Cuenta atrás para las elecciones de medio término, ¿podrá la ley de criptomonedas de EE. UU. superar con éxito las dificultades?

Título original: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Autor original: Sarah Wynn

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Reproducción: Mars Finance

El próximo año será crucial para la legislación sobre criptomonedas, y la cuestión central es si los legisladores podrán aprobar una ley integral de regulación de activos digitales antes de las elecciones de medio mandato.

Los defensores de las criptomonedas que hablaron con The Block estiman que la probabilidad de que este tipo de ley se convierta en ley en 2026 está entre el 50% y el 60%. El optimismo proviene de las discusiones en curso entre los demócratas y los republicanos, pero todavía hay varios problemas complicados por resolver.

Kevin Wysocki, director de políticas de Anchorage Digital, cree que la probabilidad de que la ley sea aprobada en 2026 y se convierta en ley es del 50%.

«Creo que lo realmente positivo es que los congresistas —republicanos y demócratas— están en contacto frecuente, lo cual es una señal muy positiva», dijo a The Block. «Algunas de las cuestiones que aún están en discusión son difíciles, y la legislación en sí abarca leyes bancarias, de valores y de productos básicos, por lo que es bastante compleja.»

Proceso legislativo y estado actual

Los legisladores del Senado están trabajando en la elaboración de un proyecto de ley integral destinado a regular de manera exhaustiva la industria de las criptomonedas. La Comisión Bancaria del Senado ya tiene un borrador que busca definir la jurisdicción entre dos principales agencias federales —la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC)— y crear una nueva categoría para los «activos auxiliares», con el fin de aclarar qué criptomonedas no son valores. Mientras tanto, la Comisión de Agricultura del Senado, encargada de supervisar la CFTC, también publicó el mes pasado un borrador de legislación que le otorgaría nuevos poderes. Las versiones de ambos comités deben integrarse en una única propuesta.

Anteriormente, había expectativas optimistas de que la Comisión Bancaria del Senado celebrara audiencias antes de fin de año para enmendar y votar el proyecto de ley, pero esas esperanzas se han desvanecido. Sin embargo, un portavoz de la Comisión Bancaria del Senado indicó que ahora están buscando «revisar» la ley a principios de 2026, y señalaron que han avanzado en las negociaciones con los demócratas.

El portavoz afirmó: «El presidente Scott y la Comisión Bancaria del Senado han logrado avances significativos con sus colegas demócratas en la promoción de una legislación bipartidista sobre la estructura del mercado de activos digitales. La comisión continúa negociando y espera realizar una revisión a principios de 2026.»

Puntos de controversia

Fuentes informaron que existen varios puntos problemáticos en la ley de estructura del mercado de criptomonedas que necesitan resolverse.

Regulación de las stablecoins que generan intereses

Un punto de conflicto es la tensión entre los bancos y las empresas de criptomonedas respecto a cómo regular las stablecoins que generan intereses.

· Posición del sector bancario: Los grupos de comercio bancario señalaron que la Ley GENIUS de stablecoins, que se convirtió en ley en verano, no resolvió vulnerabilidades clave. Consideran que la regulación no prohibió suficientemente que los emisores paguen intereses sobre las stablecoins. Advirtieron que esta omisión podría convertir las stablecoins en herramientas de ahorro y crédito, en lugar de simples medios de pago, introduciendo así lo que llaman «incentivos de mercado distorsionados» en los bancos tradicionales.

· Posición del sector cripto: En contraste, los defensores de las criptomonedas consideran que la capacidad de ofrecer rendimientos en stablecoins simplemente representa una competencia justa y saludable.

Regulación y jurisdicción de DeFi

Cody Cabbage, director ejecutivo de la Cámara de Comercio Digital, señaló que otro problema es cómo regular las finanzas descentralizadas, especialmente en lo que respecta a la supervisión de protocolos DeFi en materia de lavado de dinero, y si ciertos tokens deben estar bajo la jurisdicción de la SEC o la CFTC. Añadió que, dado que la SEC, bajo el liderazgo del expresidente Gary Gensler, ha adoptado una postura más crítica hacia las criptomonedas, la industria teme que la SEC pueda convertirse en la decisora principal.

«Lo que quiero decir es que, según lo que he sabido en la industria, si la legislación establece que la SEC será la principal responsable de decidir si un token es valor o mercancía, eso es muy preocupante, porque parece seguir el camino de Gary Gensler, donde la SEC es la única policía en la calle que decide todo», dijo Cabbage.

Conflicto de intereses de Trump

Otro problema en la ley de estructura del mercado de criptomonedas es el posible conflicto de intereses del presidente Donald Trump en el ámbito de las criptomonedas. Bloomberg estimó en julio que el actual presidente habría obtenido aproximadamente 620 millones de dólares de sus empresas familiares de criptomonedas, incluyendo proyectos de stablecoins y DeFi en los que Trump y sus tres hijos figuran como cofundadores, como World Liberty Financial. La familia también posee un 20% de participación en la empresa minera de Bitcoin, American Bitcoin. Los legisladores también han expresado varias preocupaciones sobre las monedas meme TRUMP y MELANIA, lanzadas por Trump en el fin de semana previo a su toma de posesión.

