Guerra de defensa y ataque del oro: oportunidades y riesgos de inversión detrás del gráfico de tendencia de 5 años

2024年下半年，el mercado del oro es espectacular. Desde que en octubre alcanzara un máximo histórico de 4.400 dólares por onza y experimentara una ligera corrección, hasta finales de año se mantuvo en niveles elevados con oscilaciones, los inversores globales se hacen la misma pregunta: ¿Seguirá esta tendencia? ¿Es demasiado tarde para entrar ahora?

Para responder a estas preguntas, no basta con observar las fluctuaciones de precios a corto plazo, sino que es fundamental entender los factores sistémicos que impulsan el aumento del oro. Al analizar la trayectoria del precio del oro en los últimos 5 años, se observa que las subidas en 2024-2025 son extraordinariamente altas—cercanas a los niveles más altos en casi 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010. Esto no es casualidad, sino el resultado de múltiples fuerzas que actúan en conjunto.

Cambio en la actitud de los bancos centrales: una nueva era para las reservas de oro

Primero, veamos los cambios a nivel de los bancos centrales. Según datos de la Asociación Mundial de Oro (WGC), en el tercer trimestre de 2024, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales alcanzaron las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros 9 meses, la compra acumulada fue de aproximadamente 634 toneladas, ligeramente inferior a la del mismo período de 2023, pero muy superior a otros momentos históricos.

Aún más importante es el cambio de actitud de los bancos centrales. En un informe publicado en junio, la WGC indica que el 76% de los bancos encuestados consideran que en los próximos cinco años aumentarán “moderada o significativamente” sus reservas de oro, y la mayoría espera que la proporción de reservas en dólares disminuya. Esto refleja una reevaluación global del oro como activo de confianza suprema.

Este tipo de compras sistemáticas sienta una base de soporte a largo plazo para el precio del oro, diferente a las fluctuaciones impulsadas por el sentimiento del mercado a corto plazo.

Incertidumbre política y aumento de la demanda de refugio

De cara a 2025, los cambios frecuentes en las políticas arancelarias de EE. UU. se convierten en un nuevo catalizador del mercado. La incertidumbre sobre las políticas estimula directamente el apetito por activos refugio como el oro. La experiencia histórica muestra que, durante periodos de turbulencias políticas como la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018, el precio del oro puede experimentar subidas del 5-10% en cortos periodos.

Al mismo tiempo, el crecimiento económico global se desacelera, la inflación persiste, y los niveles de deuda global, que alcanzan los 307 billones de dólares, limitan la capacidad de los países para ajustar sus políticas de tasas de interés. La tendencia es hacia políticas monetarias más laxas, lo que indirectamente impulsa la demanda de oro como activo de asignación.

La compleja expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal

La política de la Reserva Federal (Fed) es una variable clave que influye en el precio del oro. La reducción de tasas debilitaría el dólar y reduciría el costo de mantener oro, lo que en teoría apoyaría su precio. Según las herramientas de tasas de interés de CME, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre es del 84.7%.

Sin embargo, la reacción del mercado no es mecánica. Tras la reunión de la FOMC en septiembre, Powell calificó los recortes como “gestión de riesgos” y no sugirió una política de recortes continuos, lo que provocó que el precio del oro subiera y luego retrocediera. Esto refleja que los inversores mantienen una actitud de cautela respecto a los próximos movimientos de política.

El análisis del gráfico de tendencia del oro en los últimos 5 años muestra que las tasas de interés reales y el precio del oro tienen una correlación negativa clara—cuando las tasas bajan, el oro sube, y viceversa. Los cambios en tiempo real en los datos de FedWatch se han convertido en una referencia importante para muchos traders a la hora de determinar la dirección a corto plazo del oro.

Riesgos geopolíticos y el impulso emocional

El conflicto entre Rusia y Ucrania, la tensión en Oriente Medio y otros factores geopolíticos siguen elevando la demanda de refugio en el oro. Además, la cobertura mediática y la opinión pública también alimentan la entrada de fondos a corto plazo, reforzando el sentimiento del mercado en las fases alcistas.

Estos factores, en conjunto, provocan una volatilidad mucho mayor en el precio del oro en comparación con las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, superior al 14.7% del S&P 500.

Predicciones de instituciones y señales de optimismo a largo plazo

A pesar de la volatilidad reciente, las principales instituciones financieras mantienen una visión optimista sobre el futuro del oro:

• El equipo de commodities de JPMorgan considera que esta corrección es una “corrección saludable” y ha elevado su objetivo para Q4 de 2026 a 5.055 dólares por onza.
• Goldman Sachs reafirma su objetivo de 4.900 dólares para finales de 2026.
• Bank of America actualiza su objetivo a 5.000 dólares, y algunos estrategas incluso creen que en 2025 podría superar los 6.000 dólares.

En el mercado minorista, marcas como Chow Tai Fook y Luk Fook Jewelry mantienen sus precios de referencia para joyas de oro en más de 1.100 yuanes por gramo, sin mostrar caídas significativas, lo que refleja confianza en el valor del oro.

La realidad del inversor: ¿Cuándo es el momento de actuar?

Entender estas lógicas hace que las decisiones prácticas sean más claras. Pero lo fundamental es adaptar la estrategia a la situación personal:

Para traders experimentados a corto plazo, la volatilidad actual ofrece muchas oportunidades. La liquidez es alta, y la dirección del precio es relativamente predecible, especialmente en momentos de movimientos bruscos, donde la fuerza de compra y venta es evidente. Seguir el calendario económico y las publicaciones de datos de EE. UU. ayuda a captar oportunidades a corto plazo.

Para inversores novatos, la prudencia es esencial. Seguir la tendencia sin criterio puede llevar a comprar en máximos y vender en mínimos, aumentando las pérdidas. Se recomienda comenzar con pequeñas cantidades, aprender gradualmente y evitar sobreapalancarse.

Para inversores a largo plazo, hay que tener paciencia. Aunque el oro tiene una tendencia alcista a largo plazo, puede experimentar movimientos bruscos e incluso recortes del 50%. La gráfica de los últimos 5 años muestra que, incluso en una tendencia claramente ascendente, en un año puede haber oscilaciones del 20-30%. Además, los costos de compra de oro físico son elevados (del 5% al 20%), por lo que hay que evaluar bien antes de invertir.

La estrategia más recomendable puede ser una combinación: mantener una posición a largo plazo y aprovechar las fluctuaciones a corto plazo para operaciones tácticas, especialmente antes y después de los datos económicos de EE. UU. Pero esto requiere que el inversor tenga habilidades de gestión del riesgo y sensibilidad al mercado.

Un último consejo

El ciclo del oro es largo, y obtener beneficios requiere paciencia de más de 10 años, durante los cuales puede multiplicarse o reducirse a la mitad. No es recomendable poner todos los recursos en un solo activo; la diversificación es la clave para una inversión segura. Además, para los inversores en Taiwán que compran oro en dólares, hay que considerar la volatilidad del tipo de cambio USD/TWD que puede afectar los rendimientos reales.

La tendencia actual del oro no ha terminado, pero si entra o no en una fase de entrada, y cómo hacerlo, dependerá de una evaluación honesta de tu tolerancia al riesgo.