¡La ola de apreciación del dólar de Nueva Taiwan! Desde el umbral de 30 yuan, analiza la lógica de inversión y las oportunidades del dólar estadounidense frente al dólar de Nueva Taiwan

La fuerte manifestación de las expectativas de apreciación, el nivel de 30 dólares se convierte en un umbral clave

Recientemente, las monedas asiáticas en conjunto se han fortalecido, pero el rendimiento del nuevo dólar taiwanés (NTD) ha sido especialmente destacado. En solo unos pocos días de negociación, esta tendencia de apreciación no solo ha establecido récords, sino que también ha provocado entusiasmo en el mundo de las inversiones. Muchos inversores comienzan a preguntarse: ¿cuánto durará esta tendencia de fortalecimiento del NTD? ¿Qué significa realmente el nivel psicológico de 30 yuanes?

Según el último estudio de UBS, se espera que la tendencia de apreciación del NTD continúe. Los modelos de valoración muestran que el NTD ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar, y el mercado de derivados de divisas indica una “expectativa de apreciación más fuerte en 5 años”. Estos datos nos dicen que la era en la que 30 dólares equivalen a un NTD está siendo reescrita.

Entendiendo el significado real de los 30 yuanes: ¿una barrera psicológica o un soporte técnico?

Para los inversores, 30 yuanes no es solo un número: representa el consenso del mercado sobre el valor del NTD. En los últimos diez años (de octubre de 2014 a octubre de 2024), el tipo de cambio del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense osciló entre 27 y 34, con una volatilidad de aproximadamente el 23%. Dentro de este rango, 30 yuanes ha sido siempre considerado por la mayoría como un “precio razonable”.

Desde el índice de tipos de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), los datos a finales de marzo muestran un contraste interesante: el índice del dólar estadounidense está en torno a 113, claramente sobrevalorado; mientras que el índice del NTD se mantiene en torno a 96, en una posición razonablemente subvalorada. Esto implica que, en comparación con una cesta de principales monedas globales, el NTD aún tiene espacio para subir.

En comparación, los índices REER del yen japonés y del won coreano son solo 73 y 89 respectivamente, lo que refleja una subvaloración aún más marcada de las monedas de los países exportadores asiáticos. En este contexto, la lógica de la apreciación del NTD resulta aún más convincente.

Tres factores que impulsan la tendencia de fortalecimiento del NTD: desde políticas hasta estructura de mercado

Impulso político: expectativas del mercado generadas por negociaciones arancelarias

El gobierno de Trump anunció que retrasará la implementación de aranceles equivalentes por 90 días, lo que generó una reacción en cadena en el mercado. Se espera que en todo el mundo se inicie una ola de compras concentradas, y Taiwán, como una economía orientada a la exportación, con un volumen de inversión neta exterior que representa el 165% del PIB, se beneficia de estas expectativas, que brindan un fuerte soporte al NTD. Además, el FMI sorprendió al revisar al alza las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, y el buen desempeño del mercado bursátil local ha atraído una entrada masiva de inversión extranjera.

Riesgos estructurales: efecto amplificador de las operaciones de cobertura del sector financiero

UBS descubrió que, además de los factores de sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y empresas taiwanesas, así como el cierre concentrado de operaciones de arbitraje de financiamiento en NTD, han contribuido a la reciente fluctuación del tipo de cambio. La industria de seguros de vida en Taiwán posee activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del gobierno de EE. UU.), pero ha carecido durante mucho tiempo de medidas de cobertura de divisas adecuadas. La razón principal es que el Banco Central de Taiwán ha logrado en el pasado contener eficazmente una apreciación excesiva del NTD, pero la situación actual ha cambiado.

El Banco Central enfrenta un dilema: por un lado, debe prevenir una excesiva volatilidad del tipo de cambio; por otro, teme que intervenir en el mercado de divisas pueda ser considerado como manipulación por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. Solo restablecer la escala de cobertura de divisas a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares (el 14% del PIB de Taiwán), un riesgo potencial que requiere atención especial.

Aspecto técnico: referencias basadas en patrones históricos

Tras una rápida apreciación a corto plazo, según la experiencia histórica de UBS, movimientos similares de gran magnitud en un solo día generalmente no se corrigen de inmediato. Esto respalda la continuidad de la tendencia alcista desde un punto de vista técnico.

