La tendencia del dólar australiano en diez años: los desafíos estructurales y las oportunidades de recuperación

El dólar australiano, como la quinta moneda de comercio global, ocupa una posición importante en el mercado internacional de divisas. Sin embargo, esta moneda de alta liquidez y bajo spread ha enfrentado en los últimos años una presión a la depreciación a largo plazo. Calculando desde principios de 2013 en el nivel de 1.05, el dólar australiano frente al dólar estadounidense se ha depreciado más del 35% en la última década, mientras que el índice del dólar estadounidense ha subido un 28.35% en ese mismo período, reflejando un ciclo global de dólar fuerte.

Los datos históricos muestran que la tendencia del dólar australiano está estrechamente relacionada con el entorno macroeconómico global. Entre 2009 y 2011, impulsado por la sólida recuperación económica de China y la ventaja en las tasas de interés en Australia, el AUD/USD alcanzó un máximo cercano a 1.05; durante la pandemia de 2020, debido a la relativa estabilidad en las medidas de control en Australia, la fuerte demanda de minerales y otros commodities en Asia, y el apoyo de las políticas del banco central, el dólar australiano subió aproximadamente un 38% en un año, superando momentáneamente el nivel de 0.80; pero tras 2023, con la recuperación económica de China debilitándose, la tendencia del dólar australiano entró en una fase de consolidación prolongada. Para 2025, aunque el AUD/USD tuvo un aumento anual del 5-7%, en general sigue sin poder escapar a un patrón de debilidad.

Las tres dificultades en la tendencia del dólar australiano: disminución del diferencial de tasas, demanda de commodities débil, fortaleza estructural del dólar

El AUD ha sido durante mucho tiempo considerado como una moneda de alto interés, cuya atracción principal radica en el mecanismo de arbitraje del diferencial de tasas. Sin embargo, esta ventaja se ha reducido significativamente en la actualidad. El Banco de Reserva de Australia (RBA) mantiene una tasa de interés en efectivo de aproximadamente 3.60%, y aunque el mercado espera que en 2026 pueda volver a subir a 3.85%, la ventaja del diferencial de tasas entre EE. UU. y Australia ya no es lo que era.

Un problema aún más profundo radica en la estructura económica de Australia. Como un país típico exportador de commodities, sus exportaciones están altamente concentradas en mineral de hierro, carbón y energía, por lo que el AUD es esencialmente una moneda de commodities. Cuando la dinámica económica de China se desacelera y la demanda global de materias primas disminuye, el AUD también se ve presionado. Además, las políticas arancelarias de EE. UU. impactan el comercio mundial, reduciendo aún más las exportaciones de materias primas y debilitando la posición del dólar australiano como moneda de commodities.

Desde el punto de vista técnico, cada vez que el AUD/USD se acerca a los niveles máximos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente, reflejando que la confianza en el dólar australiano sigue siendo limitada. En un contexto donde la ventaja estructural del dólar aún no se ha revertido y la economía interna de Australia tiene menor atractivo, el AUD se asemeja más a una moneda que “rebota pero carece de tendencia”, susceptible a factores externos y no dominada por sus fundamentos propios.

Los tres factores clave para juzgar la tendencia del dólar australiano

Para que los inversores puedan captar los puntos de inflexión en la tendencia del AUD, deben prestar atención a tres variables principales:

Primero, la política de tasas del RBA y la reconstrucción del diferencial de tasas

La capacidad del banco central australiano para mantener una postura relativamente hawkish determinará directamente la atracción del diferencial de tasas del AUD. Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene resistente, las expectativas de subida de tasas del RBA podrán realizarse, ayudando a que el AUD reconstruya su ventaja en el diferencial respecto al dólar. Por el contrario, si las expectativas de subida fallan o se producen recortes, el soporte del AUD se verá claramente debilitado.

Segundo, la economía de China y el ciclo de commodities

La inversión en infraestructura, la actividad manufacturera y la demanda en China afectan directamente los precios de minerales de hierro, carbón y otros commodities. Cuando la economía china se recupera, los precios de los commodities suelen fortalecerse en sincronía, y el AUD reflejará rápidamente esa tendencia en la cotización. Por el contrario, si la recuperación china es débil, incluso si los precios de los commodities muestran rebotes a corto plazo, el AUD puede experimentar una tendencia de “pico y caída” débil.

