¿El renminbi frente al dólar apunta a 6.85? Perspectiva de Goldman Sachs hasta 2026, ¿en qué se diferencia esta ronda de apreciación?

La tendencia de apreciación del renminbi, realmente ha llegado.

Hasta los datos más recientes, el dólar estadounidense ha caído por debajo de 7.08 en el mercado onshore y aún más abajo, llegando a menos de 7.08 en el mercado offshore, alcanzando su nivel más bajo en más de un año. Mientras tanto, el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS ya ha llegado a 98.22, también en su nivel más alto del año. La última evaluación de Goldman Sachs es aún más optimista: podría alcanzar 7.00 a finales de año, y para 2026, se espera que el renminbi frente al dólar estadounidense suba aún más, hasta 6.85.

Esto no es casualidad. En el contexto de las continuas bajadas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, la apreciación del renminbi realmente se ha abierto paso. Pero detrás de esta apreciación hay una lógica más profunda: el Banco Central de China está promoviendo activamente. La tasa media diaria publicada constantemente está guiando la tendencia del tipo de cambio al alza, y los bancos estatales también compran dólares con frecuencia para estabilizar la volatilidad, impulsando conjuntamente la subida del renminbi.

Desde una perspectiva más amplia, esta estrategia tiene un significado estratégico. Mostrar la estabilidad y fortaleza del renminbi en realidad está acumulando credibilidad para su internacionalización. Esto recuerda a 1998, durante la crisis financiera asiática, cuando la decisión de mantener el renminbi sin devaluarse finalmente consolidó su posición como moneda de referencia regional. Hoy en día, en un entorno de turbulencias en los mercados globales, la resiliencia del renminbi también es una señal.

Kelvin Lam, analista senior de Pantheon Macroeconomics, afirma claramente que China parece querer fortalecer su credibilidad internacional mediante la imagen de estabilidad del renminbi. Kiyong Seong, estratega macroeconómico de Asia en Société Générale, también comparte esta opinión, considerando que mostrar la solidez del renminbi en medio de la volatilidad del mercado es un apoyo fuerte para la internacionalización del renminbi.

Los datos hablan por sí mismos. Durante la guerra comercial de 2018, el renminbi sufrió una depreciación de aproximadamente el 5%. Pero para 2025, el renminbi ha apreciado casi un 3%, invirtiendo completamente la tendencia. Las estadísticas del Banco de Pagos Internacionales son aún más claras: desde 2022, el volumen diario de transacciones en dólares frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando ya los 7.810 millones de dólares, representando más del 8% del volumen diario global de operaciones de divisas. ¿Qué significa esto? La actividad del renminbi en los mercados internacionales está en aumento, y el proceso de internacionalización realmente se está acelerando.

La conclusión de los analistas de Goldman Sachs es que, dado el reconocimiento y apoyo de las políticas hacia la fortaleza del renminbi, la internacionalización del renminbi ya se ha convertido en una política clave del gobierno chino, y en los próximos años podría acelerarse significativamente. Desde esta perspectiva, esta tendencia de apreciación no es solo una fluctuación del tipo de cambio, sino un cambio estructural: el renminbi está avanzando desde ser una moneda regional hacia convertirse en una moneda de reserva internacional.