Análisis de las perspectivas del tipo de cambio del renminbi en 2026: ¿ha comenzado el ciclo de apreciación?

2025年 Renminbi (Yuan) - Análisis de su evolución en 2025

El rendimiento del Renminbi en 2025 muestra signos evidentes de reversión. Durante todo el año, el dólar estadounidense frente al Renminbi osciló en un rango de 7.1-7.3, con una apreciación acumulada del 2.40%, rompiendo la tendencia de depreciación consecutiva de tres años desde 2022 hasta 2024. En el mercado offshore, el rango de fluctuación del dólar frente al Renminbi offshore fue ligeramente más amplio (7.1-7.4), con una apreciación del 2.80%, reflejando una mayor sensibilidad del mercado offshore a factores internacionales.

A finales de noviembre, impulsado por la relajación de las relaciones China-EE. UU., las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y otros factores, la tendencia de apreciación del Renminbi frente al dólar se intensificó, alcanzando un mínimo de 7.0765, marcando un máximo cercano a un año. Sin duda, este giro atrajo una atención significativa del mercado.

La primera mitad del año, la presión sobre el Renminbi se debió principalmente a la incertidumbre en las políticas arancelarias globales y a la fortaleza del índice del dólar. El Renminbi offshore cayó brevemente por debajo de 7.40, y el dólar frente al Renminbi alcanzó niveles récord desde la “Reforma del tipo de cambio 8.11” en 2015. Sin embargo, en la segunda mitad, con la progresiva negociación comercial entre China y EE. UU. y la debilitación del índice del dólar, el tipo de cambio del Renminbi se estabilizó y comenzó a recuperarse.

Perspectivas de las instituciones profesionales

Actualmente, los bancos de inversión internacionales mantienen una visión optimista sobre el futuro del Renminbi. Varias instituciones consideran que el ciclo de depreciación iniciado en 2022 podría haber concluido, y que el Renminbi podría entrar en una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo.

El análisis del Deutsche Bank señala que la reciente fortaleza del Renminbi frente al dólar indica el inicio de un ciclo de apreciación a largo plazo, proyectando que el tipo de cambio podría alcanzar 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026.

Morgan Stanley también prevé una apreciación moderada del Renminbi, con una tendencia de debilitamiento del dólar en los próximos dos años. Según sus estimaciones, para 2026, el índice del dólar podría caer a 89, y el tipo de cambio del Renminbi frente al dólar podría situarse en torno a 7.05.

El equipo de estrategia de divisas de Goldman Sachs, en mayo, adoptó una postura más agresiva. Elevó su pronóstico del tipo de cambio dólar/Renminbi para los próximos 12 meses desde 7.35 a 7.0, sugiriendo que la ruptura de 7 podría ocurrir más rápido de lo esperado. La lógica de Goldman Sachs es que el tipo de cambio real efectivo del Renminbi está subvalorado en un 12% respecto a su media de diez años, con una subvaloración aún mayor frente al dólar, que alcanza el 15%. Con el avance en las negociaciones comerciales China-EE. UU. y la subvaloración del tipo de cambio, el potencial de apreciación del Renminbi es considerable.

Evolución del tipo de cambio en los últimos cinco años

Para entender la futura tendencia del Renminbi, es importante revisar su comportamiento histórico.

2020: Al inicio del año, el dólar frente al Renminbi oscilaba entre 6.9 y 7.0. Debido a las tensiones comerciales China-EE. UU. y a la pandemia, llegó a depreciarse hasta 7.18. Sin embargo, con la efectividad de las medidas de control del COVID-19 en China, la recuperación económica temprana, la reducción de tasas de la Reserva Federal a niveles cercanos a cero y la ventaja de la política monetaria estable de China, el Renminbi se recuperó a finales del año hasta cerca de 6.50, con una apreciación anual de aproximadamente el 6%.

2021: La fuerte recuperación de las exportaciones chinas, una economía en mejora, y una política monetaria estable del banco central, junto con un índice del dólar débil, mantuvieron al dólar frente al Renminbi en un rango de 6.35-6.58, con una media de aproximadamente 6.45, mostrando una relativa fortaleza.

2022: Año de cambio. La agresiva subida de tasas de la Reserva Federal hizo que el índice del dólar se disparara, y el dólar frente al Renminbi subió de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación del aproximadamente 8%, la mayor en años. Factores adicionales incluyeron políticas estrictas contra la pandemia y una crisis en el sector inmobiliario que redujeron la confianza del mercado.

2023: El dólar frente al Renminbi fluctuó entre 6.83 y 7.35, con una media de aproximadamente 7.0, y cerró en torno a 7.1. La recuperación económica de China fue menor a lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y las altas tasas de interés en EE. UU. continuaron presionando al Renminbi.

2024: La debilidad del dólar se alivió, fortaleciendo al Renminbi. Las medidas fiscales y de estímulo en China impulsaron la confianza. El dólar frente al Renminbi subió de 7.1 a cerca de 7.3 a mediados de año, con una mayor volatilidad en el mercado offshore, que en agosto superó brevemente 7.10.

Tres factores clave que respaldan la apreciación del Renminbi

De cara a 2026, la opinión generalizada es que tres fuerzas impulsarán la fortaleza del Renminbi:

Resiliencia de las exportaciones. China mantiene su competitividad en el comercio global, lo que seguirá apoyando al Renminbi.

Reconfiguración de activos en Renminbi por parte de inversores extranjeros. Con mejores expectativas de apreciación, la demanda de activos en Renminbi por parte de instituciones y particulares en el extranjero podría aumentar, generando un ciclo positivo.

