#永续合约与杠杆交易 La primera vez que los ingresos de Solana superaron a los de Ethereum es un dato que realmente merece la pena analizar detenidamente. Los datos de YTD de 2025 muestran que Solana tiene aproximadamente 2.5 mil millones de dólares frente a 1.4 mil millones de dólares de Ethereum, pero a largo plazo resulta aún más interesante: Solana creció de 28 millones en 2021 a 4.8 mil millones en 2024, con una curva de crecimiento pronunciada; mientras que en el mismo período, Ethereum cayó de 5.1 mil millones a 1.42 mil millones.

La lógica detrás de esto no es que Solana de repente haya mejorado, sino que sus características de bajo costo y alto rendimiento en transacciones están empezando a demostrar su ventaja en aplicaciones de alta frecuencia. La actividad en la cadena, la eficiencia en la extracción de MEV, la densidad de transacciones—estos indicadores en realidad muestran que Solana está en competencia. Sin embargo, desde la perspectiva de los contratos perpetuos, esto también significa que las operaciones con apalancamiento y las estrategias de arbitraje de alta frecuencia, que son intensivas en costos, están inclinándose hacia Solana. Esto refleja tanto la capacidad de cobro como una señal de que la concentración de riesgos está aumentando.

El hecho de que el HYPE en el ecosistema de DEX Perp haya caído por debajo del costo del fondo de ayuda también refleja una reevaluación del mercado respecto al riesgo. Cuando la capacidad de carga de liquidez en las carreras populares se pone a prueba, generalmente se desencadena una cadena de volatilidad. Tiendo a observar si estas correcciones van acompañadas de liquidaciones sustanciales de posiciones apalancadas en la cadena, en lugar de simplemente seguir la tendencia de rebote emocional. Existe una ventana para una estrategia a corto plazo, pero siempre que se confirme que la transmisión del riesgo no se ha extendido a una liquidez más profunda del ecosistema.