Perspectivas de inversión en acciones sanitarias: Oportunidades en la industria médica impulsadas por el envejecimiento global

Con el envejecimiento de la población mundial, la aparición constante de nuevas terapias y la expansión de las aplicaciones de telemedicina, las acciones del sector sanitario se han convertido en un foco de atención en el mercado de capitales. A diferencia de las industrias cíclicas tradicionales, la industria médica posee características anticíclicas: la demanda de servicios médicos no cambia con las fluctuaciones económicas, lo que hace que las acciones del sector sean una opción sólida para inversiones a largo plazo. Se estima que el mercado global de biotecnología alcanzará los 445 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%, lo que presenta enormes oportunidades de inversión.

Particularidades de la inversión en la industria sanitaria

La contradicción entre el precio de las acciones y las ganancias reales

La valoración de las empresas biotecnológicas difiere de las industrias tradicionales. La mayoría de las empresas en fase de investigación y desarrollo carecen de flujos de efectivo estables y sus beneficios netos suelen ser negativos, pero los inversores no se centran en los datos financieros actuales, sino en el potencial de comercialización futura.

Una vez que un medicamento obtiene la aprobación de la FDA y se comercializa con éxito, el precio de las acciones suele experimentar un aumento significativo. Tomemos como ejemplo a Taiwan Pharma, cuya EPS en 2022 fue de -2.93 yuan, pero su precio de acción se duplicó hasta 388 dólares de Nueva Taiwan, impulsado principalmente por el éxito de su candidato a medicamento para tratar la trombocitosis primaria, que completó con éxito la fase 3 de ensayos clínicos. Los inversores valoran las expectativas de beneficios futuros de la empresa, los cuales no están afectados por los ciclos económicos.

Impulso por políticas y eventos

El impacto de las noticias en el precio de las acciones del sector sanitario suele ser mayor que los fundamentos. En 2020, durante la pandemia, las acciones de las empresas de desarrollo de vacunas se dispararon, pero con la estabilización del mercado, muchas no lograron cumplir con las expectativas. Por otro lado, aprobaciones regulatorias, publicación de datos clínicos, resultados de litigios de patentes, entre otros, pueden provocar volatilidad significativa en los precios.

Alta incertidumbre en riesgos y volatilidad

El desarrollo de medicamentos conlleva múltiples riesgos de fracaso: ensayos clínicos que no cumplen expectativas, rechazo por parte de las agencias regulatorias, lanzamiento de productos sustitutos por parte de competidores, disputas de propiedad intelectual, etc. Estos factores provocan que las acciones del sector sanitario sean mucho más volátiles que el mercado general, requiriendo que los inversores tengan una alta tolerancia al riesgo y fortaleza mental.

Intervención profunda del gobierno y seguros

La industria sanitaria está estrictamente regulada por los gobiernos de diferentes países, con políticas que limitan la adquisición de medicamentos, la publicidad y la regulación de precios. Los países desarrollados generalmente tienen sistemas de seguro de salud que ejercen presión a la baja sobre los precios de los medicamentos. En comparación, el mercado estadounidense tiene un mayor grado de mercado libre, permitiendo a las empresas farmacéuticas establecer precios más altos y atraer mayor inversión en I+D.

Cómo evaluar el valor intrínseco de las acciones sanitarias

Concepto clave: medicamentos de gran impacto

En la industria, se denomina “medicamentos de gran impacto” a aquellos con ventas anuales superiores a 1,000 millones de dólares. Las empresas farmacéuticas exitosas suelen destinar entre el 50% y el 60% de sus ingresos a I+D, desarrollando continuamente nuevos fármacos, aunque esto pueda reducir su rentabilidad a corto plazo. Los grandes fondos de inversión tienden a aumentar la valoración de estas empresas, ya que ven un flujo constante de innovación en su pipeline. Esto es similar a la lógica de TSMC frente a UMC: las empresas que innovan continuamente disfrutan de una prima de valoración.

Las principales empresas biotecnológicas en EE. UU. mantienen una estrategia de mantener ciertos márgenes de beneficio, utilizando el resto del efectivo para I+D o adquisiciones de pequeñas empresas prometedoras, formando así un ecosistema industrial completo.

Herramienta de valoración: el indicador PSR

Dado que muchas empresas farmacéuticas en fase de desarrollo no generan beneficios, el indicador PE tradicional no funciona. La industria suele usar el PSR (relación precio-ventas, es decir, valor de mercado sobre ingresos) para valorar estas empresas en fase de investigación. Este indicador minimiza la importancia de la rentabilidad y se centra en el tamaño del mercado y el potencial de crecimiento.

Factores decisivos en la ruta regulatoria

La aprobación de la FDA es fundamental. La FDA de EE. UU. tiene los estándares más estrictos de supervisión de medicamentos a nivel mundial, y una vez que un fármaco obtiene su aprobación, la velocidad de aprobación en otros países suele acelerarse. Por lo tanto, el progreso de la FDA en las acciones de empresas sanitarias en EE. UU. influye directamente en su precio.

Ventajas del ecosistema del mercado sanitario en EE. UU.

El mercado sanitario estadounidense es el más grande y mucho más liberalizado que el asiático. Las empresas farmacéuticas en EE. UU. pueden fijar precios según la demanda del mercado y recibir pagos de las aseguradoras, lo que impulsa la inversión en I+D y la innovación. En cambio, en Taiwán, los controles de precios del seguro de salud limitan la entrada de algunos medicamentos innovadores de alta calidad.