La senadora republicana Cynthia Lummis, que ha participado en las negociaciones del proyecto de ley en el Senado, dijo en la cumbre de políticas de la Asociación Blockchain en Washington en diciembre que la Casa Blanca ya había participado en discusiones sobre cláusulas éticas. Lummis afirmó que ella y el senador demócrata Ruben Gallego enviaron el texto de esas cláusulas a la Casa Blanca, pero este fue devuelto.

Vacantes en la CFTC

Cabbage indicó que las vacantes en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos también están siendo revisadas y se han convertido en una herramienta de negociación poderosa para los demócratas.

En el último año, cuatro comisionados de la CFTC —los demócratas Christine Johnson y Kristi Goldsmith Romero, y los republicanos Caroline Pham y Summer Mersinger— han dejado la agencia o anunciado su intención de hacerlo. Pham, que actualmente actúa como presidenta interina, dijo que planea dejar la CFTC una vez que el nuevo presidente, Mike Selig, sea confirmado. Esto deja a la agencia, que se espera tenga una jurisdicción más amplia sobre las criptomonedas, con solo un comisionado republicano.

«No creo que ningún senador quiera entregar tanto poder a una pequeña agencia que actualmente solo tiene un presidente (cuando debería ser un consejo de cinco miembros)», afirmó Cabbage.

Cercanía de las elecciones y presión de tiempo

Fuentes informaron que las próximas acciones del Senado serán muy importantes. Cabbage dijo que, una vez que el proyecto de ley de la Comisión Bancaria del Senado esté listo, pase por la votación del comité y avance, será necesario fusionarlo con la versión del Comité de Agricultura del Senado y que esta pase por una votación en toda la cámara.

Luego, la ley de estructura del mercado de criptomonedas del Senado también deberá coordinarse con la versión aprobada en la Cámara de Representantes en verano, conocida como la Ley de Claridad.

«Aún hay muchos pasos por delante», dijo Cabbage.

Cabbage expresó que si la ley del Senado no pasa por una revisión en enero, le preocuparía.

«Deben mostrar avances desde el principio», dijo. «Así que, si veo que ambos comités hacen una revisión, que el Senado presenta un acuerdo de compromiso, y que hay posibilidades de una votación en toda la cámara en las próximas seis semanas, me sentiría muy optimista. Si en enero no hay avances, me sentiría muy pesimista.»

Luego vienen las elecciones de medio mandato, y algunos legisladores se enfocarán en sus campañas.

Kevin Wysocki de Anchorage afirmó que los legisladores tienen aproximadamente hasta la primera mitad del próximo año para aprobar una ley de estructura del mercado de criptomonedas, y luego la temporada electoral tomará el control.

«En cuanto a la hoja de ruta, creo que lo que nos preocupa es la primera mitad del próximo año, y después los legisladores realmente se centrarán en las elecciones», dijo. «Luego, quizás antes de las vacaciones de fin de año de 2026, después de las elecciones, habrá una pequeña ventana de oportunidad para impulsar esa legislación.»

Rebecca Liao, CEO de Saga (quien formó parte del equipo de campaña presidencial de Joe Biden en 2020), afirmó que algunos senadores demócratas están realmente entusiasmados con la ley de estructura del mercado de criptomonedas y quieren que pase. Sin embargo, enfrentan el desafío de tener suficiente tiempo, dado que también deben lidiar con las elecciones de medio mandato y otra discusión presupuestaria. Tras el cierre del gobierno durante 43 días en noviembre, el Congreso aprobó temporalmente fondos para el gobierno. Estos fondos durarán hasta el 30 de enero de 2026, pero si no se llega a un acuerdo de financiamiento, el gobierno volverá a cerrar, lo que detendría el trabajo en la ley de estructura del mercado de criptomonedas.

Liao también señaló que, a medida que se acercan las elecciones de medio mandato, los intereses de Trump en las criptomonedas podrían recibir más atención.

«Vemos que los demócratas están formando un mensaje real en torno a la ‘asequibilidad’, por lo que cualquier cosa que tenga tintes de privilegio o beneficios indebidos del presidente y su gobierno será repetidamente criticada en la propaganda demócrata», dijo.

Sobre qué pasará si los legisladores finalmente no logran aprobar la ley de estructura del mercado de criptomonedas en 2026, Liao afirmó que será necesario actuar, especialmente considerando que las instituciones financieras ya están entrando en el campo de los activos digitales.

«Para que las criptomonedas realmente sean adoptadas y utilizadas a gran escala, necesitas claridad regulatoria, así que creo que volverán a impulsarlo», concluyó.