¡El dólar taiwanés rompe la barrera de los 30! Comprende la lógica de inversión en la volatilidad del tipo de cambio, análisis comparativo de la tendencia del rand sudafricano frente al dólar estadounidense en diez años

Datos que hablan: ¿Por qué el dólar taiwanés se ha convertido en la estrella en la apreciación de las monedas asiáticas?

Del 2 al 5 de mayo, en solo dos días de negociación, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense registró un impresionante aumento cercano al 10%. Específicamente, el 2 de mayo subió un 5% en un solo día, alcanzando el mayor incremento diario en 40 años, cerrando en 31.064 yuanes; el 5 de mayo continuó subiendo un 4.92%, incluso rompiendo la barrera psicológica de los 30 yuanes durante la sesión, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

¿Hasta qué punto fue esta subida tan loca? Basta con mirar otras monedas asiáticas: el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, la won un 3.8%, mientras que el dólar taiwanés se disparó casi un 10%. ¿Qué lógica económica oculta detrás del rendimiento destacado del dólar taiwanés en comparación con otras monedas asiáticas?

En comparación, si ampliamos el período de observación a diez años del comportamiento del rand sudafricano frente al dólar, podremos entender con mayor claridad los factores que impulsan la apreciación o depreciación a largo plazo de una moneda. La fuerte volatilidad actual del dólar taiwanés es el resultado de la resonancia de múltiples factores a corto plazo.

La lógica de tres niveles detrás del repentino aumento del dólar taiwanés

Nivel uno: La política arancelaria de Trump enciende la chispa

El gobierno de Trump anunció que retrasaría la implementación de aranceles equivalentes por 90 días, lo que generó inmediatamente dos grandes expectativas en el mercado: que la ola de compras de las empresas globales impulsaría las exportaciones de Taiwán; y que el FMI revisaría al alza su pronóstico de crecimiento económico para Taiwán. Estas noticias positivas atrajeron una gran entrada de inversión extranjera, siendo el primer impulso en la tendencia alcista del dólar taiwanés.

A principios de mayo, el superávit comercial de Taiwán en el primer trimestre alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta los 22.09 mil millones de dólares. La gran entrada neta de divisas, sin intervención del banco central, naturalmente presionó al alza el valor del dólar taiwanés.

Nivel dos: El banco central enfrenta un dilema de política

El 2 de mayo, el banco central emitió un comunicado atribuyendo la volatilidad del tipo de cambio a la “expectativa del mercado de que EE. UU. pueda exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”, pero evitó responder si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre tipos de cambio.

No es una estrategia deliberada de confundir. El “Plan de Equidad y Reciprocidad” de EE. UU. ya ha establecido claramente que la “intervención en el mercado de divisas” será un foco de revisión. Si el banco central interviene con fuerza como en el pasado, podría ser acusado de manipulación del tipo de cambio. Este dilema aumenta la preocupación del mercado sobre la capacidad del banco central para intervenir, elevando aún más las expectativas de apreciación del dólar taiwanés.

Nivel tres: La operación de pánico de las instituciones financieras amplifica la volatilidad

Un informe de UBS señala que el aumento del 5% del dólar taiwanés el 2 de mayo superó ampliamente lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. Además del sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, junto con la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje en dólares taiwaneses, contribuyeron a esta fluctuación.

UBS advierte especialmente que si las aseguradoras y exportadores aumentan aún más su cobertura, solo el restablecimiento de las posiciones de cobertura y depósitos en divisas a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de aproximadamente 100 mil millones de dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán. Este es un riesgo estructural que merece atención.

Evaluación de la razonabilidad del tipo de cambio: ¿todavía hay espacio para que el dólar taiwanés se aprecie?

Usando el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) del BIS para valorar

El REER con una base de 100 indica equilibrio; por encima de 100, la moneda está sobrevalorada; por debajo, subvalorada. Los datos a finales de marzo muestran:

• Índice del dólar estadounidense aproximadamente 113 → claramente sobrevalorado
• Índice del dólar taiwanés aproximadamente 96 → razonablemente subvalorado
• Índice del yen solo 73, y el won 89 → en general, las monedas de exportación asiáticas están subvaloradas

Esto significa que el dólar taiwanés todavía tiene espacio para apreciarse, aunque en cantidades limitadas.

Las últimas predicciones de UBS

El modelo de valoración de UBS indica que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a una valoración cercana a su valor razonable, que supera en 2.7 desviaciones estándar. El mercado de derivados de divisas refleja la “expectativa de la mayor apreciación en 5 años” y la experiencia histórica muestra que después de subidas diarias tan grandes, generalmente no hay una corrección inmediata.

