## 2024年 Estados Unidos CPI tendencias y oportunidades de inversión: de datos a decisiones

### ¿Por qué los inversores deben prestar atención a la fecha de publicación del CPI de Estados Unidos?

La influencia de la fecha de publicación del CPI de Estados Unidos en los precios de los activos globales no debe subestimarse. No es solo un conjunto de cifras estadísticas, sino un barómetro que afecta directamente la dirección de la política de la Reserva Federal. Dado que el CPI de EE. UU. se publica antes que los datos del PCE, el mercado suele reaccionar de manera intensa a este indicador temprano, lo que puede provocar volatilidad a corto plazo en acciones, criptomonedas y otros activos principales.

**Fechas de publicación del CPI de EE. UU. en 2024 (hora de Taiwán):**

| Fecha | Hora |
|------|------|
| 11 de enero | 21:30 |
| 13 de febrero | 21:30 |
| 12 de marzo | 21:30 |
| 10 de abril | 20:30 |
| 15 de mayo | 20:30 |
| 12 de junio | 20:30 |
| 11 de julio | 20:30 |
| 14 de agosto | 20:30 |
| 11 de septiembre | 20:30 |
| 10 de octubre | 20:30 |
| 13 de noviembre | 21:30 |
| 11 de diciembre | 21:30 |

La publicación del CPI de EE. UU. se realiza en **el primer día laborable de cada mes o el más cercano a este**, variando por horario de horario de verano e invierno. Es importante destacar que durante el horario de invierno (generalmente en noviembre y diciembre), la publicación se adelanta a las 21:30 hora de Taiwán, mientras que en otros meses es a las 20:30.

### ¿Qué indicador inflacionario principal deben observar los inversores?

En la monitorización de la inflación en EE. UU., hay dos principales series de indicadores: el CPI y el PCE, cada uno con varias versiones. Para los participantes del mercado, entender las diferencias entre estos indicadores es crucial.

**CPI vs CPI subyacente: diferencias en el cálculo**

El CPI de EE. UU. cubre los cambios en los precios de todos los bienes y servicios, pero es susceptible a las fluctuaciones en los precios de alimentos y energía. El CPI subyacente elimina estos dos componentes altamente volátiles, reflejando mejor las tendencias de inflación subyacentes. Al excluir alimentos y bebidas (que representan aproximadamente el 13-15%) y energía (6-8%), el CPI subyacente ofrece una visión más clara de la presión de precios en otros sectores de consumo.

**CPI vs PCE: diferencias en el método de cálculo**

El CPI utiliza un método de ponderación de tipo Laspeyres, mientras que el PCE emplea una ponderación encadenada. El PCE es más adaptable y captura mejor los efectos de sustitución cuando los precios cambian. Por ejemplo, cuando el precio del petróleo sube significativamente, los consumidores tienden a cambiar a otras fuentes de energía, y esta transición se refleja con mayor precisión en el PCE, actuando como un "amortiguador" de picos y valles.

**Tasa anual vs tasa mensual: elección en la dimensión temporal**

La "tasa anual" compara con el mismo período del año anterior, eliminando interferencias estacionales y reflejando de manera más estable la tendencia de precios. La "tasa mensual" mide cambios en comparación con el mes anterior. Para decisiones de inversión, **el CPI de EE. UU. en tasa anual y el PCE en tasa anual son los dos indicadores más importantes a seguir**. El primero se publica primero y reacciona más rápidamente; el segundo es la base científica para las decisiones de la Reserva Federal.

### Panorama de la estructura del CPI de EE. UU. en 2024

Para predecir la tendencia del CPI durante todo el año, primero hay que entender su estructura interna. Los principales componentes del CPI de EE. UU. y su participación son:

- Vivienda (incluyendo alquiler): 30～40%
- Alimentos y bebidas: 13～15%
- Educación y comunicaciones: 6～7%
- Salud y seguros médicos: 7～9%
- Energía: 6～8%
- Transporte y servicios de transporte: 5～6%
- Autos nuevos: 3～5%
- Ocio y entretenimiento: 3～5%
- Autos usados: 2～3%
- Ropa y vestimenta: 2～3%

Las categorías de vivienda y alimentos y bebidas representan más del 45%, siendo las principales fuerzas motrices de los cambios en el CPI. Los inversores deben centrarse en el rendimiento de estos dos subcomponentes al analizar el CPI.