Tercero, el ciclo del dólar y el sentimiento de riesgo global

La dirección de la política de la Reserva Federal sigue siendo central en los mercados de divisas globales. En un entorno de bajada de tasas, el dólar suele debilitarse, beneficiando a monedas de riesgo como el AUD; pero si aumenta el apetito por refugio y el flujo de capital vuelve al dólar, el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede verse presionado. Dado que los precios de la energía y la demanda global aún no son optimistas, los inversores tienden a preferir activos de refugio en lugar de monedas cíclicas, limitando el potencial de subida del AUD.

Para que el AUD salga de una tendencia alcista a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA mantenga una postura hawkish, que la demanda de China mejore sustancialmente, y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de estas condiciones, el AUD probablemente se mantenga en un rango de consolidación en lugar de una subida unidireccional.

Predicciones de múltiples instituciones sobre la tendencia del AUD: consenso en medio de divergencias

El mercado muestra una clara divergencia en las predicciones sobre la futura tendencia del AUD, aunque también existe cierto consenso.

Morgan Stanley, con una visión optimista, estima que el AUD/USD podría subir hasta 0.72 a finales de 2025, apoyándose en la postura hawkish del RBA y en el fortalecimiento de los precios de los commodities. El modelo estadístico de Traders Union predice además que para finales de 2026, el promedio del AUD será aproximadamente 0.6875 (rango 0.6738-0.7012), y para finales de 2027, podría subir a 0.725, destacando la fortaleza del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities.

El fundamento común de estas predicciones optimistas es que, si la economía estadounidense logra un aterrizaje suave y el índice del dólar cae, ello beneficiará a monedas de commodities como el austral.

Por otro lado, UBS adopta una postura más conservadora. Aunque reconoce la resiliencia de la economía australiana, la incertidumbre en el entorno del comercio global y posibles cambios en la política de la Fed podrían limitar la subida del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a fin de año.

Los economistas del Commonwealth Bank of Australia han sido más cautelosos, sugiriendo que la recuperación del AUD podría ser solo temporal. Prevén que el tipo de cambio alcanzará un máximo en marzo de 2026, pero podría volver a caer hacia fin de año. Algunos analistas de Wall Street advierten que, si EE. UU. evita una recesión pero el dólar se mantiene extremadamente fuerte (por las diferencias en tasas), el AUD difícilmente superará los 0.67.

En conjunto, se espera que en la primera mitad de 2026, el AUD oscile entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos económicos de China y EE. UU. La caída drástica del AUD no es probable, dado que los fundamentos de Australia son relativamente sólidos y la postura del RBA es relativamente hawkish, pero tampoco llegará a 1.0, ya que la ventaja estructural del dólar sigue vigente. La presión a corto plazo proviene principalmente de la incertidumbre en los datos de China, mientras que las perspectivas a largo plazo se benefician de la recuperación de las exportaciones de recursos australianos y del ciclo de commodities global.

Implicaciones de la tendencia del AUD para la inversión

El AUD, como moneda de alta liquidez y con una volatilidad relativamente predecible, permite una evaluación relativamente sencilla de su tendencia a largo plazo. La fuerte correlación con precios de materias primas como cobre, mineral de hierro y carbón hace que su carácter de moneda de commodities sea evidente.

A corto plazo, el mantenimiento de una postura hawkish por parte del RBA y el rendimiento fuerte de los precios de los commodities ofrecerán soporte; sin embargo, a medio y largo plazo, hay que estar atento a la incertidumbre en la economía global y al posible rebote del dólar, lo que puede hacer que la tendencia del AUD sea más volátil y que su potencial alcista quede limitado.

Aunque predecir con precisión la tendencia del AUD es difícil, su alta liquidez y características estructurales permiten a los inversores, mediante el seguimiento de las políticas del RBA, los datos económicos de China y la dirección del dólar, captar las principales tendencias a medio y largo plazo de esta moneda.