El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años alcanzó hoy el 4.209%, siendo este el nivel más alto desde principios de septiembre.

Mañana la Reserva Federal celebrará una reunión y también se publicará el gráfico de puntos. Ahora el mercado tiene un consenso casi total: una bajada de tasas de 25 puntos básicos probablemente no se escape. Pero el problema no está aquí.

Lo que realmente preocupa a los operadores es cuán «conservadora» será la próxima declaración de la Fed.

La evaluación de TD Securities es bastante clave: la Reserva Federal probablemente enviará una señal de que —en cuanto a si bajarán o no las tasas en el futuro— dependerá de los datos. En otras palabras, no esperes que les pidan prometer un «acomodamiento total y constante», esa clase de compromiso prácticamente no ocurrirá.

Además, mencionan que incluso si después de la decisión los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo, el espacio para que esto continúe será limitado y probablemente se revertirá ligeramente muy pronto.

¿Y qué significa esto? El mercado no podrá obtener esa señal de «clara y persistente expansión monetaria» que busca. Los rendimientos se moverán, pero sin descontrolarse. Los activos de riesgo podrían experimentar volatilidad tras la decisión, pero probablemente no dure mucho.

En resumen, lo que ahora preocupa a todos no es tanto cuánto subió la tasa en sí, sino la brecha entre las expectativas y la realidad.