La lógica de inversión detrás de la fórmula del valor neto por acción: usar un indicador para descubrir el verdadero valor de las acciones

¿Qué es el valor neto por acción? ¿Por qué es tan importante?

El valor neto por acción (NAVPS) representa el valor neto de los activos que contiene cada acción. En pocas palabras, si compras una acción, cuánto dinero representan los activos reales que respalda esa acción, eso es lo que te dice el valor neto por acción.

Desde un punto de vista contable, la fórmula del valor neto por acción es muy sencilla:

Valor neto por acción = (Activos totales - Pasivos totales) / Número total de acciones en circulación

O entendido desde otra perspectiva:

Valor neto por acción = (Capital social + Reserva de capital + Reserva de ganancias + Utilidades no distribuidas) / Número total de acciones en circulación

Un ejemplo práctico: si una empresa como 統一公司 (1216.TW) tiene activos por 2.5 mil millones, pasivos por 1 mil millones y 1 mil millones de acciones en circulación, entonces el valor neto por acción sería (25 - 10) ÷ 10 = 1.5 yuanes. Parece simple, pero detrás de este número se esconden claves para la selección de acciones.

¿Cuánto más alto, mejor el valor neto por acción? No te dejes engañar por este error

Este es uno de los errores más comunes. Muchos inversores novatos ven un valor neto por acción alto y se lanzan a comprar, solo para encontrarse atrapados. ¿Por qué? Porque un valor neto por acción alto NO significa que el precio de la acción subirá necesariamente.

El valor neto por acción representa la magnitud de los activos existentes de la empresa, mientras que el precio de la acción está determinado por su capacidad de generar ganancias en el futuro. Aunque parecen relacionados, en realidad no tienen una relación directa y proporcional.

Una empresa que pierde dinero cada año tendrá activos cada vez menores, y por tanto su valor neto por acción disminuirá; pero, al contrario, que el valor neto por acción suba no garantiza que el precio de la acción también subirá. Porque el precio también depende de la rentabilidad, las perspectivas del sector, las expectativas de los inversores y otros factores.

Lo más complicado es que los cambios en el valor neto por acción pueden deberse a dos razones:

• Cambios en la situación operativa de la empresa: esto es lo que deberías vigilar
• Emisión de nuevas acciones o distribución de acciones gratuitas: esto puede alterar mecánicamente el valor neto por acción, pero no refleja cambios en la gestión o en la salud real de la empresa

Por lo tanto, solo mirar el valor neto por acción para seleccionar acciones no es suficiente, especialmente en empresas tecnológicas o de internet que dependen mucho de activos intangibles. Empresas como TSMC, NVIDIA, Microsoft, pueden tener un valor neto por acción no muy alto, pero sus acciones siguen subiendo, porque los inversores valoran sus ventajas tecnológicas y flujos de caja futuros.

Para sectores con activos físicos pesados, como bienes raíces o manufactura, el valor neto por acción puede ser más relevante, ya que su valor se basa en activos tangibles.

La relación precio valor en libros (PBR) es la verdadera clave para seleccionar acciones

En lugar de obsesionarse con el valor neto por acción en sí, es mejor mirar la relación precio valor en libros (PBR):

PBR = Precio de mercado de la acción / Valor neto por acción

Este ratio indica cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada yuan de activos netos de la empresa. Cuanto más bajo, más barata está la acción en relación con su valor en libros.

Por ejemplo, si una acción ha tenido un PBR entre 1.6 y 2.5 veces, y de repente cae a 1.4, podría ser una buena oportunidad de compra. Pero lo importante es comparar dentro del mismo sector, ya que diferentes industrias tienen estándares de PBR muy distintos.

