#稳定币生态发展 Cuando Libra fue anunciado en 2019, vi el pánico de una crisis de supervivencia casi total en todo el sistema financiero. En ese momento, el consenso principal tenía un solo propósito: las monedas estables iban a vaciar los depósitos bancarios. También estuve atrapado en esta pregunta durante mucho tiempo: si miles de millones de personas pudieran mantener dólares digitales de transferencia instantánea en sus teléfonos, ¿quién seguiría metiendo dinero en cuentas corrientes a tasa cero con muchas comisiones?

Pero los datos de estos años me han dado una lección, y me han enseñado qué significa observar la historia con frialdad.

La investigación de la Universidad de Cornell cambió completamente mi marco cognitivo. Señaló una verdad contraintuitiva: a pesar del crecimiento explosivo del valor de mercado de las monedas estables, en la realidad casi no se ha encontrado una correlación clara entre la pérdida de depósitos bancarios y la aparición de monedas estables. ¿Por qué? Porque la adhesión de los depósitos es mucho más fuerte de lo que imaginamos. Hipotecas, tarjetas de crédito, depósitos directos de salarios—el efecto vinculante de estos servicios mantiene a los usuarios firmemente bloqueados, y solo unos pocos puntos básicos de rendimiento no pueden moverlos.

El verdadero cambio ocurre en otra dimensión. La existencia misma de las monedas estables se ha convertido en una restricción disciplinaria, obligando a los bancos a aumentar las tasas de depósito y optimizar la eficiencia operativa. Esta no es una fuerza que mate los bancos, sino un catalizador que los empuja a evolucionar. Al igual que la industria musical se vio obligada a pasar de los CD al streaming—al principio resistente, pero finalmente descubrió que era una mina de oro.

La aparición de la «Ley GENIUS» es aún más interesante. No suprime las monedas estables, sino que convierte las finanzas en la sombra costa afuera en una infraestructura doméstica transparente y sólida. Esto le dio al dólar la oportunidad de actualización, les dio a los bancos la oportunidad de reconstruir su anticuado sistema de liquidación. Liquidación a nivel atómico, transferencias transfronterizas instantáneas, liberación de liquidez—estos dividendos de eficiencia, si los bancos aprenden a cobrar por "velocidad" en lugar de "demora", las reglas del juego se reescriben completamente.

Mirando este ciclo, creo que finalmente entiendo—la verdadera amenaza competitiva es a menudo el mejor impulsor de la reforma.