Panorama del mercado cripto en el Q3 de 2025: de la guerra entre exchanges al auge de los ecosistemas on-chain, los datos revelan nuevas tendencias del sector

¿Recuerdas aquella oleada de Memecoins chinas a principios de octubre?

De repente, los tokens “shitcoin” con la etiqueta “XX人生” explotaron en cierta cadena, hasta el punto de confundir a los extranjeros: un montón de jugadores internacionales que no sabían chino empezaron a aprender caracteres como locos solo para no perderse la moda. Más surrealista aún, el responsable de una plataforma internacional criticaba las tarifas de listing de la competencia y, acto seguido, usaba esos mismos memes chinos como ejemplos en la demo de su producto.

Esa operación disparó el nivel de discusión on-chain a alturas inéditas. Pero la alegría duró poco: la volatilidad del 11 de octubre hizo sudar al mercado entero y el furor de los memes se enfrió de inmediato. Sin embargo, una plataforma líder reaccionó a tiempo, inyectando 400 millones de dólares en el “Plan Todos en el Mismo Barco” para cubrir a los usuarios, estabilizando poco a poco la confianza.

A decir verdad, pese a esta sacudida, la resiliencia de mercado acumulada en el Q3 no se vino abajo. La capitalización total de los criptoactivos superó los 4,02 billones de dólares al cierre del trimestre, una cifra nada despreciable.

El ecosistema de exchanges: un líder indiscutible y muchos fuertes

Viendo el ranking de exchanges del Q3, el líder sigue siendo inamovible.

Los datos hablan claro: 9,93 billones de dólares en volumen total, acaparando el 34,59% de cuota de mercado. ¿Qué significa esto? Que de cada tres operaciones del mercado, más de una se realiza en esta plataforma. 2,05 billones en spot, 7,88 billones en derivados, liderando ambos segmentos con diferencia.

El flujo neto en Q3 fue aún más impactante: 14.800 millones de dólares, récord histórico. ¿Conclusión? Por mucha turbulencia, el capital sigue migrando hacia la plataforma más grande.

El resto de jugadores: OKX con un 12,60%, Bitget con un 11,58%, MEXC y Bybit con un 11,45% y 11,36% respectivamente. El reparto es bastante equilibrado, pero la distancia con el líder sigue siendo enorme.

Curiosamente, aunque el volumen total subió un 32,87% respecto al Q2 (de 21,6 a 28,7 billones de dólares), la cuota de cada exchange apenas varió. Los grandes siguen siendo grandes, los medianos siguen en el medio.

¿Qué implica esto? Que el pastel del mercado existente ya está bien repartido. Para ganar más cuota, hay que buscar otro escenario.

Y ese escenario es la blockchain.

El ecosistema on-chain explota de repente

Si el producto Alpha de Q2 fue la chispa, el Q3 fue la explosión total.

Los datos de cierta cadena son brutales: en septiembre, las direcciones activas se dispararon a 52,5 millones, un 57% más que el mes anterior, superando los 45,8 millones de Solana y los 8,9 millones de Ethereum. Las transacciones pasaron de 892 millones en Q2 a 1.220 millones. El volumen en DEX alcanzó los 225.000 millones de dólares, récord desde el cuarto trimestre de 2021.

El TVL (valor total bloqueado) también voló: 8.729 millones de dólares, un 15,02% más al mes, el mayor crecimiento del TOP10 de cadenas públicas. El número de protocolos on-chain es de 1.033, 2,7 veces más que Solana.

¿Ingresos por comisiones? En Q3 se generaron 357,3 millones de dólares, con solo septiembre aportando 22 millones, máximo desde marzo.

¿A qué se debe este boom? A una agresiva reducción de tarifas.

El gas pasó de 0,1 Gwei a 0,05 Gwei, el tiempo de bloque de 750 ms a 450 ms. Es la tercera gran bajada en 18 meses: en abril de 2024 de 3 Gwei a 1 Gwei, en mayo de 2025 a 0,1 Gwei, un descenso total del 75%.