Pronóstico de tendencia futura: ¿qué tan difícil es que llegue a 28 yuanes?

La mayoría del mercado considera que la probabilidad de que el NTD alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja. La mayoría de los expertos creen que ese nivel requeriría condiciones extremas para ser alcanzado.

Una expectativa más realista es que el NTD oscile entre 30 y 30.5 yuanes. UBS predice que cuando el índice de tipos de cambio ponderado por comercio del NTD suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del Banco Central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Desde principios de año, en comparación con otras monedas regionales, el NTD ha subido un 8.74%, el yen un 8.47% y el won un 7.17%, situándose en rangos similares. Esto indica que, aunque el NTD ha experimentado una apreciación rápida en el corto plazo, a largo plazo su tendencia sigue sincronizada con la de otras monedas regionales.

Estrategia de inversión: ¿cómo aprovechar esta ola?

Para traders con experiencia en divisas:

Pueden realizar operaciones a corto plazo en plataformas de forex con pares como USD/TWD u otros relacionados, capturando la volatilidad diaria o incluso intradía. Si ya poseen activos en dólares, pueden usar contratos a plazo u otros derivados para cubrirse y asegurar los beneficios de la apreciación del NTD.

Para inversores principiantes:

Se recomienda comenzar con pequeñas cantidades para probar, evitando apostar de forma impulsiva y gestionando bien la mentalidad. La negociación en corto plazo con pares de divisas populares y el uso de simuladores son opciones ideales. Para USD/TWD, usar apalancamiento bajo y establecer puntos de stop-loss para proteger el capital.

Para inversores a largo plazo:

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y el NTD mantiene una posición relativamente fuerte a largo plazo. Se sugiere limitar la exposición en divisas a entre el 5% y el 10% del patrimonio total, diversificando en otros activos globales para reducir riesgos. Invertir en acciones taiwanesas o bonos puede ayudar a que, incluso con volatilidad en el tipo de cambio, el riesgo general de la cartera sea más controlable.

Es fundamental seguir de cerca las acciones del Banco Central de Taiwán y las últimas novedades en el comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la trayectoria del tipo de cambio.

Reflexión de una década: las características de la volatilidad del NTD

El dólar estadounidense frente al dólar taiwanés ha pasado por múltiples ciclos en los últimos diez años. Entre 2015 y 2018, ante el aumento de riesgos económicos globales, la desaceleración del QT en EE. UU. y la expansión cuantitativa, el NTD empezó a fortalecerse. Después de 2018, EE. UU. inició un ciclo de subida de tasas, pero en 2020, con la pandemia, la Reserva Federal expandió su balance de 4.5 billones a 9 billones de dólares en poco tiempo, llevando las tasas a cero y depreciando el dólar, lo que llevó al NTD a alcanzar brevemente los 27 por dólar.

Tras 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a subir rápidamente las tasas, fortaleciendo el dólar y manteniendo el tipo de cambio en un rango estrecho. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a situarse cerca de 32.

El índice de tipos de cambio real efectivo (REER) es un indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio. La experiencia histórica muestra que la variación del dólar frente al NTD está principalmente determinada por la política de la Reserva Federal, no por el Banco Central de Taiwán. La dirección de las políticas de la Fed —ya sea QE o subida de tasas— es la principal fuerza que determina la tendencia a largo plazo del tipo de cambio.

La lógica de inversión en la era de los 30 yuanes

La mayoría de los inversores considera que el dólar por debajo de 30 yuanes es una buena oportunidad de compra, y por encima de 32, sería momento de vender. Estos niveles psicológicos pueden servir como referencias importantes para inversiones en divisas a largo plazo.

En el entorno actual, se mantiene una fuerte expectativa de apreciación del NTD, pero el Banco Central tiene un límite en su tolerancia. La estrategia más inteligente para los inversores es diseñar un plan de inversión escalonado, entendiendo bien los factores que impulsan el tipo de cambio, para aprovechar las oportunidades a corto plazo y mantener un equilibrio en la asignación de activos a largo plazo. El nivel de 30 dólares ya no es un objetivo inalcanzable, sino una nueva normalidad que requiere atención seria.