¿Quién está realmente en deuda por las participaciones en bonos del Tesoro de EE. UU.? Entendiendo la pregunta de $36.2 billones

Cuando los economistas hablan de la enorme carga de deuda de Estados Unidos, la conversación inevitablemente se desplaza a una pregunta clave: ¿cuánta deuda tiene China en cuanto a la tenencia de valores del Tesoro de EE. UU.? Pero esto es lo que la mayoría pasa por alto: la historia es mucho más matizada de lo que sugieren los titulares.

La verdadera magnitud del problema de la deuda de Estados Unidos

Empecemos con la cifra principal: EE. UU. actualmente tiene aproximadamente 36,2 billones de dólares en deuda total. Para la mayoría de nosotros, esa cifra es casi imposible de visualizar. Considera esto: si gastaras $1 millón cada día sin parar, te tomaría más de 99,000 años gastar un billón. Esa es la magnitud astronómica del número.

Sin embargo, hay un contexto crítico que a menudo se pasa por alto. Cuando comparas esta deuda con la riqueza total que poseen los estadounidenses—que actualmente supera los $36 billones en patrimonio neto de los hogares—la imagen se vuelve mucho menos alarmante. La deuda representa aproximadamente una quinta parte de la riqueza privada de la nación, lo cual es manejable desde una perspectiva de balance.

La realidad de la propiedad extranjera: ¿Qué países poseen realmente más?

Aquí es donde la narrativa se vuelve interesante. A abril de 2025, las naciones extranjeras en conjunto poseen aproximadamente el 24% de la deuda estadounidense en circulación, no la mayoría controladora que algunos políticos temen. Esta participación relativamente modesta está distribuida entre docenas de países, evitando que alguna nación tenga una influencia excesiva.

Los principales tenedores cuentan una historia fascinante sobre la economía global:

Japón domina el campo con 1,13 billones de dólares en tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU.—casi $160 mil millones más que el segundo país. El Reino Unido sigue con 807,7 mil millones, muy por delante del tercer lugar.

La posición de China ha cambiado drásticamente. Antes el segundo mayor tenedor, China ha estado reduciendo sistemáticamente su cartera de bonos del Tesoro en los últimos años, permitiendo que el Reino Unido la supere. Actualmente, China posee 757,2 mil millones—aún sustancial, pero representando un cambio estratégico significativo en la posición financiera de Beijing.

Más allá de estos tres pesos pesados, la distribución se dispersa notablemente:

• Islas Caimán: 448,3 mil millones
• Bélgica: 411,0 mil millones
• Luxemburgo: 410,9 mil millones
• Canadá: 368,4 mil millones
• Francia: 360,6 mil millones
• Irlanda: 339,9 mil millones
• Suiza: 310,9 mil millones
• Taiwán: 298,8 mil millones
• Singapur: 247,7 mil millones
• Hong Kong: 247,1 mil millones
• India: 232,5 mil millones
• Brasil: 212,0 mil millones
• Noruega: 195,9 mil millones
• Arabia Saudita: 133,8 mil millones
• Corea del Sur: 121,7 mil millones
• Emiratos Árabes Unidos: 112,9 mil millones
• Alemania: 110,4 mil millones

¿Qué sucede realmente cuando los países extranjeros reducen sus tenencias?

La narrativa de que los países extranjeros controlan el destino económico de EE. UU. se desploma bajo escrutinio. Los años de reducción gradual de deuda por parte de China ofrecen el ejemplo perfecto: el país ha estado deshaciendo sus bonos del Tesoro sin provocar caos en los mercados ni dar a Beijing un poder especial sobre la política estadounidense.

Cuando la demanda extranjera de deuda estadounidense fluctúa, el efecto principal se transmite a través de las tasas de interés en lugar de la coerción económica. Durante periodos de menor demanda extranjera, los rendimientos tienden a subir, ya que el mercado compensa la menor presión de compra. Por el contrario, cuando los inversores extranjeros aumentan sus compras, los precios de los bonos generalmente suben y los rendimientos bajan. Estas son mecánicas naturales del mercado, no evidencia de control extranjero.

Los propios estadounidenses poseen la mayoría dominante de la deuda de EE. UU. Los inversores nacionales controlan aproximadamente el 55% de la deuda en circulación, mientras que la Reserva Federal y la Administración del Seguro Social, junto con otras agencias federales, en conjunto poseen alrededor del 20%. Esto significa que el sistema financiero estadounidense, en términos amplios, posee aproximadamente las tres cuartas partes de toda la deuda estadounidense.

El impacto en tu bolsillo: por qué esto importa $300 y por qué quizás no(

A pesar de las preocupaciones legítimas sobre la trayectoria fiscal de EE. UU., los valores del Tesoro estadounidense siguen siendo uno de los mercados de deuda gubernamental más seguros y líquidos del mundo. La condición de moneda de reserva del dólar y la profundidad de los mercados financieros estadounidenses crean una ventaja estructural que persiste independientemente de los porcentajes de propiedad extranjera.

Para el estadounidense promedio, los impactos directos siguen siendo limitados. Los cambios en la propiedad extranjera podrían influir indirectamente en las tasas hipotecarias u otros productos basados en intereses, pero la conexión es indirecta y se mediatiza a través de mecanismos complejos del mercado en lugar de presiones políticas extranjeras. La idea de que China o Japón puedan desestabilizar deliberadamente la economía estadounidense volcando bonos del Tesoro pasa por alto las matemáticas fundamentales: hacerlo destruiría el valor de sus propias tenencias y provocaría pérdidas masivas.

Los verdaderos desafíos económicos que enfrenta EE. UU.—sostenibilidad fiscal, cambios demográficos, dinámicas de inflación—requieren soluciones de política interna. La propiedad extranjera de la deuda es un síntoma de los flujos de capital globales y las dinámicas geopolíticas, no su causa principal.