## ¿Quién dominará el mercado tras la próxima decisión del BCE en junio?

El Banco Central Europeo anunciará una nueva ronda de decisiones sobre tipos de interés el 5 de junio, y la atención del mercado hacia esta reunión continúa en aumento. Según los datos más recientes de LSEG, los inversores ya han asimilado completamente la expectativa de una bajada de 25 puntos básicos en los tipos, y en general se espera que haya otra reducción de tasas en lo que queda de año. Bajo estas expectativas de política, ¿cómo se comportará el euro?

## La caída de la inflación respalda la expectativa de recortes

Los datos económicos publicados recientemente han sentado las bases para una mayor flexibilización por parte del BCE. En mayo, el IPC armonizado de la zona euro registró una cifra preliminar del 1.9% interanual, la primera vez en ocho meses que cae por debajo del objetivo de inflación del 2% del BCE. La moderación en la presión de los precios, sumada al impacto de las políticas comerciales de Trump en las perspectivas económicas europeas, hace que la reducción de tipos sea una expectativa común entre la mayoría de los analistas.

Según la opinión general del mercado, la reducción de tipos en esta ocasión será de 25 puntos básicos, y se espera que la tasa de depósito baje del 2.25% actual al 2%. Esta será la octava bajada de tipos del BCE en el último año. Es importante destacar que, al publicar las previsiones trimestrales, el BCE también anticipa una reducción simultánea en las expectativas de inflación y crecimiento económico para todo el año.

## Posibilidad de otra bajada de tipos en lo que queda de año

Los estrategas coinciden en que ya se ha descontado una mayor flexibilización. El mercado espera que el BCE reduzca otra vez los tipos en lo que resta del año, estabilizando la tasa de depósito en torno al 1.75%. Esta trayectoria política refleja, en un contexto de desaceleración del crecimiento económico global, la tendencia del BCE a mantener una postura relativamente moderada de flexibilización.

## La debilidad del dólar respalda al euro

Desde la perspectiva de la bajada de tipos, una política expansiva generalmente deprime la moneda. Sin embargo, el análisis de UBP señala que la tendencia general de debilitamiento del dólar proporciona un respaldo sólido al euro, incluso si el BCE recorta tipos, ya que la reacción del euro será muy limitada. Los analistas de Danske Bank también consideran que el dólar necesitará una mejora clara en los datos económicos estadounidenses para recuperar su impulso alcista, y antes de eso, el tipo de cambio euro/dólar seguirá mostrando fortaleza.

## Se espera que el tipo de cambio euro/rmb se mantenga estable

En cuanto a la tendencia del euro frente al dólar, se prevé que este par se mantenga en un rango de 1.10-1.15 dólares. Los inversores muestran un soporte claro en compras en la caída del tipo de cambio, lo que limita efectivamente el espacio para una caída del euro. Esta resiliencia también tendrá un impacto positivo en la previsión del tipo de cambio euro/rmb: a medida que el euro continúe mostrando fortaleza frente al dólar, la presión de depreciación del renminbi respecto al euro se aliviará en cierta medida.

En general, incluso si el BCE cumple con la bajada de tipos prevista para el 5 de junio, la complejidad del panorama macroeconómico actual hace que sea difícil que el euro sufra una depreciación significativa. La confluencia de múltiples factores actuará como un amortiguador, manteniendo la tendencia del euro relativamente estable.