Fundador de IOSG: 2025 será un año oscuro para el mercado de criptomonedas, ¿y qué pasa con 2026?

Escritor: Jocy, cofundador de IOSG

Se trata de una transformación fundamental en la estructura del mercado, mientras la mayoría aún sigue usando la lógica del ciclo anterior para entender la nueva era.

Resumen del mercado de criptomonedas en 2025: hemos visto un cambio de paradigma desde la especulación minorista hacia la asignación institucional, con datos clave que muestran que las instituciones mantienen el 24% de las posiciones, mientras que los minoristas han salido en un 66% — — La rotación en el mercado de criptomonedas en 2025 se ha completado. Olvídate del ciclo de cuatro años, ¡el mercado de criptomonedas en la era institucional tiene nuevas reglas! Permíteme desglosar con datos y lógica la verdad detrás de este 「 El peor año 」.

Datos superficiales: rendimiento de activos en 2025

Primero, los datos superficiales — — rendimiento de activos en 2025. Activos tradicionales: plata +130%, oro +66%, cobre +34%, Nasdaq +20.7%, S&P 500 +16.2%. Activos criptográficos: BTC -5.4%, ETH -12%, altcoins principales -35% a -60%. ¿Parece muy mal? Sigue leyendo.

Pero si solo miras el precio, te pierdes la señal más importante. Aunque BTC cayó un 5.4% en el año, alcanzó un máximo histórico de $126,080. Lo más importante: ¿qué ocurrió mientras el precio bajaba? En 2025, el flujo neto de ETF de BTC fue de $250 mil millones de dólares, con un AUM total de $1,140–1,200 millones, y las instituciones mantienen el 24%. Algunos están en pánico, otros están comprando.

Primera conclusión clave: el control del mercado ya ha pasado de minoristas a instituciones

La aprobación del ETF de BTC spot en enero de 2024 fue un punto de inflexión. Antes, el mercado estaba dominado por minoristas y OG, ahora lo lideran inversores macro, tesorerías corporativas y fondos soberanos. Esto no es solo un cambio en los participantes, sino una reescritura de las reglas del juego.

Los datos respaldan esta conclusión: BlackRock IBIT alcanzó en 228 días un $500 mil millones de dólares en AUM, convirtiéndose en el ETF de crecimiento más rápido de la historia. Actualmente, tiene entre 78 y 80 mil BTC en posición, superando los 67 mil BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity controlan el 89% del total de activos en BTC ETF. Los planes de fondos de inversión 13F muestran que el 86% de los inversores institucionales ya poseen o planean asignar activos digitales. La correlación entre BTC y el S&P 500 subió de 0.29 en 2024 a 0.5 en 2025.

Veamos también las estrategias agresivas de BlackRock y MicroStrategy. BlackRock IBIT tiene aproximadamente el 60% de participación en el mercado de BTC ETF, con más de 80 mil BTC en posición, superando los 671,268 BTC de MicroStrategy. La participación institucional sigue creciendo: las declaraciones 13F muestran que las instituciones representan el 24% del AUM total en ETF (Q3 2025); más del 26.3% de los inversores profesionales participan, un aumento del 5.2% respecto al Q3; las grandes gestoras de fondos controlan el 57% de las posiciones en BTC ETF, los fondos de cobertura profesionales el 41%, sumando casi el 98% — — Esto indica que las posiciones institucionales principales son de estos dos tipos de inversores profesionales, sin contar fondos de pensiones, aseguradoras y otros actores más conservadores (que quizás aún están observando o empezando a asignar); la participación institucional en FBTC alcanza el 33.9%.

Los principales inversores institucionales incluyen el Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala, CoinShares, el fondo de donaciones de Harvard (que posee $1.16 mil millones en IBIT), entre otros. Los grandes bancos y corredores tradicionales también han aumentado sus participaciones en Bitcoin ETF. Wells Fargo reporta $491 millones en participaciones, Morgan Stanley $724 millones, JP Morgan $346 millones. Esto muestra que los productos ETF de Bitcoin están siendo integrados continuamente por las principales instituciones financieras. La pregunta es: ¿por qué las instituciones siguen acumulando en « máximos »?

Porque no miran solo el precio, sino el ciclo

Después de marzo de 2024, los inversores a largo plazo (LTH) vendieron en total unos 140 mil BTC, por valor de $121,17 mil millones. Es una liberación de oferta sin precedentes. Pero lo sorprendente es que — — el precio no colapsó. ¿Por qué? Porque las instituciones y tesorerías corporativas absorbieron toda esa presión vendedora.

Las tres olas de ventas de los inversores a largo plazo: desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los inversores a largo plazo (LTH) vendieron aproximadamente 140 mil BTC (valorados en $121,17 mil millones). Primera ola ( finales de 2023 - principios de 2024 ): aprobación del ETF, BTC de $25K a $73K; segunda ola ( finales de 2024 ): elección de Trump, BTC a $100K; tercera ola ( en 2025 ): BTC se mantiene por encima de $100K .

