Interpretación de la tendencia del oro en 2025: ¿todavía hay espacio para que suba el precio del oro?

Desde la segunda mitad de 2024, la incertidumbre global ha impulsado al oro a convertirse en el centro de atención del mercado. Tras superar los 4,400 dólares por onza en octubre y luego corregirse, los inversores comienzan a plantearse una pregunta clave: ¿Seguirá esta tendencia alcista del oro?

Para entender la futura dirección del precio del oro, primero hay que aclarar la lógica fundamental que respalda su subida. Este artículo analizará esta tendencia desde tres dimensiones: los impulsores del mercado, las opiniones de expertos e instituciones, y las recomendaciones prácticas de inversión.

¿Por qué el oro XAUUSD ha superado con fuerza su máximo histórico?

En los últimos dos años, el rendimiento del oro ha sido fuerte, y en 2024 ha destacado especialmente: ya ha superado los 4,300 dólares y ha alcanzado nuevos máximos. Según datos estadísticos, la subida acumulada del oro en 2024-2025 se acerca a los niveles más altos en 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010.

Detrás de esta subida del precio del oro, hay tres fuerzas de mercado muy potentes:

Incertidumbre política que impulsa la demanda de refugio

Al comenzar el nuevo año, una serie de ajustes en las políticas arancelarias ha provocado un aumento en la percepción de riesgo en los mercados. La experiencia histórica muestra que en periodos de alta incertidumbre política (como durante las tensiones comerciales entre EE. UU. y China en 2018), el precio del oro suele experimentar un aumento a corto plazo del 5% al 10%. Cuanto mayor sea la incertidumbre, mayor será el atractivo del oro como reserva de valor.

La tendencia de las tasas de interés y su relación inversa con el oro

Las políticas de la Reserva Federal tienen un impacto profundo en el precio del oro. Cuando la Fed reduce las tasas, el dólar se debilita, y el coste de oportunidad de mantener oro sin intereses disminuye, haciendo que el oro sea más atractivo para los inversores. Si la economía se desacelera, la reducción de tasas puede acelerarse, lo cual favorece al oro.

Al analizar la historia del precio del oro, se observa una relación claramente negativa con las tasas de interés reales. La fórmula de las tasas reales es: tasa real = tasa nominal – inflación. Por tanto, cada cambio en las expectativas de recorte de tasas de la Fed se refleja en el precio del oro. Según datos del mercado de futuros, la probabilidad de que la Fed recorte tasas en 25 puntos básicos en la próxima reunión sigue siendo alta, lo que apoya el precio del oro.

Los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro

Según la Asociación Mundial del Oro, en el tercer trimestre de 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros nueve meses, los bancos centrales compraron aproximadamente 634 toneladas, ligeramente por debajo del mismo período en 2024, pero aún muy por encima del promedio de otros años.

Más aún, en las encuestas a bancos centrales, la mayoría (alrededor del 76%) indica que en los próximos cinco años aumentarán moderada o significativamente su proporción de oro en reservas, y esperan que la participación del dólar en las reservas disminuya en consecuencia. Esto refleja una visión optimista a largo plazo de los bancos centrales sobre el oro como activo de reserva.

Otros factores importantes que impulsan la subida del precio del oro

La contradicción entre la alta deuda global y la desaceleración del crecimiento económico

Para 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares. Un entorno de alta deuda limita las opciones de política de los países, favoreciendo una política monetaria expansiva, lo que reduce las tasas de interés reales y, en consecuencia, respalda indirectamente el valor del oro.

La confianza en el dólar en declive relativo

Cuando la confianza en el dólar se tambalea o enfrenta presiones de depreciación, el oro, cotizado en dólares, resulta más atractivo y atrae flujos internacionales de capital.

La persistencia de riesgos geopolíticos

El conflicto entre Rusia y Ucrania continúa, y la inestabilidad en Oriente Medio aumenta. Estos factores elevan la demanda de refugios en metales preciosos, proporcionando soporte a corto plazo para el precio del oro.

El impulso del mercado y la liquidez

La atención constante de los medios y la emocionalidad en las redes sociales atraen flujos de capital a corto plazo hacia el oro, creando un ciclo de retroalimentación alcista. Sin embargo, hay que tener cuidado, ya que estos factores a corto plazo pueden generar volatilidad intensa y no necesariamente indican una tendencia a largo plazo.

