BTC、ETH、BNB

¿Reducción de tasas en 25 puntos básicos? El mercado ya lo ha descontado.
Ahora, lo que todos observan no es si se reducirá o no, sino la señal de cambio.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ya ha superado el 4.16%. Este número no fluctúa al azar—el mercado está apostando por una cosa: la Reserva Federal podría reducir tasas, pero su postura no será blanda.

**Primer variable: la forma en que Powell hable**
Lo que realmente preocupa nunca es si reducirá o no las tasas, sino una "reducción hawkish".
Aparentemente, se ha reducido, pero en realidad el discurso insinúa: la presión inflacionaria aún no se ha ido, el mercado laboral sigue estable, y el ritmo posterior no será demasiado agresivo.
Una vez que aparece esta señal, las tasas a largo plazo seguirán subiendo, y la lógica de valoración de los activos de riesgo tendrá que ser reevaluada.

**Segunda variable: las expectativas de tasas en 2026**
No te fijes solo en los números de 2025.
Lo que realmente afecta el costo del capital es "dónde se detendrá la tasa neutral en los próximos dos años".
Si la Reserva Federal ajusta silenciosamente sus expectativas de tasa neutral al alza, es como decir: el dinero barato, en el futuro, no será tan fácil de conseguir.
Este gráfico de dispersión decide directamente si las acciones tecnológicas y el mercado de Cripto podrán seguir sosteniéndose.

**Tercera variable: el efecto oculto de las herramientas de liquidez**
Muchos pasarán por alto esto—herramientas técnicas como RMP, una vez que se activan oficialmente, casi equivalen a un "QE discreto".
No aparecerán en los titulares, pero pueden reducir la presión a largo plazo y estabilizar el sistema financiero.
Una vez que estas acciones se implementan, las tendencias generalmente no dan señales anticipadas.

Mientras tanto, la estructura subyacente del mercado de Cripto está...