Las instituciones difuminan DeFi y TradFi a medida que los mercados de capitales se trasladan a la cadena.

Las instituciones evalúan soluciones financieras on-chain basadas en eficiencia, control de riesgos, auditabilidad y cumplimiento, en lugar de etiquetas técnicas o ideología.

Los mercados de capital de deuda y los productos estructurados están entre los primeros en pasar a on-chain, con ejemplos del mundo real que validan la viabilidad y las mejoras en la eficiencia.

A pesar de los desafíos regulatorios, técnicos e institucionales, las finanzas on-chain están listas para convertirse en la infraestructura predeterminada de los mercados de capitales, lo que permite operaciones eficientes, transparentes y compuestas.

A medida que la infraestructura financiera on-chain madura, las instituciones están difuminando cada vez más la línea entre DeFi y TradFi, con las actividades centrales del mercado de capitales trasladándose rápidamente a la blockchain.

POR QUÉ LAS INSTITUCIONES SE ESTÁN CENTRANDO EN LAS FINANZAS ON-CHAIN

En los últimos años, las instituciones financieras tradicionales han mostrado un creciente interés en las finanzas on-chain, impulsadas por tres factores principales. Primero, el entorno regulatorio ha mejorado. Marcos más claros para las stablecoins y los valores digitales han reducido la incertidumbre legal para las instituciones. En segundo lugar, la madurez tecnológica ha aumentado. Cadenas públicas estables, soluciones de escalado de Capa 2 y la mejora de la seguridad de los contratos inteligentes han transformado la blockchain de una herramienta experimental a una infraestructura cuantificable y controlable. Tercero, la liquidación financiera tradicional a menudo es lenta, costosa e ineficiente, lo que lleva a las instituciones a buscar alternativas.

Por ejemplo, el mercado global de activos del mundo real on-chain (RWA) superó los 25.5 mil millones de dólares a mediados de 2025, con el crédito privado representando el 58.5%, los bonos del Tesoro de EE. UU. el 29.6% y las materias primas el 6.4%. BlackRock y Securitize lanzaron fondos de Tesorería tokenizados, alcanzando $2 mil millones en activos entre 2024 y 2025, ofreciendo distribución de intereses diarios y tenencias transparentes. El fondo del mercado monetario tokenizado BENJI de Franklin Templeton en Europa gestiona aproximadamente $700 millones en las redes Stellar y Arbitrum. Estos ejemplos demuestran que las instituciones están integrando las finanzas on-chain en operaciones reales en lugar de tratarlo como un experimento conceptual.

Al evaluar soluciones on-chain, las instituciones también consideran la sostenibilidad a largo plazo y la aplicabilidad en diferentes mercados. Los diferentes tipos de activos, como instrumentos de deuda, productos estructurados, derivados y transacciones transfronterizas, imponen diversas demandas sobre la estabilidad del sistema. Blockchain ofrece una propuesta de valor única al equilibrar la eficiencia, la transparencia, el cumplimiento y el control del riesgo.

Figura 1: Arquitectura Jerárquica de la Infraestructura de Pago Tradicional

POR QUÉ LA LÍNEA ENTRE DEFI Y TRADFI ESTÁ DESAPARECIENDO

En los últimos años, las discusiones a menudo se centraron en diferenciar DeFi de TradFi, pero la práctica institucional muestra que esta distinción se está volviendo menos significativa. A las instituciones les preocupa más si un sistema proporciona ganancias de eficiencia reales, cumple con los estándares de cumplimiento e integra con las operaciones existentes. Técnicamente, DeFi no se trata de descentralización per se, sino de consistencia del libro mayor, velocidad de liquidación y riesgo controlable. Prácticamente, las instituciones evalúan soluciones on-chain basándose en la reducción de costos, la mejora de la eficiencia de liquidación y el reconocimiento legal.

Ejemplos del mundo real respaldan esta tendencia. El fondo del mercado monetario tokenizado de JPMorgan, financiado inicialmente con $100 millones, optimiza la eficiencia a través de la liquidación y custodia on-chain. UniCredit de Italia emitió notas estructuradas tokenizadas, completamente registradas on-chain para una emisión transparente y tenencias en tiempo real. Estos casos indican que las instituciones ya no ven a DeFi y TradFi como opuestos, sino que integran soluciones on-chain en sus operaciones centrales.

La madurez de las finanzas on-chain promueve una mentalidad de “infraestructura primero” en lugar de un enfoque de “ideología primero”. Las instituciones priorizan el valor comercial accionable, operable y cuantificable.

MERCADOS DE CAPITAL DE DEUDA LIDERANDO EN ON-CHAIN

Aunque los sistemas de pago a menudo se destacan como el principal caso de uso de la cadena de bloques, los mercados de capitales son más adecuados para la adopción temprana en la cadena debido a los cuellos de botella en la compensación concentrada, activos estandarizados tokenizables y alto valor de transacción. Los fondos del Tesoro tokenizados de BlackRock y Securitize, así como los fondos en la cadena de Fidelity y Franklin Templeton, demuestran que los productos de deuda y estructurados están liderando la tendencia en la cadena.

