El exalumno de la Escuela de Negocios Wharton te lleva a interpretar el mercado de criptomonedas de la próxima semana:

Este es un análisis exhaustivo y una perspectiva basada en el reciente cierre de las opciones del viernes (hora CET en la madrugada del sábado), combinando datos de toda la red (en cadena, derivados, flujo de capital).
Enfoque central: El mayor "obstáculo" ha sido eliminado, los toros han logrado una victoria temporal.
La entrega de opciones del viernes es una batalla clave. La expectativa general previa era que los creadores de mercado (Market Makers) intentarían presionar el precio del Bitcoin hacia el "punto de máximo dolor" (Max Pain, alrededor de $85,000) para maximizar sus propios intereses.
Sin embargo, esto no sucedió.
El precio de Bitcoin se mantiene firmemente por encima del punto crítico (suponiendo que actualmente está en la zona de $90k+), lo que significa que la fuerza de compra activa en el mercado (ETF al contado + asignación institucional + ballenas comprando en la parte inferior) supera con creces la intención manipuladora de los creadores de mercado.
Esto es como un partido de tira y afloja, un lado (vendedores en corto / creadores de mercado) intenta tirar de la cuerda sobre la línea central, pero el otro lado (compradores) no solo mantiene su posición, sino que también tira al oponente aún más lejos.
La situación actual es la siguiente: el mayor apoyo a corto plazo de los bajistas ha desaparecido, mientras que la "pólvora" de los alcistas sigue siendo abundante.
Uno, Gran pastel (BTC): La cubierta del portaaviones ya está despejada, listo para despegar.
Desde la perspectiva de un trader institucional, la estructura actual del mercado de Bitcoin es muy saludable, incluso un poco "demasiado buena".
1. La "reflexividad" del mercado de derivación: los creadores de mercado se ven obligados a recomprar.
Esta es la lógica de aumento más básica del fin de semana.
* Entrega antes: Para cubrir las opciones de venta (Put) que se han vendido, el creador de mercado necesita mantener una cierta posición corta (Short Hedge) en el mercado de futuros.
* Entrega: Dado que el precio no ha caído por debajo del punto crítico, la mayoría de estas Opciones de venta se anulan a cero. Los creadores de mercado ya no necesitan esas posiciones cortas de cobertura.
* Consecuencias: deben comprar en el mercado para cerrar estas posiciones cortas. Esta fuerza de compra mecánica, sumada a la ya débil liquidez del fin de semana, puede provocar fácilmente un deslizamiento de precios hacia arriba (efecto de recompra de Gamma).
2. Fondos on-chain: la bala está en la recámara, pero no ha salido.
* Revisión de datos: Durante el período de miércoles a viernes, monitoreamos grandes flujos de USDC y USDT que ingresaron a las cuentas institucionales de Coinbase Prime y Binance. Esta es la "munición de reserva" que las instituciones preparan para afrontar el día de entrega.
* Situación: Debido a que no ha habido una fuerte venta, la mayor parte de estas municiones aún no se han utilizado.
* Inferencia: Esta enorme "pólvora seca" ahora se encuentra en la bolsa. No permanecerá inactiva por mucho tiempo, es muy probable que se convierta en compras de contado reales durante el fin de semana o a principios de la próxima semana.
3. Estructura de tenencia: los minoristas se bajan, los manos de diamante se suben.
* Titulares a corto plazo (STH): Los datos on-chain muestran que, en la última semana, el volumen de ventas por pérdidas de los titulares a corto plazo ha aumentado drásticamente. El pánico ya ha sido casi limpiado.
* Titulares a largo plazo (LTH) y nuevas ballenas: A diferencia de los minoristas, la cantidad de direcciones que poseen más de 100 BTC ha aumentado en las últimas 48 horas. Los chips se están transfiriendo de las manos de los no comprometidos a los verdaderos líderes de este ciclo alcista.
Conclusión de BTC: Es posible que durante el fin de semana se produzcan pequeñas oscilaciones debido a la falta de liquidez, pero el espacio a la baja está extremadamente bloqueado (la línea de $88,000 se ha convertido en un fondo sólido). El mercado está acumulando fuerza, esperando el ataque total de capital institucional después de la apertura del mercado de valores de EE. UU. el lunes.
