¡La apreciación del renminbi se acelera! Goldman Sachs pronostica que en 2026 el dólar estadounidense alcanzará los 6.85 RMB, y la internacionalización se convierte en el foco de las políticas

El dólar bajo presión, el renminbi alcanza su nivel más alto en más de un año

El avance del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal está redefiniendo la estructura del mercado de divisas. Los datos más recientes muestran que el dólar frente al renminbi offshore (USD/CNH) cayó a 7.0779, y el dólar frente al renminbi onshore (USD/CNY) también descendió a 7.0824, ambos alcanzando niveles mínimos en aproximadamente un año y medio.

Lo que merece más atención es que el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS subió a 98.22 el 21 de noviembre, alcanzando su nivel más alto desde abril de este año. Estos datos reflejan una tendencia clara de apreciación del renminbi respecto al dólar y a una cesta de monedas.

Impulsores políticos: el banco central guía activamente las expectativas de apreciación

El fortalecimiento del renminbi no proviene únicamente de la debilidad del dólar. La fijación del tipo de cambio intermedio diario del Banco Popular de China, que establece un rango de fluctuación de ±2%, está siendo utilizada conscientemente para guiar la tendencia del tipo de cambio hacia arriba. Además, los bancos estatales compran dólares con frecuencia, estabilizando la apreciación con acciones concretas y evitando fluctuaciones bruscas.

Detrás de esta estrategia hay consideraciones profundas. Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que desde una perspectiva estratégica, las autoridades chinas parecen estar utilizando la estabilidad del renminbi para fortalecer su credibilidad internacional, lo que recuerda los esfuerzos en 1998 durante la crisis financiera asiática, cuando el renminbi se mantuvo firme y protegió su posición como moneda de anclaje regional.

La internacionalización acelera oficialmente: aumento en el volumen de transacciones

El impulso de la internacionalización del renminbi está en marcha. La última encuesta del Banco de Pagos Internacionales muestra que, en comparación con 2022, el volumen diario de transacciones en dólares frente al renminbi ha aumentado cerca del 60%, alcanzando los 781 mil millones de dólares, representando más del 8% del volumen total diario de divisas a nivel mundial. Este incremento indica una demanda de transacciones en renminbi en el mercado internacional en claro crecimiento.

Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Asia en Société Générale, opina que, en un contexto de mayor volatilidad en los mercados globales, la fortaleza y resiliencia del renminbi son pruebas contundentes de su creciente estatus internacional.

Comparación de ciclos: ¿apreciación o depreciación?

La comparación numérica ilustra claramente la situación. En 2018, bajo el impacto de la guerra comercial de EE. UU., el renminbi sufrió una presión de depreciación de aproximadamente el 5%. Para 2025, la apreciación del renminbi ya alcanza cerca del 3%. Desde otra perspectiva, esto refleja un cambio fundamental en la orientación de las políticas: de responder pasivamente a la presión de depreciación a adoptar activamente oportunidades de apreciación.

Predicción de Goldman Sachs: rumbo a 6.85 el próximo año

El equipo de análisis de Goldman Sachs, basándose en la orientación política actual y los fundamentos económicos, ofrece una previsión concreta: antes de fin de año, el tipo de cambio dólar-renminbi podría alcanzar los 7.0, y para mediados de 2026, podría subir aún más hasta 6.85.

La lógica subyacente de estas predicciones es que la internacionalización del renminbi se ha convertido en una política clave del gobierno chino, y en los próximos años se espera que este proceso se acelere significativamente. La apreciación del dólar frente al renminbi podría ser más clara de lo que el mercado había anticipado anteriormente.