¿Se avecina un cambio en el yen? Morgan Stanley y Bank of America ven con optimismo que el objetivo del dólar/yen en 2026 caerá a 140

El mercado presenta un consenso raro: sobre las perspectivas de apreciación del yen, varias grandes instituciones de Wall Street coinciden en volverse optimistas.

Según la última encuesta, entre aproximadamente 170 gestores de fondos entrevistados por Bank of America, cerca de un tercio de los profesionales del sector esperan que el yen sea la principal moneda con mejor rendimiento el próximo año. Su lógica es sencilla: el yen está actualmente severamente subvalorado, y las posibles intervenciones del gobierno y del banco central de Japón hacen que este patrón de depreciación sea insostenible.

El equipo de estrategas de Morgan Stanley ha proporcionado datos de predicción específicos. Si la Reserva Federal continúa bajando las tasas en un contexto donde las señales de desaceleración económica son cada vez más evidentes, el tipo de cambio USD/JPY podría fortalecerse cerca de un 10% en los próximos meses. Una postura más agresiva sugiere que, para el primer trimestre de 2026, el USD/JPY podría caer cerca de 140, y luego rebotar hacia la zona de 147 antes de fin de año.

¿En base a qué se hacen estas predicciones? Los analistas de Morgan Stanley, incluido Matthew Hornbach, señalan que el precio actual del USD/JPY ya se ha desviado claramente del valor razonable fundamental. Una vez que el mercado complete su revaloración, especialmente impulsado por la caída de los rendimientos en EE. UU., el tipo de cambio naturalmente se acercará a los 140.

Es importante destacar que, aunque la nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, ha lanzado un conjunto de políticas fiscales activas, en general no son particularmente agresivas en términos de expansión. En comparación, la orientación de la política de la Reserva Federal parece más marcada: al 25 de noviembre, las expectativas del mercado de una bajada de tasas en diciembre ya alcanzan el 80%. Esta desalineación en las políticas monetarias de EE. UU. y Japón es el principal motor de la lógica de apreciación del yen.

Sin embargo, Morgan Stanley también advierte que, a partir de la segunda mitad de 2026, con la recuperación gradual de la economía estadounidense, la demanda de operaciones de arbitraje podría reactivarse, y en ese momento el yen enfrentará nuevamente presiones a la baja. Esto sugiere que la mejor ventana para la apreciación del yen podría ser en la primera mitad de 2026.

El precio actual del USD/JPY ronda los 156.60. Según la hoja de ruta de Morgan Stanley, esto implica que el yen aún tiene un potencial de apreciación de aproximadamente un 10% a corto plazo.