#市场调整与情绪 Después de leer el informe de diez mil palabras de Messari, me he estado preguntando una y otra vez: ¿por qué todos sentimos que 2025 será especialmente difícil, pero el sistema en sí no ha llegado a colapsar realmente?

La respuesta puede ser más dura de lo que pensamos.

No se trata de un problema de mercado, sino de una dislocación en los roles de participación. ¿Recuerdas 2017? En ese entonces, si eras lo suficientemente temprano y audaz, podías obtener retornos excesivos. La rotación de narrativas, las historias ecológicas, la alta volatilidad que genera altos rendimientos—esta lógica ha sido efectiva durante más de una década. Pero en 2025, eso se rompió por primera vez a nivel sistémico.

Lo que realmente duele es que esta ruptura no ocurrió porque el mercado estuviera mal, sino porque está madurando. Cuando entran los ETF, DAT se convierte en estándar, y el marco regulatorio se vuelve más claro, las reglas del juego han cambiado. La experiencia institucional es extremadamente clara y cómoda, pero esa antigua forma de participación—basada en la asimetría de información y en las emociones—ya no funciona.

Miré ese gráfico de deuda gubernamental. EE. UU. 120.8%, Japón 236.7%—el hecho de que la deuda supere el crecimiento se ha convertido en un consenso global. Cuando el ahorro se sacrifica sistemáticamente, y la gente descubre que trabajar duro no puede mantener la riqueza, lo que hace Crypto en realidad no es prometer mayores retornos, sino ofrecer otra opción: reglas predecibles, política monetaria que no puede ser modificada arbitrariamente por una sola institución, y activos que pueden ser autogestionados.

Luego verás que el mercado valora el 81% de los activos como "dinero". BTC subió de 318 mil millones a 1.81 billones, mientras que la mayoría de los datos ecológicos de las L1 aumentaron entre 20 y 30 veces, pero los precios solo pudieron seguir el ritmo. No se trata de quién gana o pierde, sino de que el mercado está redefiniendo las categorías—te está diciendo que, en un mundo con alta deuda y baja certeza, solo necesita un tipo de "dinero" en el sentido real.

El sufrimiento proviene de una ilusión. Pensamos que "no ganar dinero" significa que "la industria no funciona", pero en realidad solo indica que participamos con el rol equivocado. Los buscadores de Alpha a corto plazo, que antes buscaban ganancias rápidas, ahora deben aprender a ser asignadores a largo plazo y reservistas de valor. No es una cuestión de habilidad, sino de que la era está cambiando de roles.

Desde los ciclos pasados, los que realmente sobreviven no son los que mejor cuentan historias, sino los que primero perciben los cambios y ajustan su rol. La crisis emocional de 2025 puede ser la última eliminatoria antes de que comience la próxima década.