Los mercados de deuda on-chain no solo mejoran la eficiencia de liquidación, sino que también aumentan la liquidez del mercado. Las actualizaciones de libros en tiempo real mejoran la evaluación de riesgos y la asignación de capital. En comparación con los sistemas tradicionales, los activos de alto valor se benefician más de la eficiencia de blockchain, lo que explica por qué las instituciones priorizan los mercados de deuda para la adopción on-chain.

FINANZAS ON-CHAIN TRANSFORMANDO LAS OPERACIONES NUCLEARES

El valor de las finanzas on-chain radica en optimizar las operaciones financieras, no solo en los activos mismos. En los sistemas tradicionales, la compensación, la custodia, la gestión de riesgos y la emisión se dividen entre múltiples partes. Los sistemas on-chain proporcionan libros contables verificables en tiempo real, trasladando la gestión de riesgos de un informe posterior a un monitoreo continuo. Los libros contables también ofrecen modularidad: los módulos de compensación, custodia, riesgo y emisión se pueden combinar de manera flexible, mejorando la eficiencia y la transparencia.

Esta capacidad permite productos innovadores. Las notas tokenizadas de UniCredit, los fondos tokenizados de JPMorgan y los proyectos inmobiliarios tokenizados de DAMAC Group implementan la división de activos de deuda, la titulización de cuentas por cobrar y la distribución inteligente de rendimientos en la cadena. Estas iniciativas mejoran la liquidez y proporcionan a las instituciones herramientas diversificadas de gestión de riesgos y optimización de capital, demostrando la viabilidad de las finanzas en la cadena en la gestión de activos del mundo real.

PRACTICAS DE MAPLE Y PERSPECTIVA INSTITUCIONAL

Maple Finance, una institución nativa de criptomonedas, se centra en estructuras de deuda y crédito en la cadena para clientes institucionales. Su experiencia muestra que los mercados de capital en la cadena no son teóricos, sino que se basan en una lógica empresarial cuantificable y en la sostenibilidad a largo plazo. Las instituciones evalúan la estabilidad del sistema, la gestión de incumplimientos y la operabilidad entre mercados en lugar del sentimiento del mercado a corto plazo. Las prácticas de BlackRock, Fidelity y JPMorgan validan aún más la viabilidad operativa y el valor estratégico de las finanzas en la cadena.

DESAFÍOS DEL MUNDO REAL

A pesar de las claras tendencias, los mercados de capitales on-chain enfrentan múltiples desafíos. Primero, la fragmentación regulatoria y la complejidad transfronteriza persisten, ya que las diferentes leyes nacionales complican las operaciones on-chain unificadas. Segundo, el equilibrio entre la privacidad y la transparencia sigue sin resolverse; los libros públicos deben ser auditables mientras protegen los datos sensibles de los clientes. Tercero, los intermediarios financieros existentes pueden resistirse al cambio debido a intereses arraigados.

Los riesgos técnicos y de gobernanza persisten, incluidos las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, los retrasos en los liquidaciones y los problemas de interoperabilidad entre cadenas. Las diferentes cadenas carecen de activos y protocolos de datos estandarizados, lo que limita el despliegue a gran escala. En general, es probable que los mercados de capital on-chain se desarrollen gradualmente, con las instituciones equilibrando las mejoras en eficiencia y la gestión de riesgos.

CONCLUSIÓN

Mirando hacia adelante, las finanzas on-chain se desarrollarán en capas. Activos institucionales de alto valor como deuda, productos estructurados y derivados de crédito se moverán primero a la cadena, mientras que las transacciones minoristas y rutinarias seguirán gradualmente. A medida que las tecnologías cross-chain y los marcos regulatorios maduren, los productos on-chain ganarán interoperabilidad y capacidad de comercio global.

Las finanzas institucionales on-chain también permitirán productos innovadores como bonos tokenizados globales, mercados de titulización de activos on-chain y sistemas de liquidación en tiempo real. Los programas piloto de BlackRock, Fidelity y JPMorgan confirman la demanda del mercado, y más activos institucionales migrarán on-chain con el tiempo. La demanda del mercado por eficiencia, transparencia y control de riesgos seguirá creciendo, posicionando las finanzas on-chain como la infraestructura predeterminada para los mercados de capitales en lugar de una herramienta opcional.

En última instancia, las finanzas on-chain no son solo una actualización tecnológica, sino un hito en la modernización financiera, señalando una nueva fase de mercados de capital de alta eficiencia, transparentes y composables. Las instituciones están integrando blockchain en la estrategia a largo plazo y la inversión sistemática, sentando las bases para un ecosistema financiero sostenible.

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〈Institutions Blur DeFi and TradFi as Capital Markets Move On-Chain〉 este artículo fue publicado por primera vez en “CoinRank”.