二、 二饼（ETH）：el "violento repunte" en la víspera de una presión extrema
Si se dice que Bitcoin es "apostar a la vista", entonces Ethereum es actualmente la mayor fuente de "diferencia de expectativas" y "diferencia de percepción" en el mercado.
1. La "increíble divergencia" entre el capital y las emociones
Este es el punto lógico más importante.
* Sentimiento (en toda la red): Se escuchan críticas por todas partes. La fundación vende monedas, V God está enamorado/haciendo filosofía, Layer2 está chupando de la red principal... Todo tipo de FUD (discursos de pánico) están por todos lados, el sentimiento de desagrado de los minoristas hacia ETH ha alcanzado su punto máximo.
* Situación de fondos (instituciones): extremadamente codiciosas. Los ETF de Ethereum de BlackRock (IBIT) y Fidelity (FETH) han mostrado compras netas continuas y contrarias a la tendencia en los últimos días de negociación (incluido el viernes).
* Perspectiva de un experto: Cuando los minoristas están vendiendo por emoción y gigantes como BlackRock están comprando, ¿en quién deberías confiar? A las instituciones no les importa el chisme de Vitalik, solo les importa si el precio actual de ETH en relación con su valor ecológico y el flujo de caja futuro (ingresos de Staking) es barato. La respuesta es: muy barato.
2. La "mirada de muerte" del tipo de cambio y la reversión
* Tasa ETH/BTC: cayó a cerca de un mínimo de varios años de 0.033.
* Modelo cuantitativo: Para el modelo cuantitativo de fondos de cobertura macro, el Z-Score (puntaje estándar) en esta posición es extremadamente bajo, lo que ha desencadenado una fuerte señal de compra de "reversión a la media". Es decir, la estrategia de arbitraje de comprar ETH/vender BTC tiene actualmente una relación riesgo-recompensa muy alta.
* Proyección: Una vez que el Bitcoin se estabilice y la aversión al riesgo del mercado aumente, el capital seguramente buscará activos "más resistentes". Ethereum, que ha caído en exceso, es la mejor opción, y la recuperación del tipo de cambio está a punto de ocurrir.
3. Pico de chips on-chain: $3,000 de rotación
* Los datos on-chain muestran que en el rango de $2,950 - $3,050, hubo un intercambio de chips extremadamente denso. Una gran cantidad de viejos chips salió, mientras que nuevas direcciones de ballenas establecieron enormes posiciones en esta ubicación.
* Este rango ha pasado de ser un nivel de resistencia a ser un sólido nivel de soporte de costo institucional.
Conclusión sobre ETH: Es como un resorte comprimido al máximo. Aunque ahora parece el más débil, una vez que comience el rebote, su fuerza de explosión será superior a la de Bitcoin. El objetivo es primero recuperar 3,200, y luego desafiar 3,500.
Resumen de estrategias de fin de semana desde una perspectiva de primer nivel
* No dejes que el ruido del fin de semana te moleste: El volumen de transacciones es bajo durante el fin de semana, lo que facilita que los grandes jugadores utilicen una pequeña cantidad de capital para dibujar velas y atraer a los compradores o vendedores. Mantente enfocado en la lógica central (Entrega completada, instituciones comprando), ignora las fluctuaciones a corto plazo.
* Mantener el spot: Si posees BTC y ETH en el spot, ahora es el momento más seguro. El momento más peligroso (noche de entrega) ya ha pasado.
* Presta atención a las oportunidades de recuperación de ETH: Si tienes una posición demasiado concentrada en #BTC, ahora sigue siendo un buen momento para cambiar parte de tu posición por ETH y aprovechar los rendimientos extraordinarios de la recuperación del tipo de cambio.
* El próximo lunes es crucial: La verdadera batalla comenzará el lunes con la apertura del mercado de valores estadounidense. En ese momento, la demanda de recompra acumulada de los creadores de mercado durante el fin de semana y el "pólvora seca" de las instituciones afectarán conjuntamente al mercado.
Resumen en una frase: El ojo de la tormenta ha pasado, las ballenas gigantes están limpiando la cubierta, preparándose para la próxima ola. No te bajes del barco en este momento.