Cuando los números en tu cartera no son lo que parecen: La realidad de la burbuja de todo

Tu cuenta de inversión muestra ganancias. El valor de tu inmobiliario ha subido. Sin embargo, algo no cuadra. Eso se debe a que estamos siendo testigos de lo que el McKinsey Global Institute llama una crisis de desconexión de activos: $600 billones en riqueza global existen hoy en día, pero solo una fracción refleja realmente un crecimiento económico.

La matemática incómoda detrás del crecimiento de la riqueza

Desde 2000, el mundo acumuló $400 billones en nueva riqueza. Suena increíble, ¿verdad? Pero esto es lo que revela la investigación de McKinsey: más de un tercio de eso fue puramente en papel—los precios de los activos inflándose sin coincidir con la productividad económica. Otro 40% desapareció por inflación acumulada. Eso deja solo un 30% que representa inversión genuina en capacidad productiva.

Traducción: Por cada $1 invertido de manera genuina, el sistema financiero generó $2 en deuda para inflar los valores de los activos. ¿Los números impresionantes de tu portafolio? Cada vez más desconectados de la realidad económica subyacente.

La explicación del fenómeno de la burbuja de todo

El fenómeno de la burbuja de todo describe cómo las clases de activos—acciones, inmobiliario, bonos, commodities, incluso criptomonedas—experimentaron una inflación sincronizada de precios. Esto ocurrió porque los bancos centrales (Reserva Federal, Banco Central Europeo, Banco de Japón) inundaron los mercados con liquidez mediante flexibilización cuantitativa, especialmente durante y después del COVID-19.

Las valoraciones actuales de las acciones en EE. UU. y del inmobiliario están en niveles extremos. Sin políticas persistentes de dinero fácil y expansión de la oferta monetaria, estos precios no podrían mantenerse. Pero lo hacen, creando una ilusión de riqueza que descansa en estímulos monetarios en lugar de fundamentos económicos.

¿Quién se beneficia de este sistema?

Aquí entra la concentración de la riqueza. El 1% superior posee aproximadamente el 35% de la riqueza en EE. UU. (con un promedio de $16.5 millones por persona). En Alemania, es el 28% (con un promedio de $9.1 millones). Esta disparidad no es casual—es estructural.

Los propietarios de activos multiplican su riqueza mediante la apreciación de precios. Alguien que posee inmobiliario, acciones y bonos ve cómo su patrimonio se multiplica a medida que estos activos inflan sus valores. ¿Alguien que gana salarios sin tener activos significativos? Queda rezagado, independientemente de sus ingresos o disciplina de ahorro. Los asalariados no pueden superar la inflación solo con su salario cuando los precios de los activos suben a múltiplos más rápidos que el crecimiento salarial.

Cuatro futuros, un resultado probable

McKinsey describe cuatro escenarios para cómo se resuelve esta burbuja de todo. El mejor caso: una explosión de productividad (posiblemente impulsada por IA) que permita que el crecimiento económico alcance a los valores de los activos, evitando inflación o colapso.

¿La realidad? “Es poco probable que las economías logren un equilibrio mientras no se preserve la riqueza y el crecimiento a menos que la productividad acelere significativamente”, advierte el MGI. Los otros tres escenarios implican un intercambio entre inflación, erosión de la riqueza o ambos.

Para los ahorradores promedio, la diferencia entre los dos resultados más probables podría significar $160,000 en riqueza divergente para 2033.

La economía en forma de K empeora

Esto crea lo que los economistas llaman una recuperación en forma de K: dos caminos divergentes. Los propietarios de activos prosperan a medida que la apreciación de precios multiplica sus holdings. Los que no poseen activos se estancan o disminuyen, perdiendo poder adquisitivo por la inflación mientras los salarios permanecen relativamente estables.

La desigualdad de riqueza se amplía incluso durante periodos de crecimiento del empleo y de la economía porque las ganancias se concentran en los precios de los activos que solo los actuales poseedores de riqueza pueden aprovechar.

Por qué las criptomonedas son parte de esta historia

La burbuja de todo abarca las criptomonedas junto con los mercados tradicionales. Bitcoin, Ethereum y altcoins experimentaron la misma expansión de precios impulsada por liquidez. Esto no significa que las criptomonedas no tengan futuro—significa que el entorno de valoración actual existe dentro de un sistema más amplio de exceso monetario que afecta a todos los activos simultáneamente.

¿Qué pasa después?

La estructura de riqueza de $600 billones enfrenta una resolución a través de uno de varios caminos: una aceleración sostenida de la productividad que justifique los precios actuales de los activos, una inflación prolongada que erosione gradualmente el poder de compra, o un reset brusco que elimine las ganancias en papel. La trayectoria actual sugiere que no estamos en camino hacia la primera opción.

Para las personas, la lección es clara: la concentración de riqueza entre los poseedores de activos probablemente continuará a menos que tengas activos que aprecien. Los ingresos productivos por sí solos cada vez más no pueden construir riqueza a tasas que igualen a quienes tienen carteras de activos. El sistema no está roto—está funcionando exactamente como fue diseñado, solo que no en favor de todos.