El mercado de las altcoins está atravesando un juego de "sin ganadores", ¿tendrán otra oportunidad las altcoins en 2026? ¿Cómo romper el ciclo?

Los tokens en masa que quedaron tras la burbuja de financiamiento de 2021-2022 están siendo lanzados al mercado con demanda agotada.

El problema es que el mecanismo que creó esta crisis sigue en funcionamiento hasta hoy.

1️⃣ La crisis de baja circulación: un juego de cuatro pérdidas

En los últimos tres años, la industria ha dependido de un patrón mortal: emisión de tokens con baja circulación (tasa de circulación en un dígito % + alta FDV).

Parece mantener el precio, pero en realidad retrasa el colapso — una vez desbloqueados, la presión de venta es inmensa.

Y lo más irónico es que este mecanismo hace que todos piensen que están ganando, cuando en realidad todos pierden:

· Las exchanges creen que controlar la circulación puede proteger a los minoristas, pero solo generan críticas en la comunidad y caídas en el precio
· Los poseedores creen que pueden evitar caídas, pero no descubren precios reales y son perjudicados por apoyos tempranos
· Los proyectos creen que pueden mantener valoraciones altas, pero erosionan la capacidad de financiamiento del sector
· Los VC creen que pueden captar fondos con baja capitalización de mercado, pero cortan las vías de salida a medio y largo plazo

Una matriz perfecta de cuatro pérdidas. Todos juegan a gran escala, pero las reglas del juego son desfavorables para todos.

2️⃣ ¿Por qué fallaron las dos autoliquidaciones del mercado?

Primera ronda: Meme coins
El lema era “100% circulación, sin VC, completamente justas”.
Pero la realidad fue: mecanismo sin filtro → proliferación de tokens basura → el 98% de las personas son cortadas.
Solo ganaron los equipos emisores y Pump.fun.

Segunda ronda: MetaDAO
Se dirigió a otro extremo: los poseedores toman el control, desbloqueo de KPIs, valoración inicial baja.
Pero surgieron nuevos problemas:

· Los fundadores talentosos no quieren ceder poder demasiado pronto → se forma un “mercado de limones”
· Mecanismo de emisión ilimitada → difícil de listar en exchanges principales → liquidez agotada

Ambos intentos demostraron que el mercado puede autorregularse, pero aún no ha encontrado un equilibrio.

3️⃣ ¿Qué se necesita para romper el ciclo y lograr un nuevo equilibrio?

Exchanges
Ya no deberían exigir extensiones arbitrarias de bloqueo, sino centrarse en: planes de liberación previsibles + desbloqueo de KPIs + mecanismos de responsabilidad.

Poseedores
No deben controlar excesivamente la operación, sino luchar por: transparencia de información, supervisión de fondos, garantía de valor.

Proyectos
Dejen de emitir tokens solo para financiamiento. Los tokens no deben ser “acciones peores”.

VC
No todos los proyectos necesitan tokens. Es hora de volver a lo esencial: invertir en proyectos que realmente se adapten al modelo de tokens y aceptar liberaciones y retornos razonables.

4️⃣ Los próximos 12 meses: la última ola de impacto en la oferta

Los proyectos restantes de la burbuja de VC anterior seguirán emitiendo tokens en el próximo año.
Superada esta etapa:

· Para finales de 2026, los viejos proyectos habrán terminado de emitir o ya habrán desaparecido
· Los costos de financiamiento siguen altos, la oferta de nuevos proyectos es limitada
· La valoración en el mercado primario se vuelve más racional

Las decisiones de hace tres años crearon el mercado actual,
las acciones de hoy determinarán el panorama de los próximos tres años.

5️⃣ Amenaza a largo plazo: ¿las altcoins se convertirán en un “mercado de limones”?

Rutas peligrosas:

· Proyectos fallidos siguen emitiendo tokens para sobrevivir
· Proyectos exitosos se transforman en acciones tradicionales
· Solo quedan en el mercado tokens “sin opción” y proyectos basura

Pero, sigo creyendo en el valor del modelo de tokens:

· Acelerador de crecimiento: Ethena usa mecanismos de tokens para impulsarse rápidamente
· Construcción de comunidades leales: los traders de Hyperliquid se convierten en defensores del ecosistema
· Espacio de innovación en teoría de juegos: colaboración y incentivos que las acciones no pueden lograr

6️⃣ La autorregulación ya ha comenzado

· Los estándares para listar tokens en exchanges de primera línea se han endurecido significativamente
· Innovaciones en gobernanza DAO, estructura de propiedad intelectual, etc., están en fase de prueba
· El mercado aprende a través del dolor

Estamos en el fondo del ciclo.
Asimilar la burbuja, reconstruir las reglas, filtrar proyectos de calidad—
Este proceso lleva tiempo, pero también siembra las semillas de la próxima etapa.

Por último

El mercado de las altcoins está en una encrucijada.
La crisis de cuatro pérdidas no es el fin, sino una estructura que hay que romper.
La respuesta no está en diseños complejos, sino en volver a lo esencial:
Los tokens deben ser herramientas para fortalecer el ecosistema, no atajos para financiarse.

De aquí a tres años, mirando hacia atrás, ¿queremos dejar un mecanismo más saludable o otra burbuja que pueda estallar?

La decisión está en manos de la industria ahora mismo.

（Comunidad de Criptomonedas Rhino: Bienvenidos a compartir y discutir, por favor cite la fuente）#加密市场开年反弹