Mirando las fluctuaciones de las velas japonesas en la pantalla, recuerdo una frase que escuché alguna vez: "Los alcistas y bajistas son solo etiquetas que el mercado te da, los que realmente juegan este juego solo observan la tendencia y el riesgo."

En los últimos días, los mensajes en el backend han explotado. Un montón de personas están muy ansiosas, preguntándome la misma pregunta: "¿Si sigue cayendo así, se ha acabado el mercado alcista o está por llegar el mercado bajista?" En todos estos años en la industria, he escuchado esta pregunta innumerables veces. Pero esta vez, puedo sentir que la gente realmente está asustada.

Al ver los activos principales caer desde sus picos, con caídas de entre el 20 y el 30 por ciento, algunos altcoins son aún más exagerados, sufriendo recortes de hasta el 50 por ciento. El mercado educa a todos de la manera más brutal: las reglas son así de realistas.

**Mercado congelado de emociones**

Ahora el sentimiento del mercado es frío como en pleno invierno. El Bitcoin ha caído desde el punto máximo histórico de 126,000 dólares creado en octubre del año pasado, rompiendo la barrera de 100,000 dólares, e incluso ha llegado a estar cerca de 93,000 dólares. Casi ha revertido todas las ganancias del año.

El índice de pánico ha caído a un nuevo mínimo en casi seis meses. En estos momentos, las reacciones emocionales a menudo son más aterradoras que el riesgo real en sí.

Lo que duele más es que incluso aquellos que han sido poseedores a largo plazo comienzan a tambalearse. En el último mes, los poseedores a largo plazo de Bitcoin han vendido más de 320,000 BTC en total. Estos veteranos, que deberían ser el "lastre" del mercado, han optado por liquidar y salir. Esta no es una buena señal.

Las reservas de Bitcoin de los intercambios siguen aumentando. ¿Qué significa esto? Muchas personas ya están preparadas para vender en cualquier momento. La presión de venta se está amplificando paso a paso.

**El capital habla la verdad**

La situación del capital es aún más inquietante. El ETF de Bitcoin al contado, que alguna vez fue muy popular, ha experimentado salidas netas en las últimas semanas. Solo en noviembre, se han retirado más de 1.3 mil millones de dólares.

La compra por parte de las instituciones también está disminuyendo claramente. Las empresas que normalmente hacen inversiones agresivas, aunque este trimestre han aumentado su tenencia de bitcoins en aproximadamente 43,000 monedas, la fuerza es claramente inferior a la de antes. El flujo de fondos habla por sí mismo: cauteloso, a la espera, esperando.

Es interesante que, cuando los poseedores a largo plazo están vendiendo, las instituciones están desacelerando y las reservas de los intercambios están aumentando, la señal de fondo del mercado aún no ha aparecido realmente. Este es un proceso acumulativo de señales peligrosas.

**Tendencia vs Etiqueta**

Volviendo a la pregunta inicial: "¿Es esto alcista o bajista?" Creo que se está preguntando mal.

Los verdaderos jugadores nunca se preocupan por esa etiqueta. Ellos observan la dirección de la tendencia, dónde están los niveles de soporte, dónde están las resistencias y hacia dónde fluye el capital. Cuando los holders a largo plazo están vendiendo, el capital a corto plazo está a la espera y la compra al contado se está reduciendo, no importa cómo lo llames, la información que el mercado te está dando es la misma.

Esta caída ha hecho que muchas personas se den cuenta de sí mismas. Aquellos que originalmente creían que podían soportar una volatilidad del cien por cien, ahora descubren que su tolerancia psicológica puede ser solo la mitad. La educación del mercado siempre es tan directa.