Aquí algunos ejemplos de acciones con PBR relativamente bajo y buena calidad:

Ejemplos en el mercado taiwanés

• TSMC (2330): PBR aproximadamente 4.29 — líder mundial en fundición de chips, con tecnología avanzada y ganancias estables
• Formosa Plastics (6505): PBR aproximadamente 2.45 — mayor fabricante de plásticos en Taiwán, con fuerte capacidad de suministro
• Taiwan Mobile (3045): PBR aproximadamente 3.29 — proveedor líder de servicios de telecomunicaciones, con base de clientes amplia

Ejemplos en el mercado estadounidense

• JPMorgan Chase (JPM): PBR aproximadamente 1.94 — mayor banco del mundo, con presencia global
• Ford (F): PBR aproximadamente 1.19 — fabricante de automóviles conocido, pero hay que tener en cuenta la cyclicidad del sector
• General Electric (GE): PBR aproximadamente 0.70 — conglomerado industrial diversificado, pero un PBR bajo requiere análisis de las causas

Atención: un PBR bajo no significa automáticamente que la acción sea buena para comprar; hay que considerar también la salud financiera, el ciclo del sector, la competitividad, etc. A veces, un PBR en caída constante puede ser una señal de advertencia.

El valor neto por acción en la inversión: su verdadera función

1. Evaluar si la valoración de la acción es razonable

Comparar el precio de la acción con su valor neto por acción en diferentes momentos. Si el precio de mercado es varias veces superior al valor neto, puede estar sobrevalorada; si está por debajo, puede estar infravalorada. Por ejemplo, en marcas como 康師傅 y 統一, aunque el precio sea similar, una tiene un valor neto mayor, indicando una gestión más sólida y menor riesgo.

2. Evaluar la estabilidad financiera de la empresa

El valor neto por acción refleja los activos reales de la compañía. Cuanto mayor, más sólida es la base financiera y mejor capacidad de resistir riesgos. Esto es especialmente importante para inversores a largo plazo.

3. Estimar el valor en caso de quiebra o liquidación

En teoría, si la empresa quiebra, el valor que recibirían los accionistas sería aproximadamente el valor neto por acción (aunque en la práctica puede variar por depreciaciones, dificultades para vender activos, etc.).

Valor neto por acción vs Ganancias por acción: ¿cuál usar para elegir acciones?

Ganancias por acción (EPS) indica la rentabilidad neta de la empresa dividida por el número de acciones en circulación, reflejando la capacidad de generar beneficios.

Son indicadores diferentes:

• Valor neto por acción se centra en la magnitud de los activos, útil para inversión en valor y buscar acciones infravaloradas
• EPS se centra en la rentabilidad, útil para inversión en crecimiento y buscar potencial de aumento

En la práctica:

• Una empresa con muchos activos (valor neto alto) pero poca rentabilidad (EPS bajo) puede tener una calidad de activos pobre
• Una empresa con pocos activos pero alta rentabilidad (EPS alto) puede ser más atractiva

Los inversores expertos suelen combinar ambos: usar PBR para detectar infravalor, EPS para evaluar crecimiento, y también considerar el P/E para una visión más completa.

Cómo consultar los datos del valor neto por acción

Método 1: Consulta directa

La mayoría de plataformas de inversión y sitios web financieros proporcionan el valor neto por acción automáticamente, solo hay que buscar el código de la acción.

Método 2: Cálculo propio

Descarga los informes anuales en la web de la empresa, busca los activos totales, pasivos totales y el número de acciones en circulación, y aplica la fórmula. Por ejemplo, en el caso de 統一, con datos del informe 2021:
Valor neto por acción = (414,655,454 - 254,606,345) / 56,820,154 ≈ 2.8 yuanes (TWD).

Recomendación clave: no te dejes engañar por un solo indicador

Aunque la fórmula del valor neto por acción es sencilla, para usarla bien en la selección de acciones, debes entender sus limitaciones:

✓ Es útil para analizar el valor de empresas con activos pesados
✓ Sirve como referencia para comparaciones entre empresas del mismo sector
✓ Ayuda a evaluar la estabilidad financiera
✗ No es recomendable usarla sola para valorar empresas tecnológicas o de servicios
✗ No sirve para predecir movimientos futuros del precio
✗ No debe ser la única base para decidir

El verdadero experto en selección de acciones combina el valor neto por acción, el P/E, el flujo de caja, el ROE y otros indicadores, además de un profundo análisis de la empresa y su sector. Solo así se puede evitar caer en la trampa de pensar que “valor neto alto = buena acción” y descubrir oportunidades realmente infravaloradas por el mercado.