¿Recuerdas la brutal liquidación en cascada de octubre? Ese día recordó a cada trader apalancado por qué tres letras importan más que cualquier otra cosa: ADL.

La auto-deleveraging no es una característica abstracta del intercambio que pasas por alto durante el registro. Cuando la volatilidad se dispara y los motores de liquidación no pueden cerrar posiciones lo suficientemente rápido, la ADL se convierte en la diferencia entre mantener tu posición ganadora o verla desaparecer—no porque te hayas equivocado, sino porque alguien más se fue a la quiebra.

Esto es lo que realmente sucede: Las plataformas importantes activan la liquidación forzada cuando sus fondos de aseguramiento no pueden absorber las posiciones liquidadas. Si tienes una operación rentable en el lado opuesto, tu posición se reduce o cierra forzosamente. Sin advertencia. Sin opción. Tus ganancias no realizadas simplemente... desaparecen para cubrir la cuenta arruinada de otra persona.

El colapso de octubre expuso cuán frágiles son realmente los entornos de alta palanca. Los traders que sobrevivieron no eran necesariamente los más inteligentes; simplemente entendían el tamaño de las posiciones y tenían menor apalancamiento cuando empezaron a caer los dominós.

¿Quieres evitar ser liquidado? Deja de buscar apalancamiento de 50x. Mantén las posiciones más pequeñas de lo que piensas que necesitas. Y tal vez—solo tal vez—ese largo de 3x te permitirá dormir mejor que apostar en un 25x que podría evaporarse en el instante en que la liquidez se agote.

El mercado no se preocupa por tu tesis cuando el riesgo de contraparte llama a la puerta.