Últimamente todos están discutiendo una cuestión: ¿sigue siendo útil el ciclo de cuatro años de Bitcoin?

Desde el exterior, la tendencia parece seguir vigente: reducción a la mitad en abril de 2024 → superación de los 120,000 dólares en octubre de 2025 → luego ajuste. Pero surge la pregunta, esta vez el mercado ha subido de manera especialmente fría, sin la locura de 2017 ni el entusiasmo de participación masiva en 2021. BTC alcanzó un nuevo máximo y en menos de un mes retrocedió un 25%, las altcoins no siguieron el ritmo, el ánimo del mercado no se propagó, y la dominancia de Bitcoin se estancó en torno al 59% — esto no parece el final de un mercado alcista, sino más bien como si la chispa se hubiera apagado justo cuando se encendió.

¿Entonces por qué cada vez más gente piensa que el ciclo ya no funciona? La respuesta simple: esta ronda del mercado ha sido "desactivada".

Tras la llegada de la era ETF, los fondos institucionales se convirtieron en los protagonistas del mercado. A diferencia de los minoristas que persiguen tendencias y emociones, las instituciones se centran en la asignación de activos, construyen posiciones de manera estable, venden cuando es necesario, y las fluctuaciones emocionales no les afectan mucho. El resultado es que: la amplitud de las fluctuaciones se ha reducido, la propagación del entusiasmo es más lenta, las altcoins no tienen un soporte de mercado sistemático, y el crecimiento general se ha estrechado notablemente.

Haciendo cuentas, está claro: desde el mínimo de finales de 2022 hasta el máximo actual, BTC ha subido solo entre 7 y 8 veces; si se calcula desde la reducción a la mitad, incluso menos de 2 veces. Para los veteranos acostumbrados a que "la reducción a la mitad provoca un aumento explosivo", estos números resultan bastante incómodos, y no es de extrañar que digan que el ciclo ha dejado de funcionar.

Pero la realidad no es tan pesimista. Dejando de lado las emociones, y volviendo a los datos y fundamentos, la verdad es otra: el ciclo no ha desaparecido, solo ha cambiado de forma. La lógica de la oferta en la reducción a la mitad sigue vigente, la oferta adicional continúa disminuyendo, el flujo de fondos a largo plazo sigue entrando, y la capitalización de mercado ya ha aumentado claramente. El ciclo ha cambiado de forma, pero la lógica subyacente no ha cambiado.