La rebaja de mayo tuvo efecto inmediato: la comisión mediana pasó de 0,04 a 0,01 dólares y el volumen diario se disparó un 140%, superando los 12 millones de transacciones. En septiembre, el objetivo era bajar el coste por transacción a 0,001 dólares.

La lógica es sencilla: si la autopista es buena y el peaje es barato, el tráfico aumenta.

Más importante aún, el ecosistema empieza a “completar el puzzle”.

La cadena ya tenía DEX y protocolos de préstamo consolidados como PancakeSwap, Venus, Uniswap, pero faltaba una plataforma fuerte de derivados. En septiembre, Aster, un DEX de futuros perpetuos, irrumpió con fuerza, alcanzando 7,2 millones de dólares en ingresos diarios, superando incluso los 2,79 millones de Hyperliquid.

Esto elevó el volumen de futuros perpetuos en Q3 un 55%, hasta los 36.000 millones de dólares.

Visto en retrospectiva, aquel fundador tenía razón cuando dijo hace tres años que el potencial de los DEX era enorme. Alpha cubre el spot, Aster los derivados, y el “exchange” on-chain ya tiene forma.

El token sube a 1.376 dólares, ¿y después?

Con unos datos tan espectaculares, el precio del token no podía quedarse atrás.

Al final de Q3, el token de la plataforma alcanzó una capitalización de 145.998 millones de dólares y un precio récord de 1.376 dólares, de vuelta al TOP3 cripto. Parte de la subida se debió al crecimiento on-chain; otra parte, a la entrada masiva de instituciones.

Sí, las instituciones están comprando.

En junio y julio, varias empresas cotizadas anunciaron que incorporarían el token a su balance. En agosto, una “family office” Web3 anunció una ronda de 1.000 millones de dólares para crear una empresa cotizada en EE.UU. centrada en poseer el token e invertir en su ecosistema.

En octubre, aún más:

• Huaxing Capital de Hong Kong recaudó 600 millones de dólares para lanzar un treasury en EE.UU., la mayor inversión única de una empresa cotizada en el token
• Se filtró que una filial de pagos de SoftBank adquiriría el 40% de una exchange relacionada

Jefferies, banco de inversión estadounidense, lo resumió en su último informe: el cripto mercado sigue en la “fase internet 1996”, con enorme potencial de crecimiento. Pero recomiendan no dejarse llevar y analizar los tokens como startups tecnológicas: centrarse en “adopción, desarrollo, uso y casos de uso”.

Siguiendo ese criterio, el token cumple de sobra. Hace tiempo que dejó de ser solo un “token de plataforma”:

• Para los traders, sirve para pagar comisiones
• Para los inversores, es la llave de Launchpool y proyectos early
• Para los desarrolladores, es el gas de la cadena
• Para las instituciones, es un activo de referencia en cripto

Pero el verdadero motor de crecimiento no está en los memes, sino en lo más fundamental.

RWA es el verdadero océano azul

El 24 de septiembre, Franklin Templeton, que gestiona 1,6 billones de dólares, anunció la expansión de su plataforma tokenizada Benji a esta cadena, aprovechando su bajo coste y alta capacidad para crear activos financieros on-chain.

El 15 de octubre, CMB International, filial de China Merchants Bank, tokenizó un fondo monetario de más de 3.800 millones de dólares en esta cadena. Los inversores pueden suscribir con fiat o stablecoins y reembolsar en tiempo real vía smart contract.

Este es el punto clave: RWA (activos del mundo real).

Frente al furor pasajero de los memes, que instituciones financieras trasladen activos reales y cuantiosos a la blockchain es la prueba definitiva del valor de la red. Cuando más Franklin Templeton y CMB International eligen esta cadena, todas esas mejoras, rebajas de fees y ampliaciones de capacidad encuentran su razón de ser:

Ser la base del sistema financiero.

Ese es el destino tras el ruido de los memes y el máximo histórico de 1.376 dólares. Con una capitalización objetivo de 150.000 millones, no basta con shitcoins; hace falta sustancia real.

Desde la guerra de cuotas entre exchanges, al boom de la actividad on-chain, hasta la llegada institucional vía RWA, la hoja de ruta del sector parece bastante clara.

Solo queda una pregunta: ¿quién correrá más rápido?