La reducción de tasas de diciembre de la Fed genera un acalorado debate interno: ¿hacia dónde irá la política a continuación?

Cuando la Reserva Federal concluyó su reunión de diciembre hace tres semanas, la decisión parecía sencilla en la superficie—otro recorte de 25 puntos básicos en la tasa. Pero tras puertas cerradas, las divisiones dentro del banco central revelaron un panorama mucho más complejo. Las actas de la reunión de la Fed recientemente publicadas muestran que, aunque la mayoría de los responsables de la política apoyaron la medida, una minoría significativa cuestionó si aún son apropiados más recortes. Esta fricción interna ofrece pistas cruciales sobre la trayectoria de la política de la Fed en 2025.

La Profundidad de la Discrepancia Expuesta

Los números cuentan una historia impactante. Siete funcionarios de la Reserva Federal se opusieron a la decisión de recortar la tasa en diciembre—la mayor división interna en la Fed en 37 años. Entre ellos, el gobernador designado por Trump, Millan, abogó por recortes agresivos de 50 puntos básicos, mientras que dos presidentes regionales de la Fed y cuatro funcionarios no votantes prefirieron mantener las tasas estables. No fue una división estrecha; representó el enfrentamiento político más importante en casi cuatro décadas.

Sin embargo, las actas revelan algo igualmente importante: la mayoría de los responsables de la Fed todavía creen que serán necesarios más recortes si la inflación continúa su trayectoria descendente. Sin embargo, el consenso viene con advertencias sustanciales. Algunos responsables argumentan que la Fed debería hacer una pausa y mantener las tasas actuales “por un período de tiempo”, permitiendo a los responsables evaluar mejor cómo responden los mercados laborales y la actividad económica a los recientes cambios en la política.

Dos Bandos, Dos Preocupaciones

El debate interno de la Fed se reduce a una discrepancia fundamental: ¿qué amenaza es más grave—la inflación persistente o el debilitamiento del empleo?

El bando mayoritario cree que seguir una postura más neutral sigue siendo necesario para evitar el deterioro del mercado laboral. Señalan los riesgos a la baja en el empleo en los últimos meses y argumentan que las tendencias moderadas de la inflación justifican continuar con los recortes en las tasas. Estos responsables enfatizan que los datos económicos recientes muestran que los riesgos alcistas de la inflación se han reducido en comparación con principios de año.

La minoría más hawkish, en cambio, sigue centrada en los riesgos de inflación. Les preocupa que el progreso en la lucha contra la inflación se haya estancado y que recortar las tasas demasiado agresivamente pueda socavar la credibilidad de la Fed en su objetivo del 2% de inflación. Estos responsables argumentan que las expectativas de inflación a largo plazo, ancladas, son frágiles y podrían aumentar si los responsables parecen demasiado confiados en que la inflación volverá a la meta.

Lo que las Actas de la Reunión de la Fed Señalan para la Política Futura

La reunión de diciembre también confirmó lo que Wall Street anticipaba: la Reserva Federal aprobó su Programa de Gestión de Reservas, autorizando compras de valores del Tesoro a corto plazo para mantener niveles adecuados de reservas en el mercado monetario. Esta decisión técnica, aunque menos llamativa que los recortes en las tasas, subraya el compromiso de la Fed con la estabilidad del sistema financiero.

Más revelador aún, las actas indican que los participantes ahora enfrentan una decisión crucial. Reconocieron que llegarán datos económicos importantes entre ahora y las próximas reuniones del FOMC. Esta avalancha de datos—sobre mercados laborales, inflación y crecimiento económico—diseñará si la Fed continúa su ciclo de recortes o, en cambio, hace una pausa, como recomiendan algunos responsables.

La Conexión con el Mercado Cripto

Para los traders e inversores en criptomonedas que monitorean las implicaciones de la reunión de hoy de la Fed, esta discordia interna tiene peso. Una Fed fracturada y enfrentando una incertidumbre política genuina tiende a crear volatilidad en los activos de riesgo. Si la próxima oleada de datos económicos decepciona, los responsables más hawkish tendrán munición para una pausa más prolongada. Por otro lado, si la debilidad del mercado laboral se acelera, las voces dovish argumentarán a favor de reanudar los recortes.

Las actas dejan claro que esto no es un resultado predeterminado. Como todos los participantes enfatizaron, la política monetaria se adapta a “los datos más recientes, las perspectivas económicas en evolución y las evaluaciones del equilibrio de riesgos”. La Fed sigue siendo dependiente de los datos, y cada informe—de cifras de empleo, lecturas de inflación, actualizaciones del PIB—importa enormemente.

La Conclusión

La decisión de recortar la tasa en diciembre de la Reserva Federal enmascaró divisiones más profundas sobre la dirección de la política. Aunque la mayoría de los responsables aún apoyan más recortes si la inflación continúa moderándose, la aparición de una minoría vocal que cuestiona este camino refleja una incertidumbre genuina sobre la trayectoria económica de 2025. Si la Fed recortará otra vez, hará una pausa o invertirá su rumbo, en última instancia dependerá de los desarrollos económicos en las próximas semanas—haciendo de este uno de los períodos más importantes para la política monetaria desde que comenzó el ciclo de subidas actual.