¿Se acerca un cambio en la tendencia del petróleo Brent? La rara "curva de sonrisa" revela una gran divergencia en los precios del petróleo

Cambio en la curva de futuros indica un giro

Recientemente, el mercado del petróleo ha presentado un fenómeno poco común: la fijación de precios de los contratos de futuros de Brent ha mostrado una forma inusual. Según el análisis de Morgan Stanley, los precios de los contratos de los primeros nueve meses muestran una tendencia a la baja, y luego comienzan a elevarse, formando en conjunto una especie de “curva de sonrisa”. Analistas como Martijn Rats y Charlotte Firkins señalan que, en casi 30 años de historia, casi nunca se ha visto un patrón de precios como este, lo que indica que el mercado está asimilando una señal compleja y contradictoria.

Expectativas de sobreoferta impulsan la caída a corto plazo

La estructura anómala de la curva de futuros oculta una doble expectativa del mercado. Actualmente, el contrato de Brent para vencimientos cercanos sigue por encima del de vencimientos lejanos, es decir, presenta una “inversión de la curva”, donde los operadores pagan una prima por el petróleo al contado, reflejando una tensión en el suministro reciente. Sin embargo, a partir de 2026, la curva se invertirá, indicando la llegada de una era de sobreoferta.

Morgan Stanley pronostica que el precio del Brent caerá a un mínimo de 60 dólares por barril a finales de este año. Esta predicción se basa en múltiples factores: la presión continua de la guerra comercial liderada por EE. UU. sobre la demanda energética, el aumento de la producción por parte de OPEC+ a un ritmo superior a lo esperado, y las preocupaciones crecientes sobre un exceso de suministro en el futuro. El precio del Brent ya ha caído un 12% en lo que va de mes, reflejando la acumulación de estos efectos.

Dinámica de suministro redefine el panorama a largo plazo

Según la evaluación de Barclays, en 2025 el mercado petrolero global tendrá un exceso de oferta de 1 millón de barriles diarios, y para 2026, esta cifra se ampliará a 1,5 millones de barriles diarios. Basándose en esta perspectiva, Barclays ha revisado a la baja su pronóstico del precio promedio del Brent para 2025 a 70 dólares por barril, y para 2026 a 62 dólares por barril.

Los analistas también señalan que, aunque en el tercer trimestre la oferta de petróleo podría seguir en déficit, la situación cambiará rápidamente después. Los aranceles comerciales serán un factor importante que presionará la demanda de petróleo, y la combinación de una desaceleración en la demanda con un fuerte crecimiento en la oferta, finalmente, llevará a un mercado que actualmente está tenso a una fase de mayor relajación.

Estado actual del mercado y perspectivas

Al 29 de abril, el precio de mercado del petróleo Brent se sitúa en 64 dólares por barril. Este nivel refleja una posición intermedia entre los picos recientes y los mínimos previstos, indicando que el mercado aún está asimilando las diferencias en las expectativas de oferta y demanda en distintos horizontes temporales. La tendencia del precio del petróleo ya no es una simple oscilación unidireccional, sino que muestra una diferenciación estructural clara: presión a corto plazo, con una tendencia a la baja en el mediano y largo plazo.