La gran obra de la apreciación del renminbi continúa, ¿las instituciones predicen que seguirá subiendo hasta 2026?

El rendimiento reciente del tipo de cambio del renminbi frente al dólar ha sido destacado, generando un amplio interés en el mercado sobre la tendencia futura. El 25 de diciembre, el USD/CNH (dólar estadounidense frente al renminbi offshore) cayó a 6.9965, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2024; el USD/CNY (dólar estadounidense frente al renminbi onshore) cayó a 7.0051, el nivel más bajo desde mayo de 2023. Por un momento, las noticias sobre el renminbi superando la barrera de 7 inundaron las redes del mundo de las inversiones.

¿Aún hay espacio para la apreciación en 2026? Varias instituciones ofrecen predicciones

Desde la perspectiva de grandes bancos e instituciones de inversión, la historia de la apreciación del renminbi aún no ha terminado. Goldman Sachs es la que tiene mayor optimismo respecto al futuro del renminbi, considerando que, desde los fundamentos económicos, el renminbi está subvalorado en un 25%. La firma estima que para mediados de 2026, el tipo de cambio USD/CNY caerá a 6.90, y para finales de año podría reducirse aún más a 6.85.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, ofrece una predicción relativamente conservadora, sugiriendo que en la primera mitad de 2026 el USD/CNY podría fluctuar en un rango de 6.95-7.00. Sin embargo, el Bank of America es más optimista, afirmando que la mejora en las relaciones entre EE. UU. y China ha mejorado las perspectivas para los exportadores chinos, y que para finales de 2026 el USD/CNY podría caer a 6.80.

En otras palabras, cualquiera que sea la predicción que se cumpla, implica que el renminbi aún tiene espacio para seguir apreciándose.

Los tres principales impulsores de la apreciación actual

La reciente apreciación del renminbi no ha ocurrido de la nada. En primer lugar, el rendimiento del índice del dólar ha sido débil. Impulsado por los recortes de tasas de la Reserva Federal y la tendencia global de desdolarización, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, con una caída superior al 2% en el último mes. Un dólar débil favorece directamente la apreciación relativa del renminbi.

En segundo lugar, la intervención activa del banco central. El Banco Popular de China ha mantenido de manera constante la tasa de referencia del tipo de cambio del renminbi, enviando señales de apoyo a su apreciación. Este ajuste proactivo ha proporcionado respaldo político para que el renminbi se fortalezca.

En tercer lugar, la ola de liquidación de divisas de fin de año. En 2025, el comercio exterior de China se mantuvo fuerte, acumulando un gran superávit comercial que se concentró en el cierre del año, con una gran cantidad de dólares convertidos en renminbi, generando una fuerza de apreciación en esta etapa.

Wang Qing, jefe de análisis macroeconómico de Orient Securities, señala que la debilidad del dólar y la estacionalidad en la conversión de divisas por parte de los exportadores han impulsado la apreciación del renminbi. También menciona una señal positiva: la continua apreciación del renminbi ayudará a aumentar la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.

Lógica profunda: ¿Realmente el renminbi todavía está barato?

Desde una perspectiva más profunda, incluso si el renminbi ya ha alcanzado este nivel, todavía existen fundamentos para una mayor apreciación. Muchos analistas consideran que, al medirlo mediante el peso del comercio y los fundamentos económicos de China, el valor del renminbi aún no ha sido completamente descubierto.

Las políticas recientes del banco central también revelan indicios: no se han realizado nuevos recortes en las tasas de interés, lo cual en cierto modo refleja consideraciones sobre la estabilidad y el potencial de apreciación del renminbi. Además, la liquidez offshore se ha visto restringida por las vacaciones, lo que ha elevado aún más el valor relativo del renminbi.

En conjunto, la tendencia de apreciación del renminbi en 2026 probablemente seguirá siendo la principal. Aunque las instituciones tienen predicciones diferentes, la dirección de la apreciación es altamente coherente. Para los inversores, esto refleja la resiliencia de la economía china y también señala la importancia de prestar atención a cómo los cambios en el tipo de cambio afectan la inversión transfronteriza, el comercio y la asignación de activos.