducción en la actividad de trading.

El alto apalancamiento y la baja liquidez en el mercado de criptomonedas amplifican la volatilidad, y esta caída ha tenido un efecto de contagio evidente entre los activos de riesgo, siendo un factor importante que presiona las acciones tecnológicas a corto plazo.

### **El sector manufacturero continúa débil, la volatilidad en el mercado de bonos aumenta y genera incertidumbre**

Los últimos datos del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) en EE. UU. muestran que la manufactura estadounidense se contrajo por noveno mes consecutivo en noviembre, con un PMI que bajó de 48.7 a 48.2, muy por debajo de la línea de expansión de 50. La persistente imposición de aranceles a las importaciones ha sido la principal causa del descenso en los pedidos de fábrica y el aumento en los costos de insumos.

Los fabricantes de equipos de transporte incluso han adoptado "cambios más permanentes", incluyendo despidos y traslado de operaciones de manufactura al extranjero. Aunque los pedidos de fábrica están débiles, el índice de precios pagados en la encuesta del ISM subió a 58.5, indicando que los costos de insumos siguen en aumento. El empleo en el sector manufacturero se contrajo por décimo mes consecutivo, y el 67% de las empresas encuestadas indicaron que la gestión de empleados sigue siendo una práctica habitual, no una contratación activa.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron en todos los plazos el lunes, principalmente por la caída en los mercados de bonos en Japón y Europa. El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, afirmó que las condiciones para subir tasas están madurando, lo que provocó una corrección sincronizada en los mercados de bonos globales. El aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses ejerce presión sobre sectores como bienes raíces y servicios públicos, siendo un factor que también pesa en la caída del S&P 500.

### **Se espera que la política de la Reserva Federal reduzca las tasas, el mercado espera la decisión de la próxima semana**

El mercado ya ha descontado aproximadamente un 88% de probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas la próxima semana. La herramienta CME FedWatch indica que la expectativa de una reducción de 25 puntos básicos es la más fuerte. Sin embargo, los economistas de Goldman Sachs señalan que las diferencias internas en el comité están limitando una política más dovish, sugiriendo que la próxima semana podría haber una "reducción de tasas hawkish" — es decir, una reducción que también indique una pausa en futuras flexibilizaciones.

Robert Schein, director de inversiones de Blanke Schein Wealth Management, cree que el entorno del mercado sigue siendo fuerte, especialmente considerando la alta probabilidad de que la Fed vuelva a reducir las tasas. Él afirma que el mercado está en una "fase de digestión", pero que el entorno general sigue respaldando el rendimiento de las acciones.

### **El sector tecnológico muestra una diferenciación interna, la cadena de suministro de IA presenta tomas de ganancias**

El rendimiento del sector tecnológico muestra una clara diferenciación interna. Broadcom y Super Micro Computer cayeron más del 2%, lo que indica que algunas partes de la cadena de suministro de IA, que habían tenido fuertes ganancias, están experimentando tomas de ganancias; mientras que Nvidia subió más del 1% en contra de la tendencia, manteniendo su posición como líder en tecnología; y Synopsys subió significativamente, beneficiándose de la gran inversión anunciada por Nvidia.

Esto indica que el sector de IA está entrando en una fase de reevaluación estructural, con los fondos favoreciendo activos con alta certeza, mientras que se muestran cautelosos con segmentos que han tenido un crecimiento rápido y valoraciones elevadas.

### **El comercio minorista y los bienes de consumo básicos suben en contra de la tendencia, el factor estacional ofrece soporte**

A pesar de la presión general del mercado, el sector minorista mostró un rendimiento destacado. Con la temporada de consumo navideño en pleno apogeo, Home Depot y Walmart registraron subidas; el ETF XRT, que sigue la industria minorista, subió casi un 1%, con un aumento acumulado en cinco días de más del 7%.

Adobe Analytics estima que los consumidores gastarán 142 mil millones de dólares en línea durante el "Cyber Monday", proporcionando soporte continuo al sector minorista. Aunque el índice general se debilitó, 12 acciones del S&P 500 alcanzaron nuevos máximos en 52 semanas, y 8 de ellas incluso alcanzaron máximos históricos.

Esto refuerza una señal importante: **a pesar de la volatilidad del mercado, la diferenciación interna en las acciones estadounidenses se está acelerando**. Empresas como General Motors, Monster Beverage y Walmart superaron sus máximos a largo plazo, indicando que la fortaleza estructural aún persiste.

### **Los factores estacionales de fin de año podrían apoyar el rebote**

Desde una perspectiva histórica, desde 1950, diciembre ha sido el tercer mes con mejor rendimiento del S&P 500, con una ganancia promedio superior al 1%. Aunque la volatilidad del mercado a corto plazo aumenta, los inversores esperan que la próxima semana la Fed reduzca las tasas y que la inflación siga desacelerándose, lo que podría ofrecer un soporte resistente para las operaciones de fin de año.

Actualmente, el mercado se encuentra en una fase de espera de políticas, y los activos criptográficos, debido a su alto apalancamiento y baja liquidez, son los que más rápidamente están siendo vendidos. Sin embargo, el consumo tradicional y algunas acciones tecnológicas líderes aún muestran resistencia. La clave para el rebote de fin de año dependerá de si la postura de la política de la Fed y la estabilidad en las ganancias corporativas pueden unirse para sostener el mercado.