El concepto de moneda estable suena misterioso, pero en realidad es un activo digital cuyo precio es relativamente estable. Sin embargo, esto no significa que no fluctúe, sino que los diseñadores lo han hecho intencionadamente anclar a un referente estable, que suele ser una moneda fiat como el dólar.

Muchas personas tienden a confundir y pensar que las monedas estables son una sola cosa. En realidad, no es así. Existen múltiples modelos de emisión en el mercado, y las diferencias lógicas detrás de ellos son muy grandes.

**Fiat garantizado - La opción más popular**

Las monedas estables como USAT y USDC pertenecen a esta categoría. Son emitidas por empresas privadas, como Tether y Circle. El flujo de trabajo es muy directo: los usuarios o instituciones depositan dólares equivalentes, y el emisor crea en la cadena la cantidad correspondiente de moneda estable. ¿Quieres canjear? Solo realiza la operación inversa.

Es importante entender que el USDT que tienes en tus manos no es igual al dólar real. Estrictamente hablando, es un comprobante de derecho de cobro sobre los dólares del emisor, equivalente a un título de deuda. Por eso, la base de crédito de este tipo de moneda estable es muy importante; el emisor necesita tener cuentas bancarias, instituciones de custodia y auditorías periódicas.

**Activos digitales colateralizados - Experimento descentralizado**

DAI es el representante más exitoso en esta dirección, gestionado por el sistema DAO MakerDAO. Su funcionamiento es completamente diferente: los usuarios utilizan activos volátiles como ETH y BTC como colateral en exceso, y luego el sistema acuña DAI según una proporción determinada. Si el precio del colateral se desploma, el contrato inteligente activará automáticamente el mecanismo de liquidación.

En esencia, este es un certificado de préstamo algorítmico. No hay una empresa centralizada, todo está impulsado por código y gobernanza comunitaria. Suena genial, pero los riesgos también son significativos.

**Moneda estable algorítmica: el libro de texto que ha sido enseñado por el mercado**

UST alguna vez tuvo su esplendor, pero luego colapsó. Este tipo de moneda estable no depende de un colateral real, sino que ajusta el equilibrio entre oferta y demanda a través de algoritmos de programadores: emitiendo o destruyendo moneda. Suena bien en teoría, pero en la realidad, una vez que se enfrenta a un choque sistémico, es muy difícil mantener el anclaje. La lección de Terra ya está muy clara.

Así que, entender la moneda estable es comprender su mecanismo de emisión y la forma en que asumen los riesgos. La garantía en fiat es relativamente conservadora pero depende del crédito centralizado; la garantía en criptomonedas es más descentralizada pero es sensible a la fluctuación del mercado; las monedas estables algorítmicas han sido prácticamente rechazadas por el mercado. La elección de qué tipo elegir depende de tu evaluación del riesgo y del grado de descentralización.