Queridos todos, soy ese tipo de analista que, cuando todos tienen FOMO, siempre saca el folleto de riesgos y lo pone delante. Hoy se presenta el tema: ¿Podrá Ethereum en 2026 superar la barrera de los 10,000 yuanes? La atmósfera ya está bastante cargada, parece que no hacer All in sería no estar a la moda.

¿Pero sabéis qué? En estas varias rondas de mercado alcista y bajista, he visto demasiadas historias. Hoy quiero que te sientes, y señalar la pequeña letra al final de esa brillante "carta de invitación" — esa que todos ven pero fingen no ver — y traducírtela. Esa es la verdadera línea divisoria que decidirá si finalmente vas a la fiesta con traje o si pierdes toda tu ropa.

**¿Realmente no existe un techo para el crecimiento?**

El efecto de red no es una máquina de movimiento perpetuo, hay que analizarlo bien. "Ethereum tiene el ecosistema de desarrollo y efecto de red más fuerte, por lo que su valor necesariamente crecerá infinitamente" — esto suena bien, pero el peligro está justo en la segunda mitad de la frase, que muchos no terminan de leer.

El efecto de red sí existe, pero tiene dos obstáculos ocultos de "reflexividad", y eso es clave.

**El primer obstáculo: captura de valor vs fuga de valor, la lucha de poder**

El éxito de Ethereum ha dado lugar a un enorme ecosistema Layer2. Pero esto trae un dilema: cuando la gran mayoría de las transacciones y usuarios activos se mudan a Arbitrum, Optimism, Base y otros L2, y ETH solo se usa ocasionalmente para liquidaciones entre capas, ¿no se diluirá su demanda de "combustible"? ¿La capacidad de ETH para capturar valor dentro de todo el ecosistema se está debilitando silenciosamente?

Desde otra perspectiva, esto es como un gobierno central fuerte, enfrentándose a los señores feudales que controlan la economía — la estructura de poder nunca cambia, pero la transferencia real de poder sí ocurre cada día.