Bitwise pronóstico de bitcoin ve camino a $1.3 millones para 2035

Los inversores institucionales exigen cada vez más una previsión rigurosa de Bitcoin a medida que exploran cómo encaja el activo en las estrategias de cartera a largo plazo.

El modelo de Bitwise apunta a un bitcoin de $27 1,3 millones para 2035

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, ha esbozado supuestos de mercado a largo plazo que sitúan a Bitcoin en $2 1,3 millones para 2035 en el escenario base de la firma. El marco está diseñado para asignadores profesionales que necesitan una justificación cuantitativa antes de añadir activos digitales a carteras diversificadas.

Solo en el último año, Hougan afirmó que 12 plataformas institucionales importantes que gestionan billones de dólares en activos solicitaron supuestos formales para Bitcoin. Anteriormente, hasta 2024, no había ninguna solicitud de este tipo, marcando un cambio notable en el comportamiento institucional. Además, esas consultas provinieron de plataformas de cuentas nacionales, grandes redes de asesores financieros y comités de inversión que evaluaban una exposición dedicada a Bitcoin.

Marco de valoración de Bitcoin basado en el mercado del oro

El modelo de valoración de Bitcoin de Bitwise ancla sus proyecciones en el mercado global del oro. Hoy en día, Bitcoin representa aproximadamente el 9 % de la capitalización de mercado del oro, y el escenario base asume que esta participación subirá al 25 % para 2035. Sin embargo, el análisis también subraya que el mercado subyacente del oro ha crecido de manera significativa con el tiempo.

Cuando se lanzaron los ETF de oro en 2004, el valor total de mercado del oro rondaba los 2,5 billones de dólares. Esa cifra ha aumentado desde entonces hasta aproximadamente $500 billones, según Hougan. En comparación, la capitalización de mercado de Bitcoin era de alrededor de $250 billones cuando los ETF de Bitcoin en spot entraron en funcionamiento, dando al activo cripto un punto de partida similar a la adopción temprana de los ETF de oro.

En un camino más conservador, si Bitcoin simplemente mantiene su actual participación del 8 % en el mercado del oro mientras el oro sigue creciendo a tasas históricas, el modelo ya apunta a precios de siete cifras. Dicho esto, la proyección de Bitcoin de Bitwise no asume que Bitcoin reemplace completamente al oro. En cambio, el escenario base espera que Bitcoin capture aproximadamente una cuarta parte del valor del oro, lo cual Hougan caracteriza como agresivo pero no extremo.

La Universidad de Harvard ya ha proporcionado un ejemplo del mundo real de esta dinámica en evolución. La institución asignó cerca de millón a Bitcoin y aproximadamente millón a oro, creando efectivamente una proporción de 2:1 a favor de la criptomoneda. Además, este movimiento subraya la creciente demanda institucional de Bitcoin y destaca cómo las principales dotaciones están considerando a Bitcoin como una cobertura estratégica contra la devaluación en carteras multiactivos.

Correlación con las acciones y papel en carteras diversificadas

Hougan dedicó una parte importante de su presentación a la narrativa de correlación entre Bitcoin y las acciones, que sigue siendo central para los gestores de riesgos. En la última década, la correlación móvil de 30 días de Bitcoin con las acciones ha promediado aproximadamente 0,21. En términos estadísticos, los niveles entre 0 y 0,5 indican baja correlación, lo que significa que los activos no se mueven de manera fiable en tándem.

Bitcoin nunca ha mantenido una correlación superior a 0,5 durante largos períodos. El único pico notable ocurrió durante el estímulo de la era COVID, cuando acciones sin precedentes empujaron brevemente las correlaciones más altas en casi todas las clases principales de activos. Sin embargo, esa fase resultó ser temporal a medida que las condiciones macroeconómicas se normalizaron.

