La verdad detrás de la continua debilidad del dólar australiano: el ciclo de las materias primas y el patrón del dólar estadounidense lo deciden todo

El dólar australiano, como una de las cinco principales monedas principales en volumen de transacciones globales, con liquidez abundante y spreads bajos, en teoría debería atraer una gran cantidad de capital. Sin embargo, su rendimiento en los últimos diez años ha sido decepcionante: el AUD/USD ha caído desde los 1.05 a principios de 2013 hasta hoy, con una caída acumulada superior al 35%. ¿Qué ha ocurrido realmente detrás de esto?

La lógica fundamental de la caída del AUD: superciclo del dólar estadounidense vs declive en la demanda de commodities

Para entender por qué el AUD ha estado bajo presión a largo plazo, hay que analizar el panorama macroeconómico. Durante ese período, el índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 28.35%, mientras que el euro, el yen y el dólar canadiense también se devaluaron frente al dólar estadounidense — esto indica que la debilidad del AUD no es un fenómeno aislado, sino una consecuencia inevitable de que el mundo ha entrado en un «superciclo del dólar fuerte».

El AUD es esencialmente una moneda de commodities, muy sensible a la economía china y a los precios de las materias primas. Cuando la economía china muestra signos de desaceleración, y el comercio global se ve presionado, la ventaja exportadora de Australia (hierro, carbón, energía) se reduce, y el AUD naturalmente carece de soporte fundamental. Además, los aranceles a las importaciones en EE. UU. y la caída en las exportaciones globales de materias primas también debilitan directamente la naturaleza de moneda de commodities del AUD.

Peor aún, el aura de «moneda de alto interés» también se está desvaneciendo. El arbitraje por diferencial de tasas fue clave para atraer capital al AUD, pero cuando la Reserva Federal mantiene tasas altas y el Banco de la Reserva de Australia (RBA) entra en expectativas de recortes, la brecha de tasas entre EE. UU. y Australia se reduce, y el AUD pierde su atractivo.

La explosión de fuegos artificiales en el rebote del AUD: enseñanzas de 2020 y 2025

No todo ha sido oscuridad para el AUD. Durante la pandemia de 2020, Australia controló relativamente bien la situación, la demanda de materias primas en Asia fue fuerte, y las políticas de los bancos centrales fueron acomodaticias, lo que llevó a que el AUD/USD subiera un 38% en un año. Para la primera mitad de 2025, los precios del hierro y del oro se dispararon, y la reducción de tasas de la Fed impulsó un rebote en los activos de riesgo, elevando el AUD en un 5-7%, acercándose en ocasiones a 0.6636.

Pero estos rebotes no cambiaron fundamentalmente la tendencia a largo plazo del AUD. Cada vez que el AUD se acerca a los máximos anteriores, la presión vendedora aumenta — la confianza en el AUD sigue siendo limitada. Los rebotes a corto plazo son fáciles, pero para que se conviertan en una tendencia alcista sólida, se requiere un soporte fundamental más firme.

Los tres principales factores que determinarán el futuro del AUD

Para los inversores que quieran captar los puntos de inflexión del AUD, es crucial seguir de cerca estos tres factores clave:

Primero: La orientación de la política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA)

La tasa de interés en efectivo del RBA está en torno al 3.60%. Se espera que en 2026 vuelva a subir, con algunas instituciones proyectando un pico cercano al 3.85%. Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene resistente, una postura hawkish del RBA ayudará a que el AUD recupere su diferencial de tasas; en caso contrario, la capacidad del AUD para sostenerse se verá significativamente reducida.

Segundo: La economía china y el ciclo de commodities

La estructura de exportación de Australia está muy concentrada en hierro, carbón y energía, siendo la demanda china un factor clave. Cuando la actividad de infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios de los commodities suben rápidamente y el tipo de cambio del AUD suele reaccionar con rapidez; pero si la recuperación china es débil, incluso si los precios de los commodities rebotan a corto plazo, el AUD puede «subir y bajar rápidamente».

