El mercado ahora está apostando a lo loco a que el Banco de Japón iniciará una subida de tipos en diciembre, con una probabilidad que ya ha ido a 80%, y en enero alcanza incluso el 90%. Esto no es solo un ajuste de tasas habitual, sino que parece estar encendiendo una mecha — los 19 billones de dólares en operaciones de carry trade en yenes a nivel global están a punto de ser completamente activados.

Para los operadores globales, esta noticia trae a la mente muchos recuerdos desagradables. ¿Recuerdan antes de la Navidad de 2022? En ese momento, el Banco de Japón también lanzó una "bomba" en su reunión de diciembre: anunció de repente que ajustaría su política de control de la curva de rendimiento, elevando el techo del rendimiento de los bonos a 10 años del 0.25% directamente hasta el 0.5%. Esa vez, los mercados globales explotaron instantáneamente, y todos los activos quedaron completamente desorientados.

La situación que tenemos ahora frente a nosotros tiene un sabor muy familiar. Si realmente se inicia la subida de tipos en diciembre, podría desencadenarse una gran desestructuración del carry trade en yenes. ¿Qué pasará entonces? Nadie puede decirlo con certeza, pero según la experiencia pasada, las cadenas de reacción suelen superar las expectativas.