Detrás de los nuevos máximos del renminbi: la orientación precisa del banco central y la inminente reconfiguración de la relación dólar-renminbi

El yuan continúa su camino de apreciación. Hasta finales de noviembre, el dólar estadounidense frente al yuan en la onshore cayó a 7.0824, y el offshore incluso bajó a 7.0779, alcanzando ambos niveles los mínimos en más de un año. ¿Qué tan fuerte es esta tendencia alcista? El índice de tipo de cambio del yuan CFETS ha subido hasta 98.22, alcanzando el nivel más alto desde abril de este año.

La señal silenciosa del banco central: el gran juego detrás de la estabilidad del tipo de cambio

En lugar de decir que la apreciación del yuan es algo natural, es mejor decir que se trata de una estrategia cuidadosamente diseñada. El mecanismo de establecimiento del tipo de cambio central diario del Banco Popular de China —que permite una fluctuación del 2% en torno al tipo de cambio central— continúa guiando el tipo de cambio hacia arriba. Además, las frecuentes operaciones de compra de dólares por parte de los bancos estatales estabilizan aún más esta tendencia, haciendo que las transacciones de USD a RMB muestren una característica de ascenso estable.

Desde una perspectiva estratégica más profunda, esta operación no es solo un ajuste del tipo de cambio. Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que China claramente está acumulando credibilidad internacional mediante la estabilidad del yuan. Esta práctica recuerda a la crisis asiática de 1998, cuando el yuan optó por no devaluarse, consolidando así su posición como moneda ancla regional.

La reacción real del mercado internacional

La actividad de comercio de USD a RMB está en aumento. Datos del Banco de Pagos Internacionales muestran que, desde la última estadística en 2022, el volumen diario de transacciones de USD a RMB ha crecido casi un 60%, alcanzando ya los 7.810 millones de dólares, lo que representa más del 8% del volumen total diario de divisas a nivel mundial.

En comparación, la devaluación del yuan de aproximadamente un 5% durante las tensiones comerciales de 2018 ya se ha revertido. Hoy en día, el yuan ha apreciado cerca de un 3% en 2025. Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Société Générale en Asia, opina que mostrar la fortaleza del yuan en un entorno de volatilidad del mercado en realidad sienta las bases para elevar la posición internacional del yuan.

El papel del recorte de tasas de la Reserva Federal no puede ser ignorado

Otro factor importante que impulsa la apreciación del yuan proviene del cambio en la política de la Reserva Federal. A medida que la Fed avanza en su proceso de reducción de tasas, el índice del dólar estadounidense se ve presionado, abriendo un espacio más amplio para la apreciación del yuan. En este contexto macroeconómico, la mejora relativa del yuan se vuelve una tendencia inevitable.

Expectativas de las instituciones: en 2026 se verá un nuevo equilibrio entre el dólar y el yuan

De cara al futuro, los analistas de Goldman Sachs han hecho predicciones claras. Creen que, basándose en el apoyo continuo de las autoridades a la fortaleza del yuan, el tipo de cambio podría alcanzar a finales de año 1 dólar por 7 yuanes, y en un año más, avanzar aún más a 6.85 yuanes.

Estas predicciones reflejan una evaluación más profunda: la internacionalización del yuan ya es un objetivo central de la política del gobierno chino. Goldman Sachs señala que, considerando factores económicos y no económicos, confían en que la mejora en la posición internacional del yuan se acelerará notablemente en los próximos años. Esto no solo implica cambios numéricos en el tipo de cambio USD/RMB, sino que también simboliza un aumento estructural en la influencia de China en el panorama financiero internacional.