2024年 EE.UU. CPI horario de publicación rápida: ritmo de publicación de datos de inflación que los inversores deben conocer

Calendario de publicación del IPC de EE. UU. en 2024

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. es el indicador de inflación más seguido en los mercados globales. Dado que la publicación del IPC de EE. UU. suele ser anterior a los datos de PCE que utiliza la Reserva Federal como referencia para sus decisiones, su publicación mensual genera volatilidad en los principales activos. Por ello, dominar con precisión las fechas de publicación del IPC de EE. UU. es crucial para las decisiones de inversión.

El IPC de EE. UU. generalmente se publica en el primer día laborable del mes o en el día laborable más cercano, variando según el horario de verano o invierno:

• Durante el horario de invierno (hora de Taiwán, 21:30)
• Durante el horario de verano (hora de Taiwán, 20:30)

Calendario completo de publicaciones en 2024 (hora de Taiwán):

Cómo diferenciar los tres principales indicadores de inflación: IPC, IPC subyacente y PCE

Los datos de inflación que se discuten en el mercado giran en torno a dos grandes series, cada una con varias variantes. Los inversores deben distinguir claramente entre ellas para interpretar correctamente las señales de los datos.

IPC vs IPC subyacente: diferencia en alimentos y energía

El IPC estándar incluye la variación de precios de todos los bienes y servicios de consumo, siendo especialmente sensible a las fluctuaciones en alimentos y energía. El IPC subyacente excluye estos dos grupos volátiles, siguiendo solo las tendencias de precios de otros bienes y servicios.

Desde el punto de vista de las características de los datos, el IPC subyacente refleja de manera más estable el nivel de inflación subyacente, pero el IPC estándar muestra de forma más intuitiva la presión de precios que sienten los consumidores.

IPC vs PCE: diferencias en los métodos de cálculo

Utilizan diferentes ponderaciones. El IPC emplea un método de ponderación de tipo Laspeyres, mientras que el PCE usa ponderación encadenada. Esto significa que cuando los precios del petróleo se disparan, los consumidores pueden cambiar a otras fuentes de energía; el PCE refleja rápidamente estos efectos de sustitución, ajustando automáticamente la ponderación del petróleo en el índice, actuando como un suavizador de picos y valles.

Por ello, el PCE suele considerarse un indicador más científico y que refleja mejor las tendencias reales de inflación.

Tasa mensual vs tasa anual: elección del marco temporal

La tasa anual, comparada con el mismo período del año anterior, elimina interferencias estacionales y muestra una tendencia de precios más estable. La tasa mensual refleja fluctuaciones a corto plazo. Para decisiones de inversión a medio y largo plazo, la tasa anual tiene mayor valor de referencia.

Dos datos clave para los inversores:

• Tasa de inflación anual del IPC de EE. UU.: la publicación más temprana, con mayor sensibilidad del mercado, puede generar grandes volatilidades en los precios de los activos.
• Tasa de inflación anual del PCE de EE. UU.: se publica un poco más tarde, pero es la principal referencia para la política monetaria de la Reserva Federal.

Desde el orden de publicación, el mercado tiende a especular más sobre la tasa anual del IPC; en cuanto a la política, la Fed presta mayor atención a la tasa anual del PCE. Curiosamente, ambos indicadores suelen moverse en la misma dirección y en magnitudes similares.

Componentes del IPC de EE. UU. y puntos de atención para la inversión

Para predecir la tendencia del IPC, es necesario entender la ponderación de sus componentes. El IPC de EE. UU. está compuesto principalmente por los siguientes ítems (datos hasta diciembre de 2023):

• Vivienda y alquiler (30-40%): mayor peso, la volatilidad del mercado inmobiliario afecta directamente al IPC.
• Alimentos y bebidas (13-15%): segundo en peso, la oferta agrícola y los precios de las materias primas son clave.
• Educación y comunicaciones (6-7%)
• Energía (6-8%): la volatilidad en los precios del petróleo tiene un impacto evidente en el IPC.
• Salud (7-9%)
• Autos nuevos (3-5%) y autos usados (2-3%)
• Transporte y servicios de transporte (5-6%)
• Vestimenta (2-3%)
• Ocio y entretenimiento (3-5%)

Las categorías de vivienda y alimentos y bebidas en conjunto representan más del 45%, siendo fundamentales para analizar la tendencia del IPC.