Predicciones de las principales instituciones sobre el precio del oro

Aunque en las últimas semanas el oro ha experimentado correcciones, la mayoría de las instituciones de referencia mantienen una visión optimista a largo plazo.

El equipo de investigación de commodities de JP Morgan considera que esta corrección es una corrección técnica saludable y, además de emitir una advertencia de riesgos a corto plazo, ha elevado su objetivo para el cuarto trimestre de 2026 a 5,055 dólares por onza.

Goldman Sachs sigue siendo optimista, manteniendo su objetivo de 4,900 dólares por onza para finales de 2026.

Bank of America es aún más optimista: tras elevar su objetivo a 5,000 dólares por onza en 2026, recientemente afirmó que el precio del oro podría alcanzar los 6,000 dólares en 2025.

Estas predicciones reflejan una expectativa unánime en Wall Street sobre la tendencia a medio y largo plazo del oro: el impulso alcista sigue vigente.

Recomendaciones prácticas para inversores minoristas

Tras entender claramente la lógica que impulsa la subida del oro, surge la siguiente pregunta: ¿es momento de entrar ahora?

La respuesta depende de la tolerancia al riesgo y del marco temporal de cada inversor:

Para operadores experimentados a corto plazo

El entorno de volatilidad actual ofrece muchas oportunidades a corto plazo. En un mercado de oro con alta liquidez, la fuerza y dirección de las subidas y bajadas son relativamente fáciles de evaluar, especialmente en periodos de gran volatilidad. Conocer el calendario económico de EE. UU. y seguir los datos económicos en tiempo real ayuda a aprovechar las oportunidades de trading.

Para inversores novatos

Cuidado con comprar en máximos. Es recomendable empezar con pequeñas cantidades para probar, acumulando experiencia progresivamente en lugar de apostar a ciegas. En periodos de alta volatilidad, es común caer en la trampa de comprar en máximos y vender en mínimos, con pérdidas.

Para inversores a largo plazo

Si planea mantener oro físico o fondos de oro como parte de su cartera a largo plazo, debe estar preparado para soportar grandes fluctuaciones. La volatilidad anual del oro alcanza un 19.4%, similar o superior a la del S&P 500 (14.7%). A largo plazo, el oro cumple su función de reserva de valor, pero este ciclo puede durar una década, con posibilidades de duplicar o reducir a la mitad su valor.

Para gestores de carteras diversificadas

No se recomienda invertir todo en oro. Este debe ser un componente de diversificación en la cartera, con una proporción adecuada para reducir riesgos.

Para gestores agresivos

Pueden intentar aprovechar las fluctuaciones a corto plazo en una posición de largo plazo, especialmente antes y después de los datos económicos en EE. UU., donde la volatilidad puede amplificarse. Esto requiere experiencia en mercados y gestión del riesgo.

Tres riesgos clave al invertir en oro

La volatilidad puede ser significativa

La volatilidad anual del oro es del 19.4%, similar a la del mercado accionario. Los inversores deben estar preparados para cambios bruscos en los precios.

El ciclo temporal es un reto

El ciclo de conservación de valor del oro es muy largo. Con un horizonte de diez años, el resultado puede ser duplicar la inversión o perder un 50%. En este ciclo, las fluctuaciones extremas son inevitables.

Los costes de transacción

El coste de comprar y vender oro físico es alto, generalmente entre el 5% y el 20%, lo que reduce las ganancias potenciales.

En resumen, en 2025 el oro sigue teniendo fundamentos estructurales para seguir subiendo: aumento de reservas por parte de los bancos centrales, tasas de interés en descenso, demanda de refugio, entre otros factores, aún vigentes. Sin embargo, la volatilidad a corto plazo es inevitable, por lo que los inversores deben ajustar sus estrategias según su conocimiento, tolerancia al riesgo y horizonte temporal, en lugar de seguir ciegamente la tendencia. La historia ha demostrado que el oro mantiene su valor a largo plazo, pero también es clave decidir cuándo y cómo entrar en el mercado.