De cara al futuro, Bitwise espera que la correlación a largo plazo entre Bitcoin y las acciones aumente hacia 0,36. Las políticas de los bancos centrales influyen cada vez más en los activos de riesgo, lo que debería impulsar las correlaciones al alza con el tiempo. Dicho esto, una lectura de 0,36 aún está bastante por debajo de 0,5, preservando los potenciales beneficios de diversificación del activo. Al mismo tiempo, Hougan señaló que Bitcoin muestra esencialmente una correlación cero con los bonos y solo una correlación muy baja con las materias primas.

Retornos anualizados proyectados de Bitcoin frente a clases de activos tradicionales

Los supuestos de mercado de Bitwise contemplan retornos anualizados de Bitcoin de aproximadamente el 28 % en la próxima década. Esta cifra contrasta marcadamente con las expectativas de consenso de Wall Street, que rondan el 6 % anual para las acciones y alrededor del 5 % para los bonos. Además, entre las alternativas tradicionales, solo el capital privado se proyecta que genere rendimientos de dos dígitos, aproximadamente el 10 % anual.

Estas estimaciones de retorno posicionan a Bitcoin como una asignación satélite de alto crecimiento en lugar de un reemplazo principal de las acciones o los bonos. Sin embargo, para los asignadores institucionales capaces de tolerar la volatilidad y las caídas de liquidez, el perfil de riesgo-retorno prospectivo se compara favorablemente con otros activos con búsqueda de rendimiento. Hougan enmarcó esto como una oportunidad para que pesos modesto en la cartera tenga un impacto desproporcionado en el rendimiento a largo plazo.

Previsión de Bitcoin y comparación con el oro

A pesar de su reputación por cambios bruscos, la tendencia de volatilidad de Bitcoin ha ido disminuyendo de manera constante desde 2012, basada en medidas de volatilidad móvil de 30 días. Hougan comparó esta trayectoria con la del oro, cuya volatilidad cayó de forma constante durante aproximadamente 20 años tras el fin del patrón oro. La analogía histórica respalda la idea de que la maduración del mercado y una adopción más amplia pueden reducir naturalmente las fluctuaciones de precios con el tiempo.

De cara al futuro, Bitwise espera que la volatilidad de Bitcoin siga disminuyendo, pero a aproximadamente la mitad de su ritmo anterior. Según el modelo, la volatilidad se estabiliza cerca del 33 %, frente a aproximadamente el 26 % del capital privado. Además, esta brecha residual significa que Bitcoin sigue siendo un activo de mayor riesgo, pero no fuera de línea con otras exposiciones oportunistas utilizadas por inversores institucionales.

Dentro de esta estructura, la comparación a largo plazo de Bitcoin con el oro ayuda a explicar por qué algunos asignadores ven a Bitcoin como una extensión moderna del comercio de reserva de valor. Sin embargo, en lugar de requerir que el oro desaparezca, Bitwise asume que ambos activos pueden coexistir, con Bitcoin ocupando una participación creciente en el panorama monetario y de cobertura en general.

Implicaciones de la previsión a largo plazo de Bitcoin para las instituciones

Para los comités de inversión, la previsión formalizada de Bitcoin proporciona un marco basado en datos para sopesar potenciales alzas frente a la volatilidad, la correlación y el riesgo macroeconómico. También normaliza a Bitcoin junto a las acciones, los bonos, el oro y el capital privado dentro de un conjunto estándar de supuestos de mercado de capital. Como resultado, Bitcoin se evalúa cada vez más no como una anomalía especulativa, sino como una clase de activo distinta con insumos medibles.

En resumen, las proyecciones de Bitwise de un posible precio de Bitcoin de 1,3 millones para 2035, ancladas en la dinámica del mercado del oro, con correlaciones modestas y volatilidad en caída, están transformando la forma en que las grandes instituciones enmarcan el activo. Ya sea que esas cifras se materialicen o no, el cambio de cero a 12 plataformas institucionales que solicitan supuestos formales indica que el papel de Bitcoin en las carteras globales pasa de un debate teórico a una implementación práctica.