El dólar taiwanés supera la barrera de los 30! ¿Cuáles son los tres principales impulsores detrás del aumento en el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés, y cómo se puede prever la tendencia futura?

Desde el pánico a la devaluación hasta un repunte del 5% en un día: el peso taiwanés alcanza un récord de 40 años en apreciación

En solo un mes, el mercado de divisas de Taiwán pasó de un temor a la posible depreciación del nuevo dólar taiwanés a 34, 35 yuanes, a una ola de apreciación. A principios de mayo, en dos días de negociación, el dólar taiwanés se apreció casi un 10%, alcanzando en un solo día el mayor repunte en 40 años.

El 2 de mayo, el tipo de cambio dólar estadounidense contra dólar taiwanés subió un 5% en un día, cerrando en 31.064 yuanes, estableciendo un nuevo máximo de 15 meses. Luego, el 5 de mayo, volvió a dispararse un 4.92%, rompiendo la barrera psicológica de los 30 yuanes, tocando un mínimo de 29.59 yuanes, lo que alarmó a todo el mercado de divisas. Esta volatilidad extrema incluso provocó un volumen de operaciones que alcanzó el tercer nivel más alto en la historia.

En comparación con otras monedas asiáticas, aunque el renminbi, el dólar de Hong Kong, el yen y el dólar de Singapur también se apreciaron, la rapidez y la magnitud de la apreciación del dólar taiwanés son únicas en la región. El dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won coreano un 3.8%, destacando la notable fuerza del dólar taiwanés.

Los tres principales impulsores de la apreciación del dólar taiwanés

Primera capa: cambio en las expectativas políticas

Tras el anuncio de la política de aranceles recíprocos por parte del gobierno de EE. UU., el mercado reaccionó con dos fuertes expectativas. La primera, que las empresas globales podrían concentrar sus pedidos en Taiwán para evitar aranceles, mejorando las perspectivas de exportación; la segunda, que el Fondo Monetario Internacional(IMF) sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, junto con un rendimiento destacado del mercado bursátil, brindando un sólido soporte al dólar taiwanés.

Impulsados por estas noticias positivas, los fondos extranjeros continuaron entrando en masa, convirtiéndose en el primer motor de la apreciación del dólar taiwanés.

Segunda capa: dilema de la política del banco central

El banco central de Taiwán enfrenta en este momento un delicado dilema. Aunque ha declarado que no intervendrá en el mercado de divisas, los observadores señalan que, en el contexto de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, su margen de intervención está restringido.

La razón radica en que el programa de “reciprocidad justa” del gobierno de EE. UU. incluye la “intervención en el mercado de divisas” como un elemento de revisión. El superávit comercial de Taiwán en el primer trimestre del año alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares, lo que genera preocupación en el mercado sobre la posible pérdida del apoyo del banco central y una presión enorme para que el dólar taiwanés se aprecie aún más.

Tercera capa: operaciones de cobertura de riesgos de las instituciones financieras

Un informe del Grupo UBS revela la tercera fuerza impulsora. Además de las expectativas macroeconómicas, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y empresas taiwanesas, junto con la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, han amplificado la magnitud de esta volatilidad en el tipo de cambio.

Cabe destacar que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del gobierno de EE. UU.), y en el pasado carecían de medidas de cobertura de divisas suficientes. Esto se debe a que “el banco central siempre pudo suprimir eficazmente una gran apreciación del dólar taiwanés”, pero la situación ha cambiado. UBS advierte que si se restablece la escala de cobertura de divisas a niveles de tendencia, podría generar una presión de venta de dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares, el 14% del PIB de Taiwán, un riesgo que no debe subestimarse.

Evaluación del espacio de apreciación del dólar contra el yuan: ¿hasta dónde puede subir?

Potencial de apreciación limitado, difícil llegar a 28 yuanes

Aunque la tendencia reciente del dólar taiwanés ha sido fuerte, la mayoría de los expertos consideran que es muy improbable que alcance los 28 yuanes por dólar. Aunque se espera que la administración Trump continúe presionando para que se aprecie, la magnitud específica aún genera dudas.

Uso del índice del Banco de Pagos Internacionales para evaluar la razonabilidad

Una herramienta clave para evaluar si el tipo de cambio es razonable es el índice de tipo de cambio real efectivo(REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales(BIS), que toma 100 como referencia de equilibrio.