A diferencia de las distribuciones explosivas en 2013, 2017 y 2021, esta vez ha sido una distribución en múltiples olas. El año pasado, BTC se mantuvo en niveles altos durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. Los BTC que no se movieron durante más de 2 años desde principios de 2024 se redujeron en 1.6 millones de unidades (unos $14 mil millones), pero la capacidad del mercado para absorber estas ventas ha mejorado.

Mientras tanto, ¿qué hacen los minoristas? Las direcciones activas siguen bajando, las búsquedas en Google de « Bitcoin » cayeron a su nivel más bajo en 11 meses, el volumen de pequeñas transacciones ($0-$1 ) cayó un 66.38%, mientras que las transacciones de más de $1000 millones aumentaron un 59.26%. River estima que en 2025, los minoristas vendieron netamente unos 247,000 BTC, aproximadamente ( millones de dólares. Los minoristas venden, las instituciones compran.

Esto lleva a la segunda conclusión clave: no estamos en el 「 pico del mercado alcista 」, sino en la 「 fase de acumulación institucional 」

Porque no miran solo el precio, sino el ciclo

Tras marzo de 2024, los inversores a largo plazo $230 LTH) vendieron en total unos 140 mil BTC, por valor de $121,17 mil millones. Es una liberación de oferta sin precedentes. Pero lo sorprendente es que — — el precio no colapsó. ¿Por qué? Porque las instituciones y tesorerías corporativas absorbieron toda esa presión vendedora.

Las tres olas de ventas de los inversores a largo plazo: desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los inversores a largo plazo (LTH) vendieron aproximadamente 140 mil BTC (valorados en $121,17 mil millones). Primera ola ( finales de 2023 - principios de 2024 ): aprobación del ETF, BTC de $25K a $73K; segunda ola ( finales de 2024 ): elección de Trump, BTC a $100K; tercera ola ( en 2025 ): BTC se mantiene por encima de (.

A diferencia de las distribuciones explosivas en 2013, 2017 y 2021, esta vez ha sido una distribución en múltiples olas. El año pasado, BTC se mantuvo en niveles altos durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. Los BTC que no se movieron durante más de 2 años desde principios de 2024 se redujeron en 1.6 millones de unidades (unos $14 mil millones), pero la capacidad del mercado para absorber estas ventas ha mejorado.

Mientras tanto, ¿qué hacen los minoristas? Las direcciones activas siguen bajando, las búsquedas en Google de « Bitcoin » cayeron a su nivel más bajo en 11 meses, el volumen de pequeñas transacciones ($0-)) cayó un 66.38%, mientras que las transacciones de más de $1 millones aumentaron un 59.26%. River estima que en 2025, los minoristas vendieron netamente unos 247,000 BTC, aproximadamente ( millones de dólares. Los minoristas venden, las instituciones compran.

Esto lleva a la segunda conclusión clave: no estamos en el 「 pico del mercado alcista 」, sino en la 「 fase de acumulación institucional 」

¿Por qué no miran solo el precio, sino el ciclo?

Tras marzo de 2024, los inversores a largo plazo )LTH( vendieron en total unos 140 mil BTC, por valor de $121,17 mil millones. Es una liberación de oferta sin precedentes. Pero lo sorprendente es que — — el precio no colapsó. ¿Por qué? Porque las instituciones y tesorerías corporativas absorbieron toda esa presión vendedora.

Las tres olas de ventas de los inversores a largo plazo: desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los inversores a largo plazo (LTH) vendieron aproximadamente 140 mil BTC (valorados en $121,17 mil millones). Primera ola ) finales de 2023 - principios de 2024 $95K : aprobación del ETF, BTC de $25K a $73K; segunda ola ( finales de 2024 ): elección de Trump, BTC a $100K; tercera ola ( en 2025 ): BTC se mantiene por encima de (.

A diferencia de las distribuciones explosivas en 2013, 2017 y 2021, esta vez ha sido una distribución en múltiples olas. El año pasado, BTC se mantuvo en niveles altos durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. Los BTC que no se movieron durante más de 2 años desde principios de 2024 se redujeron en 1.6 millones de unidades (unos $14 mil millones), pero la capacidad del mercado para absorber estas ventas ha mejorado.

Mientras tanto, ¿qué hacen los minoristas? Las direcciones activas siguen bajando, las búsquedas en Google de « Bitcoin » cayeron a su nivel más bajo en 11 meses, el volumen de pequeñas transacciones ($0-)) cayó un 66.38%, mientras que las transacciones de más de ( millones aumentaron un 59.26%. River estima que en 2025, los minoristas vendieron netamente unos 247,000 BTC, aproximadamente ) millones de dólares. Los minoristas venden, las instituciones compran.

Esto lleva a la segunda conclusión clave: no estamos en el 「 pico del mercado alcista 」, sino en la 「 fase de acumulación institucional 」