Tercero: El ciclo del dólar y el sentimiento global de riesgo

La política de la Reserva Federal sigue siendo dominante en los mercados de divisas. En un entorno de recortes de tasas, un dólar débil generalmente favorece al AUD y otras monedas de riesgo; pero cuando aumenta la aversión al riesgo y el capital vuelve al dólar, el AUD, incluso sin deterioro fundamental, puede verse presionado por la rotación de fondos. La demanda global débil y las perspectivas inciertas para los precios de la energía hacen que los inversores prefieran monedas de ciclo favorable, como el dólar.

Para que el AUD logre una tendencia alcista sostenida a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a adoptar una postura hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase de depreciación estructural. Si solo se cumple una o dos de estas condiciones, el AUD probablemente se mantenga en un rango de fluctuación, sin una clara tendencia alcista.

Perspectivas del AUD en 2026-2027: optimistas vs cautelosos

Las previsiones de los diferentes actores del mercado para el futuro del AUD muestran un claro desacuerdo:

Morgan Stanley estima que el AUD/USD alcanzará 0.72 a finales de 2025, asumiendo que el RBA mantenga una postura hawkish y los precios de los commodities sigan siendo sólidos. La firma Traders Union es más optimista, proyectando un promedio de 0.6875 para finales de 2026 (rango 0.6738-0.7012) y llegando a 0.725 a finales de 2027, destacando la fortaleza del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities.

Por otro lado, UBS mantiene una postura conservadora, señalando que la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Fed podrían limitar las subidas del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a finales de año. Los economistas del Commonwealth Bank of Australia son aún más cautelosos, prediciendo que el AUD podría alcanzar un máximo a corto plazo en marzo de 2026 y luego retroceder. Algunos analistas de Wall Street advierten que, si EE. UU. evita una recesión pero el dólar se mantiene fuerte (por la ventaja en tasas), el AUD tendrá dificultades para superar los 0.67 de manera efectiva.

En conjunto, en la primera mitad de 2026, el AUD probablemente oscilará entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos de China y EE. UU. en empleo no agrícola. Es poco probable que el AUD sufra una caída drástica (fundamentos australianos sólidos y postura hawkish del RBA), pero tampoco que suba de manera sostenida (la ventaja estructural del dólar sigue vigente). Los riesgos a corto plazo provienen de datos chinos peores de lo esperado, mientras que las perspectivas a medio y largo plazo se ven favorecidas por la recuperación de las exportaciones de recursos y el ciclo de commodities.

Cómo participar en el trading de AUD para inversores comunes

El par AUD/USD es uno de los cinco pares de divisas más activos del mundo, con características evidentes y liquidez suficiente, lo que facilita el análisis de su tendencia. Los inversores pueden participar mediante trading con margen en forex, que permite operaciones de compra y venta con apalancamiento de 1-200 veces, con bajos requisitos de entrada, ideal para inversores pequeños y medianos que buscan flexibilidad.

Es importante recordar que el trading en forex es una inversión de alto riesgo, y los inversores pueden perder toda su capital. Se recomienda entender bien los riesgos antes de decidirse a operar.

Último consejo para inversores en AUD

La tendencia a medio y largo plazo del AUD es relativamente fácil de evaluar, ya que su relación con los precios de los commodities, la economía china y la política del RBA es altamente correlacionada y predecible. Sin embargo, la volatilidad del mercado de divisas es rápida, y las predicciones a corto plazo son muy difíciles; muchos modelos cuantitativos tienen efectos limitados en el corto plazo.

Los inversores deben adoptar una perspectiva a largo plazo, centrarse en si el ciclo de commodities realmente se activa, si la demanda china mejora sustancialmente y si el superciclo del dólar comienza a revertirse — estos tres factores determinarán si el AUD puede salir de su largo estancamiento y volver a una tendencia alcista.