A finales de marzo, los datos muestran:

• Índice del dólar: aproximadamente 113 → claramente “sobrevalorado”
• Índice del dólar taiwanés: aproximadamente 96 → en una condición de “razonablemente subvalorado”

En comparación, las monedas de los principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas, con el yen y el won en 73 y 89 respectivamente.

Ampliando la escala temporal, tendencia de apreciación y depreciación del dólar taiwanés

Si extendemos el período de observación desde la volatilidad anómala del último mes hasta lo ocurrido desde principios de año, encontramos que la apreciación del dólar taiwanés se sitúa en un nivel similar al del yen y el won:

• Apreciación del dólar taiwanés: 8.74%
• Apreciación del yen: 8.47%
• Apreciación del won: 7.17%

Desde una perspectiva a más largo plazo, la tendencia de apreciación del dólar taiwanés sigue sincronizada con el comportamiento de las monedas regionales, y la rápida subida reciente es solo una parte de un ciclo de volatilidad mayor.

UBS predice: la tendencia de apreciación continuará

El último informe de UBS predice que la apreciación del dólar taiwanés seguirá:

El modelo de valoración ya indica que el dólar taiwanés ha pasado de una subvaloración moderada a un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar; el mercado de derivados de divisas muestra la expectativa de mayor apreciación en 5 años, la más fuerte en ese período; y la experiencia histórica sugiere que movimientos similares de gran subida en un solo día no suelen revertirse inmediatamente.

UBS recomienda a los inversores no realizar operaciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por el comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Una mirada a una década: comprender los ciclos a largo plazo de apreciación y depreciación del dólar taiwanés

De octubre de 2014 a octubre de 2024, en diez años, el tipo de cambio del dólar taiwanés contra el dólar estadounidense osciló entre 27 y 34 yuanes, con una amplitud de aproximadamente el 23%. En comparación, la volatilidad del yen frente al dólar fue del 50% (de 99 a 161 yuanes), el doble, siendo el dólar taiwanés una de las monedas más estables del mundo.

La apreciación y depreciación del dólar taiwanés dependen principalmente de la política de la Reserva Federal de EE. UU., no del banco central de Taiwán. Entre 2015 y 2018, influenciada por la volatilidad del mercado chino y la crisis de deuda europea, EE. UU. ralentizó la reducción de su balance(QT) y reactivó la flexibilización cuantitativa, fortaleciendo el dólar taiwanés. Luego, con la subida de tasas en EE. UU. y la pandemia en 2020, la Reserva Federal amplió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares, bajó las tasas a casi cero, provocando la depreciación del dólar y la apreciación del dólar taiwanés hasta un mínimo de 27 yuanes por dólar.

Tras la descontrolada inflación en EE. UU. en 2022, la Reserva Federal inició una subida agresiva de tasas, disparando el dólar, y el dólar taiwanés cayó cerca de 32 yuanes. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a ajustarse.

Cómo aprovechar las oportunidades de apreciación del dólar taiwanés en inversión

Para traders experimentados

Pueden realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas con USD/TWD u otros pares relacionados, capturando la volatilidad en días o incluso en el mismo día. Si poseen activos en dólares, pueden usar contratos a plazo u otros derivados para cubrirse, asegurando las ganancias de la apreciación del dólar taiwanés.

Para principiantes

Al aprovechar las oportunidades de volatilidad reciente, es fundamental seguir tres principios: usar fondos pequeños para probar, evitar decisiones impulsivas y mantener la calma. Se recomienda plataformas que soporten operaciones en pequeña escala, y practicar en cuentas demo para evaluar estrategias.

Estrategia de inversión a largo plazo

Con fundamentos económicos sólidos y exportaciones de semiconductores en auge, el dólar taiwanés podría mantenerse en un rango de 30 a 30.5 yuanes a largo plazo, mostrando fortaleza relativa. Se sugiere limitar las posiciones en divisas al 5%-10% del patrimonio total, y diversificar en activos globales para reducir riesgos.

Para operar, se recomienda usar apalancamiento bajo en USD/TWD y establecer stops para protegerse. Es importante seguir de cerca las decisiones del banco central y las negociaciones EE. UU.-Taiwán, ya que influirán directamente en el tipo de cambio. Además, complementar con inversiones en acciones o bonos taiwaneses puede hacer la cartera más equilibrada y controlada.