#永续合约交易 Ver que los ingresos de Solana superan por primera vez a los de Ethereum me genera sentimientos encontrados. No es algo inesperado, pero sí suficiente para demostrar que el panorama de la competencia entre cadenas públicas ya ha sido reescrito silenciosamente.

Al revisar este ciclo, Ethereum pasó de ingresos de 510 millones de dólares en 2021 a 142 millones en 2024, mientras que Solana creció de 28 millones a 4.8 mil millones de dólares. ¿Qué hay detrás de estos números? La diferencia en los modelos de tarifas, la fluctuación en la actividad de los usuarios, y también el voto de confianza del mercado en cadenas de alto rendimiento. He experimentado muchas veces la brecha entre la narrativa técnica y el rendimiento real, pero esta vez es diferente: la victoria de Solana se basa en actividades reales en la cadena, mecanismos MEV, frecuencia de transacciones y uso cotidiano de aplicaciones en su ecosistema, todos datos visibles.

Pero hay un detalle que merece una reflexión profunda. En el segmento de contratos perpetuos, el $HYPE de Hyperliquid cayó por debajo del costo del fondo de ayuda, lo cual no solo es un problema técnico, sino que también refleja una prueba de resiliencia interna del ecosistema. He visto varios proyectos atravesar "la oscuridad antes del amanecer" en niveles de precio similares, y luego rebotar. La pregunta es, ¿esta vez el fondo de ayuda podrá sostenerse? Esto depende de si la confianza en el ecosistema realmente se mantiene estable.

La situación actual es como la reordenación de finales de 2017. En ese entonces pensábamos que el esquema ya estaba definido, pero nos dieron varias bofetadas. La recuperación de Solana, la aceleración de la tokenización en Arbitrum por Robinhood, todo esto indica: la guerra de cadenas públicas aún no ha terminado, solo está cambiando el nivel de competencia — de parámetros técnicos a la densidad de aplicaciones y la voluntad de inversión de capital.

A largo plazo, no creo que sea el fin de la era de Ethereum, sino el comienzo de una división más detallada en el ecosistema multichain. Transacciones de alta frecuencia y derivados en Solana, interacciones complejas de DeFi en Ethereum, quizás ese sea un equilibrio más estable. Pero a corto plazo, la atención del capital se dirigirá más hacia Solana, esa es la ley del mercado.