Análisis de los impulsores del IPC de EE. UU. en 2024

El comportamiento del IPC en 2024 estará influenciado por dos factores clave:

Factor uno: incertidumbre política por las elecciones presidenciales de EE. UU.

Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 se celebrarán en noviembre. Independientemente del candidato, para ganar votos, los políticos tienden a hacer promesas excesivas. En un contexto internacional complejo, los políticos tienen incentivos para desviar conflictos internos hacia el exterior, lo que puede intensificar las tensiones geopolíticas. Además, la tendencia a la desglobalización podría acelerarse, resultando en una presión continua sobre los precios.

Factor dos: expectativas del mercado sobre el recorte de tasas de la Reserva Federal

Según datos del CME Group, el mercado prevé en general seis recortes de tasas en 2024. Esto refleja una expectativa de tendencia a la baja en el IPC durante todo el año. Sin embargo, si esta expectativa se cumple, dependerá de cómo evolucionen los datos de inflación en realidad.

La historia y los ciclos de la volatilidad del IPC de EE. UU.

En más de 30 años, EE. UU. ha experimentado cuatro ciclos claros de IPC:

Primero (julio 1990 - marzo 1991): crisis de las instituciones de ahorro y préstamo y el impacto del precio del petróleo por la Guerra del Golfo, provocando recesión y rápida caída del IPC.

Segundo (septiembre 2000 - octubre 2001): burbuja de internet y ataques del 11 de septiembre, que llevaron a una desaceleración económica y descenso del IPC.

Tercero (enero 2008 - junio 2009): crisis de las hipotecas subprime, con un largo período de descenso del IPC.

Cuarto (marzo 2020 - presente): pandemia de COVID-19, que provocó estancamiento económico, con caída inicial y repunte posterior. Tras las medidas de estímulo de la Fed, el IPC repuntó hasta el pico de junio de 2022; luego, con la recuperación y mejoras logísticas, volvió a bajar.

La historia muestra que las condiciones logísticas globales tienen un impacto enorme en el IPC de EE. UU. La crisis en el Mar Rojo a finales de 2023 volvió a demostrarlo: ataques de los hutíes que desviaron barcos de Suez, duplicando los fletes desde Asia a Europa. Aunque no tan severo como en 2020 o 2021, las interrupciones logísticas regionales eventualmente se transmiten a los precios al consumidor.

Predicción del comportamiento del IPC de EE. UU. en 2024: tendencia a la baja en general

La economía estadounidense es el factor principal que determina la trayectoria del IPC. El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé un crecimiento del PIB de EE. UU. del 2.1% en 2024 y del 3.1% global. La fortaleza relativa de la economía estadounidense, en comparación con otros países, indica que la inflación difícilmente caerá mucho más.

Un análisis más detallado revela que, debido a la debilidad en los precios del petróleo y otras materias primas en la primera mitad de 2023, en la primera mitad de 2024 el IPC de EE. UU. probablemente no continuará la rápida caída de la segunda mitad de 2023, ya que los inventarios de petróleo siguen en descenso, apoyando los precios del crudo.

Considerando riesgos electorales, conflictos geopolíticos y mayores costos logísticos, se espera que el IPC de EE. UU. toque fondo en el primer trimestre, rebote en el segundo, y luego vuelva a descender en la segunda mitad del año, alcanzando nuevamente los niveles mínimos anuales. Este patrón sugiere que la Reserva Federal podría no reducir las tasas tan rápidamente como el mercado anticipa, presionando a los activos de riesgo como las acciones.

Resumen

La publicación del IPC de EE. UU. y su comportamiento influyen en la valoración de los activos globales. Los inversores deben centrarse en la tasa anual del IPC, que se publica primero y tiene mayor sensibilidad del mercado, mientras que los responsables de política monetaria, como la Fed, valoran más la tasa anual del PCE, que es más científico y tiene mayor peso en las decisiones.

Las principales fuerzas motrices del IPC en 2024 serán las elecciones y los costos logísticos. La tendencia general será de caída, luego repunte y otra caída, poniendo a prueba la capacidad del mercado para ajustar sus expectativas sobre el ritmo de recortes de tasas de la Fed.