¿El tipo de cambio del yen japonés se ha recuperado más del 156%? ¿El gobierno japonés realmente va a intervenir?

Tipo de cambio con fuertes fluctuaciones, la postura oficial se hace oír

El tipo de cambio del yen ha dado un giro importante recientemente. El dólar/yen, que venía depreciándose, empezó a subir con fuerza alrededor del 23 de diciembre, superando los 156. ¿Qué está impulsando esto? Un cambio en la postura oficial de Japón.

El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, y el viceministro de Finanzas, Masumura Jun, han realizado declaraciones en línea, insinuando que el gobierno está preparado para actuar. Sus palabras son muy similares: la reciente volatilidad del tipo de cambio es «intensa y unilateral», y el gobierno intervendrá ante «excesos de volatilidad». Tras estas declaraciones, el mercado reaccionó de inmediato, y los cortos en yen comenzaron a reducirse.

Al revisar la tendencia anterior, se entiende mejor: el 19 de diciembre, el dólar/yen alcanzó los 157.76, justo cuando el Banco de Japón había dado señales de una política de subida de tasas moderada, y el mercado en general se mostraba bajista respecto al yen. En pocos días, la dirección cambió de repente, demostrando el poder de las expectativas de política.

¿Es la temporada navideña la mejor ventana para intervenir?

Lo interesante es que los analistas discuten un detalle: ¿el gobierno japonés actuará durante el período entre Navidad y Año Nuevo?

Matt Simpson, analista senior de StoneX, señala que en ese período la liquidez ya es escasa, y si el gobierno interviene en ese momento, el efecto se amplificará. Pero también estableció un umbral: a menos que el yen caiga por debajo de 159, el gobierno probablemente no actuará realmente. Incluso comparó con 2022, cuando la volatilidad del mercado fue aún mayor y los operadores casi presionaban al gobierno para que interviniera, pero ahora el ambiente no es tan urgente.

Perspectiva futura del tipo de cambio del yen: un rango de oscilación como tendencia principal

¿Hacia dónde irá ahora? Charu Chanana, estratega jefe de inversión de Standard Chartered, ofrece una nueva perspectiva: en lugar de que el yen se deprecie unilateralmente, está entrando en un «modo de oscilación en rango».

¿Y por qué? Porque el ciclo de subida de tasas del Banco de Japón es muy lento, y la Reserva Federal podría seguir siendo acomodaticia hasta 2026. Aunque esta diferencia de tasas puede presionar al yen a la baja, no será una caída continua. Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan o cuando la preferencia por el riesgo en el mercado aumenta, el yen tiende a fortalecerse. El único gran riesgo sería que las tasas de EE. UU. permanezcan altas a largo plazo y el Banco de Japón siga siendo conservador.

La próxima subida de tasas del banco central es clave

¿Cuándo será la próxima subida de tasas del Banco de Japón? Esta pregunta ha generado un intenso debate entre los analistas.

El exmiembro del Comité de Política Monetaria, Sakurai Makoto, es optimista y predice que en junio o julio del próximo año habrá una subida. Pero el estratega jefe de divisas del Banco de Sumitomo Mitsui, Hiroshi Suzuki, es más conservador y cree que la próxima subida no llegará hasta octubre de 2026.

Suzuki enfatiza que, dado que una subida de tasas está muy lejana, la presión para que el yen se deprecie seguirá existiendo. Incluso predice que en el primer trimestre de 2026, el dólar/yen podría llegar a 162. En otras palabras, si el banco central no actúa, el tipo de cambio del yen aún tiene espacio para depreciarse más este año.

Resumen simple: en el corto plazo, el tipo de cambio del yen ha sido impulsado al alza por las declaraciones gubernamentales, pero la tendencia a medio plazo dependerá principalmente del avance en las subidas de tasas del Banco de Japón. Hasta entonces, la volatilidad y los rangos de oscilación serán la norma.