Casi un millón de profesionales en biomedicina trabajan en EE. UU., cubriendo áreas de I+D, fabricación y ventas. La concentración de talento y capital en este sector ha formado una cadena industrial y un ecosistema completos. El mercado de capitales estadounidense también apoya mucho más la innovación en salud, creando varias empresas líderes mundiales en biotecnología.

Análisis de oportunidades de inversión en acciones sanitarias en EE. UU.

El mercado sanitario estadounidense se divide en cuatro grandes sectores: farmacéutico, biotecnológico, dispositivos médicos y servicios de salud. Los líderes en cada sector tienen características distintas:

Lilly (LLY) — Líder en farmacéutica

Para 2024, Lilly tiene una valoración de 842 mil millones de dólares, convirtiéndose en la mayor farmacéutica del mundo. Su línea de medicamentos para la pérdida de peso tiene un rendimiento destacado en el mercado global, con aproximadamente el 60% de sus ingresos provenientes de Norteamérica. Con la expansión del mercado de tratamiento de la obesidad, esta acción merece atención a largo plazo.

Pfizer (PFE) — Especialista en vacunas y medicamentos innovadores

La píldora oral contra el COVID-19 de Pfizer ofrece un tratamiento efectivo para casos leves. La acción suele resistir las correcciones del mercado estadounidense, siendo una buena oportunidad para inversión a largo plazo.

Johnson & Johnson (JNJ) — La gigante de las acciones sanitarias

Las acciones de J&J muestran un rendimiento estable, con menor volatilidad y dividendos generosos. Su negocio abarca farmacéutica, dispositivos médicos y productos de consumo, con fuerte capacidad de resistencia al riesgo. Es adecuada para inversiones periódicas o a largo plazo, siendo una opción defensiva en el sector sanitario.

AbbVie (ABBV) — Especialista en inmunoterapia

Su producto estrella, Humira, para la artritis reumatoide, ha recibido nuevas indicaciones desde su lanzamiento en 2002. Aunque enfrenta riesgos por expiración de patentes, la compañía posee más de 100 patentes y ha firmado acuerdos de licencia con grandes empresas como Pfizer y Amgen, permitiendo seguir recibiendo regalías después de 2023. Continúa invirtiendo en I+D para buscar el próximo medicamento de gran impacto, por lo que es momento oportuno para entrar en la caída.

Merck (MRK) — Líder en oncología

Keytruda, de Merck, es uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo, con una demanda en crecimiento constante. La acción tiene un rendimiento estable y un alto dividendo, siendo una excelente opción para entrar en el mercado durante correcciones.

UnitedHealth (UNH) — Nuevo protagonista en servicios de salud

UnitedHealth se beneficia del envejecimiento de la población estadounidense y la expansión de la demanda sanitaria. Sus ingresos y beneficios crecen de forma estable, con una tendencia alcista a largo plazo y buenos dividendos.

Estas empresas son líderes en el mercado sanitario estadounidense, con fuerte competitividad, innovación continua, flujo de caja estable y altos retornos de inversión.

Oportunidades de inversión en acciones sanitarias en Taiwán

SynCore Chemical (1720)

SynCore es una compañía diversificada en farmacéutica, con negocios en medicamentos convencionales, suplementos, dispositivos médicos y cosméticos. Ha mostrado un crecimiento estable en activos y mantiene una proporción saludable de deuda. Aunque su crecimiento fundamental no es muy acelerado, ofrece dividendos estables que atraen a inversores que prefieren mantener acciones.

Hopkings Biotech (1783)

Hoping Biotech trabaja en productos biomedicina, dispositivos médicos y cosméticos. Desde que volvió a beneficios en 2017, mantiene una estructura financiera saludable, con baja deuda y estructura de activos sólida, siendo una empresa a seguir.

Dilemas y oportunidades reales en la inversión en acciones sanitarias

El mercado de capitales en Taiwán sigue dominado por las acciones de tecnología, y aunque surjan empresas biotecnológicas de calidad, es difícil que igualen los aumentos de varias decenas de veces que se ven en EE. UU. Con la economía post-pandemia en coexistencia, la atención de los inversores a las acciones biotecnológicas puede aumentar, pero desde la perspectiva actual, EE. UU. sigue siendo el mercado de inversión más atractivo en salud.

Las empresas sanitarias en EE. UU. son grandes, innovadoras y competitivas, lo que facilita la identificación de oportunidades de inversión de calidad. El mercado farmacéutico asiático aún está en desarrollo y perfeccionamiento; incluso si emergen empresas excelentes, su rendimiento en bolsa y competitividad global suelen ser inferiores a las de EE. UU. Esto refleja las diferencias en la profundidad del mercado de capitales, así como en los niveles tecnológicos y la profesionalización de los inversores.

Invertir en acciones sanitarias requiere un conocimiento especializado del sector, incluyendo ciclos de desarrollo de medicamentos, procesos de ensayos clínicos y políticas regulatorias. Los inversores interesados en este campo deben seguir de cerca las dinámicas de la industria médica en EE. UU. y buscar en todo el mundo las oportunidades con mayor potencial de inversión.