La "protesta silenciosa" de la Reserva Federal y la bajada de tipos: ¿el mercado de criptomonedas en el inicio de un nuevo ciclo?

Este 10 de diciembre de 2025, la Reserva Federal realizó su sexta reducción de tasas desde septiembre de 2024, bajando el rango de la tasa de fondos federales al 3.50% - 3.75%. Sin embargo, lo que resulta aún más llamativo es la oposición más fuerte en el interior de la Fed en seis años: tres votos claramente en contra, además de la “disidencia silenciosa” escondida en el “gráfico de puntos”.

01 Divergencias entre halcones y palomas

El círculo de toma de decisiones de la política monetaria de la Reserva Federal enfrenta actualmente una división sin precedentes. En la reunión del 10 de diciembre, de los 12 miembros del Comité de Mercado Abierto, 3 votaron en contra de una bajada de 25 puntos básicos, siendo la primera vez desde septiembre de 2019.

Específicamente, el director de la Fed, Stephen Milán, abogó por una reducción única de 50 puntos básicos, mientras que el presidente de la Reserva de Chicago, Austin Goolsbee, y el presidente de la Reserva de Kansas City, Jeffrey Schmid, consideraron que las tasas deberían mantenerse sin cambios.

Esta división no es solo una diferencia numérica; representa una divergencia fundamental en el interior de la Fed respecto a las perspectivas de la economía estadounidense. Mike Flanagan, economista jefe de la Asociación de Banqueros Hipotecarios de EE. UU., señaló que la inflación está mucho más alta que el objetivo de la Fed, pero el mercado laboral se está debilitando, lo que permite a ambas partes encontrar argumentos que apoyen su postura.

“Es una discusión acalorada”, comentó un analista de Wall Street tras observar los resultados de la reunión, “la Reserva Federal está en una encrucijada: gestionar una inflación aún por encima del objetivo, y al mismo tiempo, hacer frente a un mercado laboral en debilitamiento.”

02 La disidencia silenciosa

Además de los tres funcionarios que votaron públicamente en contra, en el interior de la Fed hay aún más “disidentes silenciosos”.

El gráfico de puntos publicado el 11 de diciembre muestra que hasta seis decisores de la Fed pronostican que la tasa de referencia debería mantenerse entre el 3.75% y el 4% a finales de 2025, que es el nivel previo a la bajada de tasas. Considerando que al menos cuatro de estos seis funcionarios no tienen voto en esta reunión, estas predicciones de tasas altas son vistas por el mercado como una forma de disidencia silenciosa.

El expresidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, incluso expresó con franqueza: “Yo sería uno de los disidentes silenciosos, creo que una bajada de tasas sería un error.”

03 No solo es una bajada de tasas: una “mini QE” de 400 millones de dólares

Lo verdaderamente sorprendente en esta reunión de la Fed fue la modificación en las operaciones del balance. Al anunciar la bajada de tasas, la Fed puso en marcha rápidamente un programa de compra de bonos a corto plazo, conocido como “mini QE”.

Según la resolución, la Fed comenzará a comprar aproximadamente 400 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes, con el objetivo de mantener un entorno de reservas abundantes. Powell dejó claro que el volumen de compras se mantendrá “en niveles relativamente altos durante varios meses”, y posteriormente se “reducirá sustancialmente”, con un plazo previsto para completar en o antes del 15 de abril de 2026.

Esta operación difiere claramente de la política de flexibilización cuantitativa (QE) tradicional implementada tras la crisis financiera. Se enfoca principalmente en bonos a corto plazo, buscando mantener la liquidez del sistema bancario, en lugar de reducir las tasas de interés a largo plazo.

04 Aumentan los requisitos para reducir tasas, dudas sobre el camino futuro

En la rueda de prensa, Powell afirmó que la tasa de fondos federales “ahora se encuentra dentro de un rango amplio de tasa neutral estimada”, sugiriendo que la política monetaria ya está en niveles moderados. Esta declaración, junto con la aparición de declaraciones hawkish, fue interpretada por el mercado como una señal de que la Fed continuará pausando las bajadas de tasas.

Las herramientas del mercado, como la plataforma de observación de la Reserva Federal de Chicago, muestran que la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de política monetaria de enero ha subido al 77%.

Según el resumen de previsiones económicas de la Fed, los funcionarios esperan que la mediana de la tasa de fondos federales en 2025 y 2026 se mantenga en 3.4% y 3.1%, respectivamente. Esto implica que, en comparación con las tasas actuales, el mercado prevé que en los próximos dos años la Fed solo reducirá las tasas en 25 puntos básicos.

