El mercado global del café encuentra apoyo ante vientos en contra en la producción y la escasez de inventario

Los futuros de café registraron ganancias modestas el lunes, ya que las presiones del lado de la oferta compensaron las preocupaciones por la abundancia de producción. El café arábica de marzo avanzó +0,54%, cerrando en niveles más altos, mientras que el café robusta ICE de marzo subió +0,67%. El impulso alcista del mercado refleja una interacción compleja de interrupciones meteorológicas regionales, dinámicas de inventario y cambios en los patrones de demanda.

Interrupciones meteorológicas regionales reducen las perspectivas de suministro a corto plazo

La zona de producción de café arábica de Brasil experimentó patrones de lluvia notablemente escasos a finales de diciembre, lo que llevó a una revisión al alza de los precios. Minas Gerais, la región dominante en la producción de arábica en Brasil, registró apenas 11,1 mm de precipitación en la semana que finalizó el 26 de diciembre, lo que representa solo el 17% de las normas históricas. Este déficit de humedad ha intensificado las preocupaciones sobre el estrés en los cultivos entre los participantes del mercado.

Al mismo tiempo, el sudeste asiático enfrenta extremos hidrológicos. Indonesia enfrenta inundaciones generalizadas que amenazan con reducir las exportaciones de robusta en aproximadamente un 15% durante la temporada 2025-26, según exportadores del sector. Las fincas de arábica del norte de Sumatra, que comprenden aproximadamente un tercio del cultivo de arábica del país, enfrentan un mayor riesgo de daño a los cultivos. La producción de robusta de Indonesia, la tercera más grande del mundo, sigue siendo relativamente menos afectada por los eventos meteorológicos actuales.

Las métricas de inventario presentan señales mixtas para la dirección del precio

Las reservas de arábica monitoreadas por ICE disminuyeron a mínimos de 1,75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, recuperándose posteriormente a 456,477 sacos a mediados de enero. Las posiciones de inventario de robusta siguieron un patrón similar, alcanzando mínimos de 1 año de 4,012 lotes a principios de diciembre antes de recuperarse a 4,278 lotes. A pesar de estas recientes recuperaciones, los niveles de almacenamiento siguen siendo históricamente limitados, proporcionando un soporte subyacente a las valoraciones de los futuros.

Los patrones de adquisición de café en EE. UU. subrayan las restricciones de inventario a nivel nacional. Los importadores estadounidenses redujeron las compras de café brasileño en un 52% de agosto a octubre de 2024 en comparación con el año anterior, acumulando solo 983,970 sacos, ya que las políticas arancelarias desalentaron las transacciones transfronterizas. Aunque esas barreras comerciales se han suavizado desde entonces, las posiciones de inventario en EE. UU. siguen siendo relativamente agotadas.

Las previsiones de producción revelan tendencias divergentes en las principales regiones

La proyección de producción total de café en Brasil para 2025 aumentó a 56,54 millones de sacos tras una revisión de diciembre por parte de Conab, lo que representa un aumento del 2,4% respecto a las estimaciones de septiembre. Sin embargo, las dinámicas de producción global cuentan una historia más matizada. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de 2025/26 alcanzará un récord de 178,848 millones de sacos, con una caída del 4,7% en la producción de arábica a 95,515 millones de sacos, mientras que la de robusta aumenta un 10,9% a 83,333 millones de sacos.

La capacidad de producción en expansión de Vietnam tiene una importancia particular para los mercados de robusta. Las exportaciones de café del país en noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 toneladas métricas, con envíos de enero a noviembre creciendo un 14,8% anualmente hasta 1,398 millones de toneladas métricas. Las previsiones de producción sugieren que la producción vietnamita de 2025/26 aumentará un 6% interanual hasta 1,76 millones de toneladas métricas (29,4 millones de sacos), alcanzando un máximo en 4 años. Si las condiciones meteorológicas permanecen favorables, algunas asociaciones del sector proyectan que la producción podría alcanzar un 10% por encima de los niveles del año anterior.

Esta abundancia presiona las valoraciones del robusta a pesar de la relativa escasez de arábica. Vietnam mantiene la huella de producción de robusta más grande del mundo, haciendo que su expansión de producción sea particularmente influyente en el equilibrio de precios globales.

El comercio mundial y las existencias finales muestran un panorama cauteloso

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron marginalmente un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos, lo que sugiere que el impulso de las exportaciones sigue siendo relativamente moderado a pesar de los aumentos de producción en otros lugares.

De cara al futuro, las proyecciones del FAS indican que las existencias finales de 2025/26 se reducirán un 5,4% hasta 20,148 millones de sacos desde 21,307 millones en 2024/25. Esta reducción de reservas, aunque modesta, refleja un mercado que se está estrechando a medida que las ganancias de producción se concentran desproporcionadamente en regiones dominadas por el robusta. Mientras tanto, la contracción de la producción de arábica a 95,515 millones de sacos refuerza las presiones de precios diferenciales entre las dos variedades de café.

La caída proyectada en la producción de Brasil para 2025/26, del 3,1% interanual hasta 63 millones de sacos, ilustra aún más la vulnerabilidad de la oferta en los segmentos de arábica de mayor calidad, donde la resistencia meteorológica resulta cada vez más importante para las trayectorias de precios globales.