Índice del dólar estructuralmente débil. La política de bajadas de tasas prolongadas de la Reserva Federal y las presiones del doble déficit en EE. UU. probablemente limitarán el fortalecimiento del dólar a largo plazo.

Variables clave que afectan la tendencia del tipo de cambio

Para los inversores, es fundamental seguir estos factores:

Evolución del índice del dólar. En los primeros cinco meses de 2025, el índice del dólar cayó un 9%, marcando el peor inicio anual en la historia. Se espera que la política de recortes de tasas de la Reserva Federal impulse una bajada de las tasas a corto plazo, favoreciendo la apreciación de las monedas asiáticas, incluido el Renminbi.

Actitudes en las negociaciones China-EE. UU.. Aunque hay señales de relajación, existe riesgo de retroceso. Un aumento en las tensiones arancelarias podría volver a presionar a la baja al Renminbi; una continuación de la distensión, en cambio, lo apoyaría.

Ritmo de las políticas de la Reserva Federal. La magnitud y el momento de los recortes de tasas influirán directamente en la dirección del dólar. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría frenar los recortes, fortaleciendo al dólar; si la economía se desacelera, una bajada acelerada de tasas podría debilitarlo. El Renminbi suele tener una relación inversa con el índice del dólar.

Orientación del Banco Central de China. Una política monetaria expansiva generalmente presiona a la baja al Renminbi, pero si se combina con estímulos fiscales fuertes que estabilicen la economía, a largo plazo puede ser favorable.

Proceso de internacionalización del Renminbi. El aumento en su uso en pagos internacionales y la expansión de acuerdos de swap entre bancos centrales fortalecerán la estabilidad del Renminbi a largo plazo.

Cómo analizar la tendencia del tipo de cambio del Renminbi

Es mejor aprender a pescar que recibir un pescado. Los inversores pueden analizar de forma autónoma el futuro del Renminbi considerando:

Dirección de la política monetaria. Las decisiones del banco central sobre recortes de tasas y requisitos de reserva afectan directamente la liquidez y la oferta monetaria. Una política expansiva puede ser a corto plazo negativa para el Renminbi, pero si impulsa la economía, será positiva a largo plazo. Es importante seguir las variaciones en las tasas de referencia y en los requisitos de reserva.

Fundamentos económicos. Datos como el PIB, PMI, IPC, inversión en activos fijos reflejan la salud económica. Una economía en mejora atraerá inversión extranjera y fortalecerá la demanda de Renminbi.

Evolución del dólar. La política de la Reserva Federal y las acciones del BCE influyen mucho en el dólar. Históricamente, cuando la economía de la Eurozona se recuperó y el dólar se debilitó, el índice del dólar cayó un 15% en un año, y el dólar frente al Renminbi también descendió.

Guía del tipo de cambio oficial. Aunque el mercado del Renminbi está más liberalizado, el banco central aún influye mediante la fijación del tipo de cambio intermedio (incluyendo factores contracíclicos). Esto afecta el corto plazo, pero la tendencia a largo plazo la marca el mercado en su conjunto.

Oportunidades actuales para invertir en Renminbi

Con base en lo anterior, en el momento actual existe la oportunidad de obtener beneficios invirtiendo en pares de divisas relacionados con el Renminbi, siempre que se controle bien el ritmo de inversión.

Se espera que en el corto plazo, el Renminbi mantenga una tendencia de relativa fortaleza, con movimientos en sentido inverso al dólar y en un rango de fluctuación limitado. La probabilidad de que en 2025 se aprecie rápidamente por debajo de 7.0 es baja. Es clave seguir la evolución del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio intermedio y la intensidad y ritmo de las políticas de estabilización económica en China.

Formas de participación para distintos inversores

Para quienes desean participar en el mercado de divisas, existen varias vías:

Bancos comerciales: Los inversores pueden abrir cuentas en bancos locales o internacionales para operar en divisas.

Plataformas de trading de divisas: Colaborar con brokers especializados y usar plataformas online que permiten operar en ambos sentidos (long y short), beneficiándose tanto de subidas como de bajadas de precios.

Trading con apalancamiento: La mayoría de plataformas soportan apalancamiento, permitiendo operar con menos capital y mayores posiciones, aunque aumenta el riesgo. Es fundamental gestionar bien el apalancamiento según la tolerancia al riesgo.

Corredoras de valores: Algunas ofrecen servicios de trading en divisas.

Mercados de futuros: Se puede invertir en divisas mediante contratos de futuros en bolsas especializadas, abriendo cuentas para operar en estos mercados.

Al escoger una plataforma, es importante considerar la regulación, tamaño, costes de transacción y herramientas de gestión de riesgo.

Conclusión y perspectivas

Con la entrada de China en un ciclo de política monetaria expansiva, el dólar frente al Renminbi muestra una tendencia clara. Según ciclos similares en el pasado, esta tendencia puede mantenerse durante años o incluso una década, con fluctuaciones a corto y medio plazo debido a la volatilidad del dólar y eventos geopolíticos.

Si los inversores logran identificar y seguir los factores clave que influyen en el Renminbi—como las políticas del dólar, las relaciones China-EE. UU., el desempeño económico interno y las decisiones del banco central—pueden aumentar significativamente sus probabilidades de obtener beneficios. En comparación con el mercado de acciones, el mercado de divisas, por su gran liquidez, transparencia y participación global, es una opción relativamente justa y favorable para inversores particulares, además de ofrecer oportunidades de hacer tanto long como short.