Las solicitudes de subsidio por desempleo posteriores al Día de Acción de Gracias acaban de mostrar algunos números interesantes. Aunque las solicitudes iniciales experimentaron un aumento notable—probablemente un ruido estacional por la disminución de la contratación navideña—la imagen más grande cuenta una historia diferente.

¿Despidos? Todavía históricamente bajos. Las empresas no están exactamente apresurándose a reducir plantilla en este momento. Esto coincide con lo que hemos estado viendo: condiciones laborales ajustadas que persisten incluso cuando la Reserva Federal mantiene una política de tasas restrictiva.

¿Qué significa esto para los activos de riesgo? Cuando el empleo se mantiene resistente, complica la narrativa de "aterrizaje suave". Un mercado laboral fuerte = poder de gasto del consumidor continuado = inflación potencialmente más pegajosa de lo que quieren los mercados.

Vale la pena observar cómo esto influirá en la próxima decisión de la FOMC. Si la fortaleza del mercado laboral se mantiene, ese calendario de recortes de tasas que todos están considerando podría necesitar una recalibración.