05 Cambios en la cúpula y la incertidumbre en la política

En el momento de la decisión de la Fed, se produce un momento crucial de cambio en su liderazgo. La mandato de Powell termina en mayo de 2026, y el mercado espera que Trump anuncie a su sucesor en las próximas semanas.

Trump ha declarado públicamente que si apoya o no una bajada de tasas será un “punto de referencia” para evaluar a su próximo presidente de la Fed. También ha solicitado en varias ocasiones que la Fed reduzca las tasas por debajo del 2%, para estimular aún más la economía.

El candidato más probable para reemplazar a Powell es Kevin Hasset, presidente del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, quien ha declarado que, si llega a ser presidente de la Fed, no se dejará influenciar por presiones políticas y actuará según su propio juicio.

06 Reacción inmediata del mercado cripto a los cambios en las tasas

En un contexto de cambio hacia una postura más dovish de la política de la Fed, el mercado de criptomonedas mostró una reacción sensible pero positiva. Según datos de la plataforma Gate.io, los tokens principales mostraron una tendencia alcista tras el anuncio.

Bitcoin (BTC) subió aproximadamente un 2.5% en las 24 horas siguientes al anuncio, superando momentáneamente niveles clave de resistencia, reflejando expectativas de mejor liquidez en el futuro.

Ethereum (ETH) siguió la tendencia general, con un aumento de aproximadamente 2.8%, beneficiándose tanto de la expectativa de un ETF de spot como de la política de reducción de tasas.

Solana (SOL) fue la que más destacó, con una subida superior al 4%, reflejando el efecto amplificador de las criptomonedas con mayor beta en un entorno de mejora de liquidez.

Es importante destacar que la bajada de tasas y la “mini QE” incrementaron directamente las expectativas de liquidez del mercado, y las divergencias internas en la Fed añadieron incertidumbre sobre la futura trayectoria de política, lo que podría ser un motor importante de volatilidad en el mercado cripto.

Según los datos más recientes del 12 de diciembre en la plataforma Gate.io, la mejora en el estado de ánimo del mercado tras la decisión de la Fed continúa, y las principales criptomonedas mantienen una tendencia de estabilidad alcista durante el horario de Asia.

07 Perspectivas futuras: ¿cómo afectará el ciclo de bajadas de tasas al mercado cripto?

Con la intensificación de las divergencias internas en la Fed y los cambios en su liderazgo, la incertidumbre sobre la futura trayectoria de la política monetaria aumenta notablemente. El mercado considera que Powell probablemente detendrá las bajadas tras esta vez, y que los ajustes futuros dependerán de la llegada de un nuevo presidente.

El mandato del director de la Fed, Stephen Milán, termina a finales de enero de 2026, y aún no está claro si será reelegido, lo que aumenta la incertidumbre sobre la política futura.

Para el mercado de criptomonedas, las decisiones de la política monetaria de la Fed influyen directamente en la liquidez del dólar y en la aversión al riesgo global. El gráfico de puntos con voces hawkish puede indicar que no se esperan grandes recortes en las tasas en el próximo año, limitando potenciales avances en cripto y otros activos de riesgo.

Por otro lado, las divergencias internas y la incertidumbre por los cambios en el liderazgo podrían mantener la política en modo observación en los próximos meses, llevando al mercado cripto a una fase de consolidación volátil, a la espera de señales más claras desde los fundamentos.

Perspectivas futuras

Los analistas de JP Morgan creen que la Fed “seguirá tomando medidas para evitar que la desaceleración económica se convierta en recesión”, pero la creciente discordia en el comité hace que cada reunión esté llena de incertidumbre.

El mercado esperaba una postura más hawkish, pero los resultados fueron más dovish de lo esperado. En el gráfico de puntos, seis miembros rechazaron reducir las tasas, pero cuatro de ellos no tienen voto, por lo que esa proporción fue menor a la prevista. La compra masiva de bonos anunciada junto con la decisión fue interpretada por Bloomberg y otros medios como una señal claramente dovish.

Algunos analistas empiezan a cuestionar si el recorte real en las tasas será mayor que los 25 puntos básicos mostrados en el gráfico de puntos. William Dudley, ex-presidente de la Reserva de Nueva York, afirmó: “El primer semestre del próximo año, la Fed entrará en una fase de observación, y el ritmo se desacelerará claramente. La gran puesta en escena política sobre la independencia de la Fed comenzará oficialmente.”