El mercado del oro en 2025 ha sido una locura: un aumento de más del 70% en todo el año, la ola de subida más fuerte en 47 años desde la crisis del petróleo de 1979. A finales de año, el oro en spot estuvo a punto de alcanzar los 4600 dólares por onza, y el 2 de enero de 2026 abrió con un gap al alza y continuó su locura, con una subida de 55 dólares en un solo día que rompió los 4370 dólares por onza, un incremento del 1.27%. La cotización del oro en Londres fue de 4395.81 dólares por onza, con un aumento diario del 1.10%. Todo el sector de los metales preciosos se disparó, con la plata en spot subiendo más del 3%, y el platino y el paladio también con incrementos superiores al 2%, el ánimo del mercado estaba por las nubes.

Detrás de esta superciclo alcista hay en realidad cuatro lógicas que lo impulsan:

**Explosión del sentimiento de refugio.** Los conflictos geopolíticos no cesan, la guerra comercial de EE. UU. desordena el comercio global, y la economía europea sigue en recesión. Esta acumulación de incertidumbres hace que los inversores vuelquen desesperadamente su dinero en el oro. En los primeros tres trimestres de 2025, la demanda global de oro alcanzó directamente las 3640 toneladas, un récord histórico, con un aumento interanual del 41%. Entre los principales impulsores están la demanda de inversión en monedas de oro, lingotes y ETFs de oro en China.

**La confianza en el dólar se desploma.** EE. UU. tiene una montaña de deuda, la política monetaria es impredecible, y las medidas de inyectar o retirar liquidez confunden al mercado, además de congelar activos de otros países en ocasiones, lo que ha debilitado la confianza en el dólar de manera total. En las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales, la proporción de dólares ha caído a aproximadamente el 58%, mientras que las reservas de oro han aumentado hasta el 20%, convirtiéndose en el segundo mayor activo de reserva a nivel global.

**Los bancos centrales compran oro a lo loco.** Los países quieren reducir el riesgo del dólar, diversificando sus reservas, y en los últimos tres años, las compras netas oficiales de oro han superado las 1000 toneladas cada año, convirtiendo a las compras de oro por parte de los bancos centrales en un motor principal del mercado.