### Tres variables principales que influirán en el CPI de EE. UU. en 2024

**Primera variable: factores políticos**

En 2024, EE. UU. celebrará elecciones presidenciales, y independientemente del candidato, hay dificultades para alcanzar consenso interno. Para ganar votos, los políticos tienden a prometer políticas excesivas y a externalizar conflictos internos. Esta tendencia política suele conducir a un aumento en los conflictos geopolíticos, el proteccionismo comercial y, en última instancia, a una subida de los precios.

**Segunda variable: ritmo de reducción de tasas de la Reserva Federal**

Según datos de CME Group, la probabilidad más alta es que la Reserva Federal reduzca las tasas en 6 puntos básicos en 2024. Esto refleja que el mercado en general espera una tendencia a la baja en el CPI durante todo el año, aunque podría haber un rebote en el segundo trimestre.

**Tercera variable: situación de la cadena de suministro global**

Desde finales de 2023, la crisis en el Mar Rojo ha resaltado nuevamente el impacto del comercio global en la inflación estadounidense. La amenaza persistente de los hutíes ha obligado a las navieras a evitar rutas en el Mar Rojo, y las tarifas de transporte en Eurasia han más que duplicado su valor desde principios de diciembre de 2023. Aunque el impacto actual no es tan evidente como durante la pandemia a finales de 2020 o el bloqueo del Canal de Suez en 2021, las interrupciones regionales en la logística eventualmente se reflejarán en los precios al consumidor final.

### Revisión histórica: los cuatro ciclos del CPI en EE. UU.

Desde la década de 1990, el CPI de EE. UU. ha experimentado cuatro ciclos claros de descenso:

1. **Julio 1990 a marzo 1991**: crisis de ahorros y préstamos y el impacto del precio del petróleo por la Guerra del Golfo
2. **Septiembre 2000 a octubre 2001**: burbuja de internet y los ataques del 11 de septiembre
3. **Enero 2008 a junio 2009**: crisis de las hipotecas subprime
4. **Desde marzo de 2020**: caída rápida del CPI por la pandemia de COVID-19, seguida de una fuerte subida impulsada por estímulos de la Reserva Federal hasta alcanzar máximos en junio de 2022, y luego una recuperación gradual

El caso de 2020 muestra claramente cómo las condiciones de la logística global afectan la inflación en EE. UU. Cuando la cadena de suministro funciona bien, el CPI tiende a bajar; cuando se interrumpe, sube. Esta regla sigue vigente en 2024.

### Predicción del CPI de EE. UU. en 2024: caída anual con rebote a medio plazo

Según la última previsión del Fondo Monetario Internacional (FMI), en 2024 el crecimiento del PIB de EE. UU. será del 2.1%, y la inflación global descenderá al 5.8%. La economía estadounidense sigue siendo sólida, lo que indica que la inflación difícilmente caerá de manera significativa.

Combinando la caída en las reservas de petróleo crudo que apoya los precios del petróleo, la incertidumbre política por las elecciones en EE. UU. y los riesgos en la logística del Mar Rojo, consideramos que: **el CPI de EE. UU. en 2024 tocará fondo en el primer trimestre, podría rebotar en el segundo, y volverá a bajar en la segunda mitad del año**. Este patrón presionará a las acciones estadounidenses y también influirá en la decisión final de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

### Recomendaciones prácticas

Al seguir la publicación del CPI de EE. UU., los inversores deben centrarse en la tasa anual en lugar de la mensual. Después de cada publicación mensual, en 2 a 3 días laborables, el mercado suele experimentar una volatilidad significativa. Además, es recomendable analizar los datos del CPI junto con los datos del PCE publicados posteriormente para prever mejor el cambio en la política de la Reserva Federal. Para los inversores en criptomonedas, los datos del CPI suelen determinar la dirección de la preferencia de riesgo a corto plazo, por lo que deben actuar con cautela ante la volatilidad del mercado durante la publicación mensual.