Sin embargo, UBS espera que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad. En otras palabras, la barrera psicológica de los 28 yuanes será difícil de romper.

Comparación del aumento desde principios de año

Ampliando el período de observación hasta principios de 2025, se observa que la apreciación del dólar taiwanés ha sido en línea con otras monedas principales de la región:

• Dólar taiwanés subió un 8.74%
• Yen subió un 8.47%
• Won subió un 7.17%

Parece que todos están en tendencia alcista. Aunque el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación recientemente, en una perspectiva a más largo plazo, su movimiento sigue siendo coherente con la tendencia general de las monedas regionales.

Estrategias de inversión: ¿cómo aprovechar la oportunidad de apreciación del dólar taiwanés?

Estrategias para traders experimentados en divisas

Si tienes experiencia en el mercado de divisas, puedes considerar dos enfoques: operar directamente en plataformas de forex con USD/TWD para capturar las fluctuaciones diarias o en los próximos días; o, si posees activos en dólares, usar contratos a plazo u otros instrumentos derivados para cubrirte y asegurar las ganancias potenciales por la apreciación del dólar taiwanés.

Consejos para principiantes

Para quienes recién comienzan en forex, recuerda seguir estos principios:

1. Comienza con pequeñas cantidades para probar, evita apostar a lo grande de inmediato. Operaciones con mucho volumen pueden arruinar tu estado mental.
2. Usa plataformas con simuladores para practicar y probar tus estrategias antes de arriesgar dinero real.
3. Siempre establece niveles de stop-loss para protegerte y no confiar en la suerte.

Recomendaciones para inversión a largo plazo

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge. A largo plazo, el dólar taiwanés debería oscilar entre 30 y 30.5 yuanes, manteniéndose relativamente fuerte. Pero recuerda:

• Limita tus posiciones en divisas a un 5%-10% del total de tus activos, evita concentrar demasiado.
• Diversifica tus inversiones en otros activos globales (acciones, bonos, etc.) para reducir riesgos.
• Opera con apalancamiento bajo en USD/TWD para evitar riesgos excesivos.
• Mantente atento a las decisiones del banco central y a los avances en el comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos afectan directamente el tipo de cambio.

Revisión histórica: ¿por qué el tipo de cambio del dólar taiwanés ha sido relativamente estable en los últimos diez años?

Desde octubre de 2014 hasta octubre de 2024, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense osciló entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad del solo 23%, siendo relativamente estable en comparación con otras monedas globales. En cambio, el yen, considerado moneda refugio, tuvo una volatilidad del 50% (de 99 a 161 yuanes), el doble que el dólar taiwanés.

Los principales impulsores de las subidas y bajadas del dólar taiwanés son la Reserva Federal, no el banco central

El dólar taiwanés tiene una tasa de interés relativamente estable, y sus movimientos dependen principalmente de la política de la Reserva Federal de EE. UU.:

• Entre 2015 y 2018, influenciado por la crisis bursátil china y la crisis de deuda europea, la Fed ralentizó la reducción de su balance y reanudó la flexibilización cuantitativa, fortaleciendo el dólar taiwanés.
• Después de 2018, la Fed empezó a subir tasas, pero en 2020, con la pandemia, expandió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares y llevó las tasas a 0%. Esto provocó una fuerte depreciación del dólar y una apreciación del yuan taiwanés hasta los 27 yuanes.
• Desde 2022, con la inflación descontrolada en EE. UU., la Fed inició una rápida subida de tasas, el dólar se recuperó y el dólar taiwanés volvió a situarse entre 31 y 32 yuanes.
• En septiembre de 2024, tras finalizar el ciclo de altas tasas, la Fed empezó a bajar tasas, y el tipo de cambio volvió a cerca de 32 yuanes.

La “medida” que todos tienen en mente

La experiencia muestra que el mercado ha formado un consenso: comprar cuando el dólar está por debajo de 30 yuanes y vender cuando supera los 32 yuanes. Este “precio psicológico” puede servir como referencia en inversiones a largo plazo.

Conclusión

La apreciación extraordinaria del dólar taiwanés en esta ola es el resultado de la resonancia de las políticas de Trump, cambios en la política del banco central y operaciones de las instituciones financieras. Desde la perspectiva de valoración, el dólar taiwanés todavía tiene espacio para apreciarse, aunque en cantidades limitadas. Los inversores deben evitar comprar en exceso por impulso, entender bien los riesgos y ajustar sus estrategias según su perfil de riesgo. Ya sea para operaciones a corto plazo o para inversiones a largo plazo, recordar controlar el apalancamiento, diversificar y seguir las políticas y movimientos del mercado es la clave para protegerse en medio de la volatilidad del tipo de cambio.